如何看财务报表-上市公司财务报表分析案例(184500字)

发表于:2017.4.10来自:www.ttfanwen.com字数:184500 手机看范文

怎么看财务报表?【已解决】

2010-09-09 10:11:16 来源:互联网 作者:i

关于公司的财务状况怎么从报表上看出来?

在企业众多的财务报表中,对外公布的报表主要是资产负债表、利润及利润分配表、财务状况变动表。这三张表有不同的作用。简单地说,资产负债表反映了某一时期企业报告日的财务状况,利润及利润分配表反映企业某个报告期的盈利情况及盈利分配,财务状况变动表反映企业报告期营运资金的增减变化情况。

(1)偿债能力指标,包括流动比率、速动比率。流动比例通常以2为好,速动比率通常以1为好。但分析时要注意到企业的实际情况。

(2)反映经营能力,如在企业率较高情况下,应收帐款周转率、存货周转率等。周转率越快,说明经营能力越强。

(3)获利能力,如股本净利率、销售利润率、毛利率等。获利能力以高为好。

(4)权益比例,分析权益、负债占企业资产的比例。其结果要根据具体情况来确定优劣。

通过对企业毛利率的计算,能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为: (主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入

如果企业毛利率比以前提高,可能说明企业生产经营管理具有一定的成效,同时,在企业存货周转率未减慢的情况下,企业的主营业务利润应该有所增加。反之,当企业的毛利率有所下降,则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。

面对资产负债表中一大堆数据,你可能会有一种惘然的感觉,不知道自己应该从何处着手。我认为可以从以下几个方面着手:

首先,游览一下资产负债表主要内容,由此,你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时,说明企业的资金实力有了相对的提高;反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升,进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。

对资产负债表的一些重要项目,尤其是期初与期末数据变化很大,或出现大额红字的项目进行进一步分析,如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债(如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等)、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。例如,企业应收帐款过多占总资产的比重过高,说明该企业资金被占用的情况较为严重,而其增长速度过快,说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响,企业结算工作的质量有所降低。此外,还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析,应收帐款的帐龄越长,其收回的可能性就越小。又如,企业年初及年末的负债较多,说明企业每股的利息负担较重,但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平,说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强,管理者经营的风险意识较强,魄力较大。再如,在企业股东权益中,如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额,这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时,如果企业没有充足的货币资金作保证,预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。另外,在对一些项目进行分析评价时,还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言,如该企业拥有较多的存货,意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目,一旦这些项目完工,将会给企业带来很高的经济效益。

再其次,对一些基本财务指标进行计算,计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面:直接从资产负债表中取得,如净资产比率;直接从利润及利润分配表中取得,如销售利润率;同时来源于资产负债表利润

及利润分配表,如应收帐款周转率;部分来源于企业的帐簿记录,如利息支付能力。

1、反映企业财务结构是否合理的指标有:

(1)净资产比率=股东权益总额/总资产

该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性,它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与企业资金实力成正比,但该比率过高,则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右,但对于一些特大型企业而言,该指标的参照标准应有所降低。

2. 固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值

该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力,一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。

(3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益)

该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重,因而该指标不宜过高,一般应在20%以下。

2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有:

(1)流动比率=流动资产/流动负债

该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言,该指标应保持在2:1的水平。过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息,它有可能是:

(1)企业某些环节的管理较为薄弱,从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平;

(2)企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模;

(3)股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运;等等。但就总体而言,过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用,而该比率过低,则说明企业偿债的安全性较弱。 (2)速动比率=(流动资产-存货-预付费用-待摊费用)/流动负债

由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力(流动性)很弱的存货及待摊或预付费用,为了进一步反映企业偿还短期债务的能力,通常,人们都用这个比率来予以测试,因此该比率又称为“酸性试验”。在通常情况下,该比率应以1:1为好,但在实际工作中,该比率(包括流动比率)的评价标准还须根据行业特点来判定,不能一概而论。

3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有:

每股净资产=股东权益总额/(股本总额×股票面额)

该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值,即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说,该指标越高,每一股股票所代表的价值就越高,但是这应该与企业的经营业绩相区分,因为,每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。

第四,在以上这些工作的基础上,对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。值得注意的是,由于上述这些指标是单一的、片面的,因此,就需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价,因为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾。如企业净资产比率很高,说明其偿还期债务的安全性较好,但同时就反映出其财务结构不尽合理。你的目的不同,对这些信息的评价亦会有所不同,如作为一个长期投资者,所关心的就是企业的财力结构是否健全合理;相反,如你以债权人的身份出现,他就会非常关心该企业的债务偿还能力。

最后还须说明的是,由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息,因此你要对企业有一个全面的认识,还必须结合财务报告中的其它内容进行分析,以得出正确的结论。

如何做公司财务报表【如何做财务报表】

2010-09-09 10:10:34 来源:互联网 作者:i

财务报表是指在日常会计核算资料的基础上,按照规定的格式、内容和方法定期编制的,综合反映企业某一特定日期财务状况和某一特定时期经营成果、现金流量状况的书面文件。

如何做好财务报表的分析呢?笔者认为可以归纳为“三表为要点,比率是中心;点面相结合,比较是关键”这一句话。就是说,从损益表、资产负债表、现金流量表三张主要报表着手,收集完整的资料,运用财务比率对企业各期的经济指标进行比较分析。分析要求有针对性而又不失完整性,对主要的经营事项也可侧重进行专项分析。财务分析大致可分五个部分进行:

第一部分 经营业绩分析

一般情况下,会计报表使用者对企业的经营情况比较关注,拿到一份报表往往是先看经营成果,即利润等指标完成了多少、效益如何、比历史同期有无增长等。财务分析必须先满足这部分会计报表使用者的需要。一般可以从以下几方面来分析:

1、年初制定的指标完成情况分析:

根据企业制定的年度经营目标,主要对主营业务完成情况进行分析,以检查业务是否按预定目标发展,并预测以后各期进展情况。通过对实际执行结果与预期目标比较,找出存在的差异。在与以前年度同期比较时,由于外部环境、内部环境均在发生变化,时间过长可能受外界影响过多,因此收集财务资料一般以最近三年为好。例如,对损益表项目的分析可采用比较定基百分比法,即将比较期中第一期的全部指标设为100%,以后各期的报表数据换算为第一期数据的百分比,以发现各项目的变动情况和发展趋势,然后再对一些“差异”较大的项目进行重点分析。这样比较直观,也容易理解。

其它业务对目标完成的影响不会太大,可以简单分析;但对一些新的业务,如开发新市场、新产品等则要加以关注,或做一些专项分析,以有助于报表使用者做出正确判断和决策。

2、盈利能力分析:

利润指标是企业最重要的经济效益指标。对该项指标的分析应着重分析主营业务盈亏,有外贸进出口权的企业可以分外贸、内销两部分分析,其它非主营业务盈亏情况和营业外收支情况的分析可以简单一些。

财务比率的计算是比较简单的,难就难在对其进行解释和说明,如果仅仅是计算出财务比率,不进行分析,那什么问题也说明不了,只有深入分析,才能寻找出影响指标的最直接的原因。

3、成本费用因素对利润的影响分析:

若对利润指标做进一步的分析,一般说有两种途径,一种是可以从单价、变动成本、销售量、固定成本等本量利的基本因素上去分析。在实际工作中,由于主营业务涉及的产品一般较稳定,单价、变动成本等因素变化不大(除非产品有较高的附加值或原材料价格波动较大),因此只需将销售量、固定成本与以前年度进行对比分析即可。

另一种途径是进行盈利结构分析。从损益表的构成项目入手,先做销售收入的多期比较,看看与往年相比,本期的销售额有无较大变化;再将其它项目转换为占销售收入的百分比,看损益表的各项比重,哪一些项目变化较大,并进一步分析其原因。对营业外收支、投资收益也不例外。在结构百分比的基础上也可以结合一些财务指标来分析,例如,成本费用利润率,可分解为销售净利率和成本费用占销售收入的比重相除而得,这样只要知道任何一项费用在销售收入中的比重,就可计算出这项费用的支出能产生多少回报俐润),企业管理者可据此有的放矢地压缩成本、削减费用,力求以最少的投入取得最大的产出。

第二部分 资产管理效率分析

企业各项资产运转能力的比率强弱,体现了管理者对现有资产的管理水平和使用效率。资产周转速度快,反映企业资产流动性好,偿债能力强,资产得到了充分利用。对资产管理效率的分析,主要通过以下指标来进行:应收账款周转率、存货周转率、投资报酬率、固定资产周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

对应收账款周转情况一般采用账龄法分析,并着重分析应收账款逾期情况,根据单位的信用情况和重要性程度,做出排序并开列清单,提供详细资料督促直接责任人积极催讨;对存在的呆账、坏账还要做出具体分析,以引起管理层注意。

对存货周转快慢的分析,一方面要与同行业相比,与企业的前期相比,同时还要对影响存货周转率的因素做进一步分析。一是分析存货中各构成项目周转率的快慢,另一个是要分析存货产生时间长短,以及存在的滞销、霉变库存商品占全部存货的比率,以及一年以上老库存潜亏等。

第三部分 偿债能力分析

偿债能力分析是指对企业偿还各种短期负债和长期负债能力的分析。企业偿债能力的高低是债权人最关心的,但出于对企业安全性的考虑,也受到管理者和股东的普遍关注。偿债能力的分析除流动比率和资产负债率指标外,还可用下列产权比率、利息保障倍数指标分析说明。

第四部分 现金流量分析

现金流量表主要用来反映企业创造净现金流量的能力。对现金流量表的分析,有助于报表使用者了解企业在一定时期内现金流入、流出的信息及变动的原因,预测未来期间的现金流量,评价企业的财务结构和偿还债务的能力,判断企业适应外部环境变化对现金收支进行调节的余地,揭示企业盈利水平与现金流量的关系。由于现金流量信息自身的客观性,以

及某些方面与评价目标有更强的相关性,因此对现金流量比率的分析,可以对其它财务指标分析起到很好的补充作用。一般可以从以下几个比率来分析:

现金流量比率指标表

第五部分企业管理存在的不足及需采取的措施

针对企业的财务状况提出尚需解决和改善的问题,并结合企业的实际情况提出一些解决问题的建议。

财务分析的目的是在于解释各项目变化及其产生的原因,通过分析发现一些问题,衡量现在的财务状况,预测未来的发展趋势,将大量的报表数据转换为对特定决策有用的信息。在公司的经营过程中,碰到了新问题、新情况,如汇率剧烈变动、开发较有前景的新产品、比重较大的代理销售等,应分析其中原委,做出比较详细、透彻的专题分析,突出该事件的重要性,引起管理层的注重,真正体现财务会计的监督、管理职能。

财务报表怎么做?【已解决】

2010-09-09 10:05:28 来源:互联网 作者:i

财务报表怎么做?

编制报表前,先进行记账、算账、结帐、做到帐项平衡,账账相符,以保证帐簿资料的真实性和准确性。

财务报表主要包括:资产负债表,利润表,现金流量表。

1.负债表:综合反映企业某一特定时期财务状况的报表。主要内容是列示资产、负债和所有者权益构成情况。并按会计恒等式原理进行计算填列。报表左方按流动资产、固定资产、长期负债和所有者权益顺序排列,流动资产各项目按流动性大小排列。报表的右方按流动负债、长期负债和所有者权益顺序排列。负债表中有关项目应根据有关帐户的期初、期末余额填列。

2.利润表:综合反映企业一定时期经营成果情况的报表。主要内容是列示各种收入与费用、成本相配比的结果,借以反映企业在一定时期实现的利润。其有关项目一般根据有关帐户的发生额填列。

3.现金流量表:以现金为基础编制的财务状况变动表。它是以现金的流入和流出反映企业在一定时期内的经营活动、投资活动和绸资活动的动态情况,反映企业现金流入和流出的全貌。

这里的的现金是指企业库存现金、可以随时用于支付的存款,以及现金等价物。

企业财务报表分析

财务报表的种类

一个股份公司一旦成为上市公司,就必须遵守财务公开的原则,即定期公开自己的财务状况,提供有关财务资料,便于投资者查询。上市公司公布的一整套财务资料中,主要是一些财务报表。而这些财务报表中对投资者最为重要的有:资产负债表、损益表或利润及利润分配表、财务状况变动表与现金流量表。

1.资产负债表。

资产负债表是基本财务报表之一,它是以"资产=负债+所有者权益"为平衡关系,反映企业在某一特定日期财务状况的报表。 其中:资产是企业因过去的交易或事项而获得或控制的能以货币计量的经济资源。

资产具有如下特征:

1)资产是由过去的交易所获得的;

2)资产应能为企业所实际控制或拥有;

3)资产必须能以货币计量;

4)资产应能为企业带来未来经济利益; 在我国目前的有关制度中,把资产分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产。 负债是指企业由于过去的交易或事项引起而在现在某一日期承担的将在未来向其他经济组织或个人交付资产或提供劳务的责任。

负债具有如下基本特征:

1)与资产一样,负债应由企业过去的交易引起。

2)负债必须在未来某个时点(且通常有确切的受款人和偿付日期)通过转让资产或提供劳务来清偿。

3)负债应是能用货币进行计量的债务责任。 一般而言,负债按偿还期的长短,分为流动负债和长期负债。 所有权益是指企业的投资者对企业净资产的所有权,包括企业投资者对企业的投入资本以及形成资本公积、盈余公积和未分配利润等。

2.损益表或利润及利润分配表。

公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映,是关于收益和损耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告,它展示本公司的损益账目,反映公司在一定时间的业务经营状况,直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。

如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照,那么损益表就是公司财务状况的一段录像,因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。可见,损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。

损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入;第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用、其他费用;第三部分是利润。

有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表,利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。

3.财务状况变动表。

财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金(或现金)的变动及其原因,即资金的来源及其用途的报表,亦即筹资和投资的活动及其方针的总括性的动态报表。简言之,它是通过资金变动来反映公司会计期间投资和筹资的全部情况。

财务报表分析方法及评价指标

1.主要目标与功能。

财务报表分析的目的是为有关各方提供可以用来作决策的信息。具体说,使用财务报表的主体有三类:

(1)公司的经营管理人员。

(2)公司的现有投资者及潜在投资者。

(3)公司的债权人。

财务报表分析的功能有三点:

通过分析资产负债表,可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。

通过分析损益表,可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。

通过分析财务状况变动表,了解公司营运资金管理能力,判断公司合理运用资金的能力以及支持日常周转的资金来源是否充分并且有可持续性。

2.财务报表分析的基本方法:

财务报表分析的方法主要有:比率分析、水平分析、共同比报表分析三种。 财务比率是指企业报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比率。在这里,必须注意:在运用比率分析方法进行分析时,在某一特定比率中涉及的各项目之间必须有联系。把互不相联的两个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。

水平分析有时又可以被称为趋势分析,它是最简单的一种分析方法。具体分析方法为:将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在不同年度间进行横向对比,确定不同年度间的差异额或差异率,以分析企业各报表项目的变动情况及变动趋势。 共同比报表分析方法具体地说:只对当期损益表或资产负债表作纵向分析而不司横跨几年进行分析。

3. 财务报表分析的要点:

财务分析的对象是财务报表,财务报表主要包括资产负债表、财务状况变动表和利润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下四项主要内容:

(1)公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者,购买股票时,当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以,分析财务报表,先要着重分析公司当期投入资本的收益性。

(2)公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析:一是分析其短期偿债能力,看其有无能力偿还到期债务,这一点须从分析、检查公司资金流动状况来下判断;二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系,以及权益与资产之间的关系来进行检测的。

(3)公司扩展经营的能力。即进行成长性分析,这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。

(4)公司的经营效率。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢,以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。

4. 评价企业财务状况的指标:

(1)销售利润率:反映企业销售收入的获利水平。计算公式: 销售利润率 = 利润总额/产品销售净收入 × 100% 产品销售净收入:指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。

(2)总资产报酬率:用于衡量企业运用全部资产获利的能力。计算公式为: 总资产报酬率 = (利润总额+利息支出)/平均资产总额 × 100%

(3)资本收益率:是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式: 资本收益率 = 净利润/实收资本 × 100%

(4)资本保值增值率:主要反映投资者投入企业的资本完整性和保全性。计算公式: 资本保值增值率 = 期末所有者权益总额/期初所有者权益总额 × 100% 资本保值增值率 = 100%,为资本保值;资本保值增值率大于100%,为资本增值。

(5)资产负债率:用于衡量企业负债水平高低情况。计算公式: 资产负债率 = 负债总额/资产总额 × 100%

(6)流动比率:衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力,又称短期偿债能力比率。计算公式: 流动比率 = 流动资产/流动负债 × 100% 速动比率:是指速动资产与流动负债的比率,它是衡量企业在某一时点运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。计算公式: 速动比率 = 速动资产/流动负债 × 100%

(7)应收帐款周转率:也称收帐比率,用于衡量企业应收帐款周转快慢。计算公式: 应收帐款周转率 = 赊销净额/平均应收帐款余额 × 100% 赊销净额 = 销售收入 - 现销收入 - 销售退回、折让、折扣。由于企业赊销资料作为商业机密不对外公布,所以,应收帐款周转率一般用赊销和现销总额,即销售净收入。 平均应收帐款余额 = (期初应收帐款余额 + 期末应收帐款余额)÷ 2

(8)存货周转率:用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数,反映企业购、产、销平衡的效率的一种尺度。计算公式: 存货周转率 = 产品销售成本/平均存货成本 × 100% 平均存货成本 = (起初存货成本 + 期末存货成本)÷ 2

(9)社会贡献率:是衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。 社会贡献率 = 企业社会贡献总额/平均资产总额 × 100%

(10)社会积累率:衡量企业社会贡献总额中多少用于上交国家财政。计算公式: 社会积累率 = 上交国家财政总额/企业社会贡献总额 × 100%

如何分析资产负债表

资产负债表是企业财务报告三大主要财务报表之一,选用适当的方法和指标来阅读,分析企业的资产负债表,以正确评价企业的财务状况、偿债能力,对于一个理性的或潜在的投资者而言是极为重要的。

一、 资产负债表各项目的填列

(一) 年初数字的填列 报表中的"年初数"栏内各项数字,根据上年末资产负债表"期末数"栏内所列数字填列。如果本年度资产负债表各个项目的名称和内容同上年度不相一致,则应对上年末资产负债表各项目的名称和数字按照本年度的口径进行调整,填入报表中的"年初数"栏内。

(二) 报表其他各项目的内容和填列方法:

1."货币资金"项目,反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金等货币资金的合计数。

2."短期投资"项目,反映企业购入的各种能随时变现,持有时间不超过1年的有价证券以及不超过1年的其他投资。

3."应收票据"项目,反映企业收到的未到期收款也未向银行贴现的应收票据,包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。

4."应收帐款"项目,反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。

5."坏帐准备"项目,反映企业提取尚未转销的坏帐准备。

6."预付帐款"项目,反映企业预付给供应单位的款项。

7."应收补贴款"项目,反映企业应收的各种补贴款。

8."其它应收款"项目,反映企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项。

9."存货"项目,反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本,包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。

10."待摊费用"项目,反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。企业的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在1年以上的其他待摊费用,应在本表"递延资产"项目反映,不包括在该项目数字之内。

11."待处理流动资产净损失"项目,反映企业在清查财产中发现的尚待转销或作其他处理的流动资产盘亏、毁损扣除盘盈后的净损失。

12."其他流动资产"项目,反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。

13."长期投资"项目,反映企业不准备在1年内变现的投资。长期投资中将于1年内到期的债券,应在流动资产类下"一年内到期的长期债券投资"项目单独反映。

14."固定资产原价"项目和"累计折旧"项目,反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。融资租入的固定资产在产权尚未确定之前,其原价及已提折旧也包括在内。融资租入固定资产原价并应在本表下端补充资料内另行反映。

15."固定资产清理"项目,反映企业因出售、毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值,以及固定资产清理过程中所发生的清理费用和变价收入等各项金额的差额。

16."在建工程"项目,反映企业期末各项未完工程的实际支出和尚未使用的工程物资的实际成本,包括交付安装的设备价值,未完建筑安装工程已经耗用的材料、工资和费用支出、预付出包工程的价款、已经建筑安装完毕但尚未交付使用的建筑安装工程成本、尚未使用的工程物资的实际成本等。

17."待处理固定资产净损失"项目,反映企业在清查财产中发现的尚待批准转销或作其他处理的固定资产盘亏扣除盘盈后的净损失。

18."无形资产"项目,反映企业各项无形资产的原价扣除摊销后的净额。

19."递延资产"项目,反映企业尚未摊销的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在一年以上的其他待摊费用。

20."其它长期资产"项目,反映除以上资产以外的其他长期资产。

21."递延税款借项"项目,反映采用纳税影响会计法进行所得税会计核算的企业,尚未转销的递延税款金额。

22."短期借款"项目,反映企业借入尚未归还的一年期以下的借款。

23."应付票据"项目,反映企业为了抵付货款等而开出、承兑的尚未到期付款的应付票据,包括银行承兑汇票和商业承兑汇票,

24."应付帐款"项目,反映企业购买原材料或接受劳务等供应而应付给供应单位的款项。

25."预收收款"项目,反映企业预收购买单位的货款。

26."其他应付款"项目,反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项,如应付保险费、存入保证金等。

27."应付工资"项目,反映企业应付未付的职工工资。

28."应付福利费"项目,反映企业提取的福利费的期末余额。

29."未交税金"项目,反映企业应交未交的各种税金(多交或尚未抵扣的税金以"-"号填列)。

30."未付利润"项目,反映企业应付未付给投资者及其他单位和个人的利润(多付数以"-"号填列)。

31."其他未交款"项目,反映企业应交未交的除税金、应付利润以外的各种款项(多交数以"-"号填列)。

32."预提费用"项目,反映企业所有已经预提计入成本费用而尚未交付的各项费用。

33."其他流动负债"项目,反映除上述流动负债以外的其他流动负债。

34."长期借款"项目,反映企业借入尚未归还的一年期以上的借款本息。

35."应付债券"项目,反映企业发行的尚未偿还的各种长期债券的本息。

36."长期应付款"项目,反映企业期末除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款。如在采用补偿贸易方式下引进国外设备,尚未归还外商的设备价款;在融资租赁方式下,企业应付未付的融资租入固定资产的租赁费以及住房周转金等。

37."其他长期负债"项目,反映除上述长期负债项目以外的其他长期负债。 上述长期负债各项目中将于一年内到期的长期负债,应在本表"一年内到期的长期负债"项目内另行反映。

38."实收资本"项目,反映企业实际收到的资本总额。

39."资本公积"项目和"盈余公积"项目,分别反映企业资本公积和盈余公积的期末余额。

40."未分配利润"项目,反映企业尚未分配的利润。

二、资产负债表的作用:

1、资产负债表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源,即资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响,因而对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量作出一定的判断。

2、把流动资产(一年内可以或准备转化为现金的资产)、速动资产(流动资产中变现能力较强的货币资金、债权、短期投资等)与流动负债(一年内应清偿的债务责任)联系起来分析,可以评价企业的短期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。

3、通过对企业债务规模、债务结构及与所有者权益的对比,可以对企业的长期偿债能力及举债能力(潜力)作出评价。一般而言,企业的所有者权益占负债与所有者权益的比重越大,企业清偿长期债务的能力越强,企业进一步举借债务的潜力也就越大。

4、通过对企业不同时点资产负债表的比较,可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。可以肯定地说,企业某一特定日期(时点)的资产负债表对信息使用者的作用极其有限。只有把不同时点的资产负债表结合起来分析,才能把握企业财务状况的发展趋势。同样,将不同企业同一时点的资产负债表进行对比,还可对不同企业的相对财务状况作出评价。

5、通过对资产负债表与损益表有关项目的比较,可以对企业各种资源的利用情况作出评价。如可以考察资产利润率,运用资本报酬率、存货周转率、债权周转率等。

三、阅读资产负债表的几个要点:

(一)游览一下资产负债表主要内容,由此,你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经营规模,而它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系,当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时,说明企业的资金实力有了相对的提高;反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升,进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。 (二)对资产负债表的一些重要项目,尤其是期初与期末数据变化很大,或出现大额红字的项目进行进一步分析,如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债(如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等)、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。 例如,企业应收帐款过多占总资产的比重过高,说明该企业资金被占用的情况较为严重,而其增长速度过快,说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响,企业结算工作的质量有所降低。此外,还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析,应收帐款的帐龄越长,其收回的可能性就越小。 又如,企业年初及年末的负债较多,说明企业每股的利息负担较重,但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平,说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强,管理者经营的风险意识较强,魄力较大。 再如,在企业股东权益中,如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额,这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时,如果企业没有充足的货币资金作保证,预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。 另外,在对一些项目进行分析评价时,还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言,如该企业拥有较多的存货,意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目,一旦这些项目完工,将会给企业带来很高的经济效益。

(三)对一些基本财务指标进行计算,计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面:直接从资产负债表中取得,如净资产比率;直接从利润及利润分配表中取得,如销售利润率;同时来源于资产负债表利润及利润分配表,如应收帐款周转率;部分来源于企业的帐簿记录,如利息支付能力。

在此主要介绍第一种情况中几项主要财务指标的计算及其意义。

1、反映企业财务结构是否合理的指标有:

(1)净资产比率=股东权益总额/总资产 该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性,它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与企业资金实力成正比,但该比率过高,则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右,但对于一些特大型企业而言,该指标的参照标准应有所降低。

(2) 固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值 该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力,一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。

(3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益) 该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重,因而该指标不宜过高,一般应在20%以下。

2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有: 流动比率=流动资产/流动负债 该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言,该指标应保持在2:1的水平。过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息,它有可能是:

(1)企业某些环节的管理较为薄弱,从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平;

(2)企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模;

(3)股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运;等等。但就总体而言,过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用,而该比率过低,则说明企业偿债的安全性较弱。 速动比率=(流动资产-存货-预付费用-待摊费用)/流动负债 由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力(流动性)很弱的存货及待摊或预付费用,为了进一步反映企业偿还短期债务的能力,通常,人们都用这个比率来予以测试,因此该比率又称为"酸性试验"。在通常情况下,该比率应以1:1为好,但在实际工作中,该比率(包括流动比率)的评价标准还须根据行业特点来判定,不能一概而论。

3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有: 每股净资产=股东权益总额/(股本总额×股票面额) 该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值,即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说,该指标越高,每一股股票所代表的价值就越高,但是这应该与企业的经营业绩相区分,因为,每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。

(四)在以上这些工作的基础上,对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。

值得注意的是,由于上述这些指标是单一的、片面的,因此,就需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价,因为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾。如企业净资产比率很高,说明其偿还期债务的安全性较好,但同时就反映出其财务结构不尽合理。你的目的不同,对这些信息的评价亦会有所不同,如作为一个长期投资者,所关心的就是企业的财力结构是否健全合理;相反,如你以债权人的身份出现,他就会非常关心该企业的债务偿还能力。 最后还须说明的是,由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息,因此你要对企业有一个全面的认识,还必须结合财务报告中的其它内容进行分析,以得出正确的结论。

如何分析利润及利润分配表

根据有关规定,股份制企业中的各上市公司必须公告其年度报告,其中,利润及利润分配表就是一项很重要的公告内容。

一、利润及利润分配表的填列

1."主营业务收入"指企业销售商品的销售收入和提供劳务等主要经营业务取得的收入总额。

2."营业成本"指企业已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际成本。

3."销售费用"指企业在销售商品过程中所发生的应由主营业务负担的各项销售费用。如广告费。

4."管理费用"企业为组织和管理企业生产经营所发生的管理费用,包括企业的董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的,或者应当由企业统一负担的公司经费(包括行政管理部门职工工资、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等)。

5."财务费用"指企业在生产经营过程中发生的一般财务费用,如利息支出、汇兑损失及金融机构手续费。

6."进货费用"指商业企业在进货过程中发生的应当由企业负担的运输费、装卸费、包装物、保险费等。

7."营业税金及附加"指企业应由销售商品、提供劳务等负担的税金,包括产品税、增值税、营业税、城市维护建设税等营业税金。

8."主营业务利润"指以上"1项-2项-3项-4项-5项-6项-7项"的合计数。

9."其他业务利润"指企业除销售商品和提供劳务等主营业务外的其他业务收入和扣除其他业务成本及应负担的费用、税金后的净收入(如为净支出应以"-"号表示)。

10."营业利润"指"8项+9项"之和。

11."投资收益"指企业以各种方式对外投资所得取的收益,其中包括分得的投资利润、债券投资的利息收入以及认购的股票应得的股利等。

12."营业外收入"项目和"营业外支出"项目,反映企业业务经营以外的收入和支出。

13."利润总额"指企业在一定期间的经营成果,包括营业利润、投资净收益和营业外收支净额。所以,利润总额指"10项+11项+12项的净额(营业外收入-营业外支出)"的合计数。

14."年初未分配利润"应与上年利润分配表"未分配利润"项目的本年实际数一致。

15."上年利润调整"指企业年度结帐时发现前年度的会计处理上有误需调整的损益。如:本年一结帐,审核发现上年度销售费用少汇或多记××元,因 此,要进行上年利润的调整。如减少利润用负号表示。 (注:按新制度此项已取消,为方便起见,暂保留)。

16."公积金转入数"指企业按规定公积金弥补亏损以及用公积金分配的股利数。

17."可分配利润"指企业可用于最后分配的利润。

18."应交所得税"项目,反映企业年度内应交纳的所得税。所得税税率正常情况下为33%。

19."提取法定盈余公积金"指企业按规定比例从税后利润提取的公积金。

20."可供股东分配的利润"指企业最后用于股东分配的利润。

21."已分配优先股股利"项目,反映分配给优先股股东的股利。

22."提取任意盈余公积金"项目,反映企业按照股东会议决议提取的任意盈余公积金。

23."已分配普通股股利"项目,反映企业按照股东会议决议,分配给普通股股东的股利。

24."未分配利润"指本年企业未分转入下年待处理的利润。

二、分析要点

根据利润及利润分配表中的数据,并结合年度报告中的其它有关资料,特别是资产负债表中的有关资料,投资者可以从以下几个方面进行阅读和分析:

(一)从总体上观察企业全年所取的利润大小及其组成是否合理。通过将企业的全年利润与以前利润比较,能够评价企业利润变动情况的好坏。通过计算利润总额中各组成部分的比重,能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下,企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成部分,其比重应是最高的,其他业务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很高。如果出现不符常规的情况,那就需要多加分析研究。

(二)通过对企业毛利率的计算,能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为: (主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入 如果企业毛利率比以前提高,可能说明企业生产经营管理具有一定的成效,同时,在企业存货周转率未减慢的情况下,企业的主营业务利润应该有所增加。反之,当企业的毛利率有所下降,则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。

(三)可通过有关比率指标的计算,来说明企业的盈利能力和投资报酬。

常用的指标有:

1.每股收益。

这一指标反映企业普通股每股在一年中所赚得的利润。其计算公式为: 每股收益=(税后利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股额 上列公式中,根据我国目前上市公司发行股票主要为普通股以及每股面值为1元的情况,可直接以税后利润除以平均股本总额来计算,此时,这一指标即为"股本净利率"。 每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果企业的每股获利额较高,则说明企业盈利能力较强,从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。 应该指出,这一指标往往只用于在同一企业不同时期的纵向比较,以反映企业盈利能力的变动,而很少用于不同企业之间的比较,因为不同企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产生较大的差异。 2.价格一盈利比率,即所谓的市盈率,这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标,作为对每股获利额指标不足的一种弥补。

其公式如下: 市盈率=普通股每股市价÷每股获利额 假定某企业普通股每股市价为10元,每股获利额为0.40元,则其 市盈率=10÷0.40=25 它表示该种股票的市价是每元税后利润的25倍,其倒数(即1/25=4%)则表示投资于该种股票的投资报酬率。 将市盈率和每股获利额结合运用,可对股票未来的市价作出一定的估计。比如,企业每年利润增长30%,如果这个估计是比较正确的话,则次年的每股获利额可达0.52元(即0.04×130%),此时,即使市盈率不上升,未来的股价将为13元(即0.52×25倍),从而投资者就可据此对这种股票的买卖作出决策。

3.股利发放率。

这一指标反映企业的股利政策。其计算公式如下: 股利发放率=每股股利÷每股获利额 这一指标的评价,很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。一般地,若作为短期投资,则应选择股利发放率比较高的股票;若作为中长期投资,则应选择股利发放率不是很高的股票,因为这预示着该企业正在把资金再行投入企业,从而将使其未来的利润增长具有较大的动力,并将使未来的股票价格上涨。

4.股利实得率。

这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。其计算公式为: 股利实得率=每股股利÷每股市价 这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意,对这些人而言,股利实得率较高的股票自然具有较强的吸引力。 最后,要注意将利润及利润分配表中的有关数据与资产负债表,财务状况变动表中的有关数据相对照,看看它们是否符合应有的连带关系。如,利润及利润分配表中最后的未分配利润额是否与资产负债表中的未分配利润额相一致;年度内各项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润分配数相一致;本年提取的公积金数额是否与资产负债表中的公积金增加数额相一致,如此等等。若发现这些数据之间无法核对,就说明报表中的许多资料都有错误甚至是失实了,这时就需要慎重决策。

如何分析财务状况变动表

一、财务状况变动表的编制

它是反映企业在年度内流动资产的来源和运用情况及各项流动资金的增加或减少情况。本表的特点是: 表左方反映流动资金的来源和运用情况;右方反映各项流动资产和流动负债的增减情况。 1."本年利润"项目,反映企业年度内实现的利润(如为亏损用"-"号表示)。

2."固定资产折旧"项目,反映企业年度内累计提取的折旧。

3."无形资产、递延资产摊销"项目,反映企业年度内累计摊入成本、费用的无形资产以及开办费、其他长期待摊费用等递延资产价值。

4."固定资产盘亏"项目,反映企业经批准在营业外支出列支的固定资产盘亏减去盘盈的净损失。 5."清理固定资产损失"项目,反映企业年度内由于出售固定资产和固定资产报废、毁损发生的净损失。

6."小计"数字是以上"1至5"项的相加合计数。 上述为"流动资金"来源中属不减少企业流动资金的费用和损失的"本年利润"中的流动资金。

7."其他来源"指利润以外的其他可增加流动资金的来源。它包括"固定资产清理收入、增加长期负债等。

8."固定资产清理收入"指企业年度内清理固定资产发生的变价收入、出售固定资产的价款收入以及因固定资产损失而向过失人或保险公司收回的赔偿款扣除清理费用后的净额。

9."增加长期负债"项目,反映企业年度内长期负债累计增加数。

10."收回长期投资"项目,反映企业年度内收回的长期投资累计数。

11."对外投资转出固定资产"项目和"对外投资转出无形资产"项目,分别反映年度内用固定资产、无形资产对外投资累计数。

12."资本净增加额"项目,反映企业年度内追加的资本累计数。包括追加的股本、超面额发行股票溢价以及提取的公积金和公益金。企业按照规定程序经批准减少注册资本而发还股款收购股票应自本项目内扣除。

13.流动资金来源合计数是由"6+7"项的合计数。

14."应交所得税"项目,反映企业年度内应交纳的所得税。

15."提取盈余公积金"指企业按规定比例从税后利润提取的公积金。企业提取的公益金也在此科目下核算。

16."已分配股利"项目,反映企业年度内已分配的股利累计数。

17."利润分配小计"是"14至16"项之和。

18."购建固定资产和在建工程净增加额"项目,反映企业年度内增加固定资产净值和建造固定资产而支出的资金累计数。

19."增加无形资产、递延资产及其他资产"项目,反映企业年度的无形资产、递延资产及其他资产增加累计数。

20."偿还长期负债"指企业已偿还的长期负债额。

21."增加长期投资"指企业本年度长期投资的增加额。

22."其它运用小计"指"18至21"项的合计数。

23."流动资金运用合计"指"17+21"项的合计数。

24."流动资金增加净额"即是"13-23"项的差,也就是"流动资金来源合计"减去"流动资金运用合计"的净值。 此外,对那些不涉及营运资金的变化但属于企业重大理财活动的业务,也应当在财务状况变动表中予以列示。

二、财务状况变动表的作用

对财务状况变动表的分析,可以从下列几方面进行: 从财务状况变动表的右半部分,可以了解企业经过一个会计期间的经营活动后营运资金的变动结果及其分布,从而确定该企业的营运资金状况是"恶化"了还是"好转"了。例如,19xx年度某企业的营运资金,年末比年初净增加1 036.1万元。这对所有者权益(期末)为3 396.1万元,资产总额为4 121万元(期末)的企业来讲,是一个比较大的营运资金状况好转的迹象。

一般而言,企业保持适应规模的货币资金有利于保持其营运资金状况处于较好的状态,但如果货币资金过多,则应进行具体分析:如果是因为季节性、临时性的原因导致的货币资金余额较多,则属正常;但如果是由于企业对货币资金运用不当所致则企业应从加强财务管理方面多下功夫。 从财务状况变动表的左方,可以分析企业当期营运资金的增加(来源)因素及其使用方向。

其中,营运资金来源中,经营活动提供的营运资金(以"本年净利润"为基础进行的调整)反映了企业经营活动对营运资金的"贡献"。在企业处于正常的经营状态下,这部分营运资金来源应占总营运资金来源的相当大的比重。企业的理财活动对营运资金的"贡献"则体现在"其他来源"中。在企业的初建和经营活动开始初期,这部分来源应构成营运资金来源的较大比重。

此外,其他资源还在一定程度上反映了企业经营者的理财能力与财务风险,这部分来源越多,企业经营者的理财能力相对越强,同时,企业的财务风险也相应加大。 至于营运资金运用,则反映了企业当期的营运资金使用方向,其中,"利润分配"反映了"企业在利润分配"方面对营运资金"支出规模"的影响,"其他运用"则主要反映了企业的投资活动对营运资金的运用。企业在这方面运用的增加,在一定程度上可以反映企业的后劲及发展方向。 当然,对财务状况变动表的分析,除对其本身进行分析外,还应结合资产负债表、损益表及其它会计资料进行。

如何分析现金流量表

一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的,这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力,还关系到公司的生存和发展。因此,投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益率等资本增值和盈利能力指标时,对公司的支付、偿债能力也应予以关注。

在其它财务报表中,投资者只能掌握企业现金的静态情况,而现金流量表是从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析的,它反映了企业现金流动的动态情况。因此,投资者在研究现金流量表时,与其他财务报表结合起来分析,就会更加全面的了解这一企业。

一、现金流量表中的现金的含义

阅读现金流量表,首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金,可以随时用于支付的存款,一般就是资产负债表上"货币资金"项目的内容。准确地说,则还应剔除那些不能随时动用的存款,如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上"短期投资"项目中符合以下条件的投资:

1、持有的期限短: 2、流动性强: 3、易于转换为已知金额的现金: 4、价值变动风险很小。

在我国,现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。例如,公司在编制19xx年中期现金流量表时,对于19xx年6月1日购入19xx年8月1日发行的期限为3年的国债,因购买时还有两个月到期,故该项短期投资可视为现金等价物。

现金流量表主要由三部分组成,分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额,使会计信息更具明晰性和有用性。 经营活动产生的现金流量,包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。

在权责发生制下,这些流入或流出的现金,其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度,但是一定是在本会计年度收到或付出。例如收回以前年度销货款,预收以后年度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在,营业收入与现金流入可能存在较大差异,能否真正实现收益,还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量,有助于分析公司的收现能力,从而全面评价其经济活动成效。 筹资活动产生的现金流量,包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。

其中,"偿还利息所支付的现金"项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息,而不管借款的用途如何,利息的开支渠道如何,不仅包括计入损益的利息支出,而且还包括计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息的负担。 投资活动产生的现金流量,主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产,以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。

其中,分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金,是以实际收到为准,而不是以权益归属或取得收款权为准的。这与利润表中确认投资收益的标准不同。例如,某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。该上市公司拥有其80%的股权,按权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配,而且不可能全部分完(要按规定提取盈余公积)。如果该子公司当年利润暂不分配付讫,就没有相应的现金流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。 公司投资活动中发生的各项现金流出,往往反映了其为拓展经营所作的努力,可以从中大致了解公司的投资方向,一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出,是不能为公司带来经济效益的。投资活动一般较少发生

一次性大量的现金流入,而发生大量现金流出,导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的,这是为公司的长远利益,为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。当然错误的投资决策也会事与愿违。所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。

二、现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润相差的原因

1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。

有些收入,增加利润但未发生现金流入。

例如,一家公司本期的营业收入有8亿多元,而本期新增应收帐款却有7亿多元,这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项,是造成两者产生差异的原因之一。

有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节,未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作,也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩,而关联方资金又迟迟不到位。这些情况造成的后果,都会在现金流量表中有所体现,甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入,但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金,发生大量现金流出,从而使经营活动现金流量净额出现负数,使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回,在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。

有些成本费用,减少利润但并未伴随现金流出。例如,固定资产折旧、无形资产摊销,只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本,在使用它们的受益期间合理分摊,并不需要付出现金。

2、由于对现金流量分类的需要。

净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果,而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。

例如,支付经营活动借款利息,既减少利润又发生现金流出,但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示,不作为经营活动现金流出反映。又如,转让短期债券投资取得净收益,既增加利润又发生现金流入,但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示,不作为经营活动现金流入反映。

上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差异的原因,其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。利润表列示了公司一定时期实现的净利润,但未揭示其与现金流量的关系,资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化,但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息,使上市公司的对外会计报表体系进一步完善,向投资者与债权人提供更全面、有用的信息。

财务报表的种类

一个股份公司一旦成为上市公司,就必须遵守财务公开的原则,即定期公开自己的财务状况,提供有关财务资料,便于投资者查询。上市公司公布的一整套财务资料中,主要是一些财务报表。而这些财务报表中对投资者最为重要的有:资产负债表、损益表或利润及利润分配表、财务状况变动表与现金流量表。

1.资产负债表。

资产负债表是基本财务报表之一,它是以"资产=负债+所有者权益"为平衡关系,反映企业在某一特定日期财务状况的报表。 其中:资产是企业因过去的交易或事项而获得或控制的能以货币计量的经济资源。

资产具有如下特征:

1)资产是由过去的交易所获得的;

2)资产应能为企业所实际控制或拥有;

3)资产必须能以货币计量;

4)资产应能为企业带来未来经济利益; 在我国目前的有关制度中,把资产分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产。 负债是指企业由于过去的交易或事项引起而在现在某一日期承担的将在未来向其他经济组织或个人交付资产或提供劳务的责任。

负债具有如下基本特征:

1)与资产一样,负债应由企业过去的交易引起。

2)负债必须在未来某个时点(且通常有确切的受款人和偿付日期)通过转让资产或提供劳务来清偿。

3)负债应是能用货币进行计量的债务责任。 一般而言,负债按偿还期的长短,分为流动负债和长期负债。 所有权益是指企业的投资者对企业净资产的所有权,包括企业投资者对企业的投入资本以及形成资本公积、盈余公积和未分配利润等。

2.损益表或利润及利润分配表。

公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映,是关于收益和损耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告,它展示本公司的损益账目,反映公司在一定时间的业务经营状况,直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。

如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照,那么损益表就是公司财务状况的一段录像,因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。可见,损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。

损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入;第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用、其他费用;第三部分是利润。

有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表,利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。

3.财务状况变动表。

财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金(或现金)的变动及其原因,即资金的来源及其用途的报表,亦即筹资和投资的活动及其方针的总括性的动态报表。简言之,它是通过资金变动来反映公司会计期间投资和筹资的全部情况。

财务报表分析方法及评价指标

1.主要目标与功能。

财务报表分析的目的是为有关各方提供可以用来作决策的信息。具体说,使用财务报表的主体有三类:

(1)公司的经营管理人员。

(2)公司的现有投资者及潜在投资者。

(3)公司的债权人。

财务报表分析的功能有三点:

通过分析资产负债表,可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。

通过分析损益表,可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。

通过分析财务状况变动表,了解公司营运资金管理能力,判断公司合理运用资金的能力以及支持日常周转的资金来源是否充分并且有可持续性。

2.财务报表分析的基本方法:

财务报表分析的方法主要有:比率分析、水平分析、共同比报表分析三种。 财务比率是指企业报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比率。在这里,必须注意:在运用比率分析方法进行分析时,在某一特定比率中涉及的各项目之间必须有联系。把互不相联的两个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。

水平分析有时又可以被称为趋势分析,它是最简单的一种分析方法。具体分析方法为:将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在不同年度间进行横向对比,确定不同年度间的差异额或差异率,以分析企业各报表项目的变动情况及变动趋势。 共同比报表分析方法具体地说:只对当期损益表或资产负债表作纵向分析而不司横跨几年进行分析。

3. 财务报表分析的要点:

财务分析的对象是财务报表,财务报表主要包括资产负债表、财务状况变动表和利润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下四项主要内容:

(1)公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者,购买股票时,当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以,分析财务报表,先要着重分析公司当期投入资本的收益性。

(2)公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析:一是分析其短期偿债能力,看其有无能力偿还到期债务,这一点须从分析、检查公司资金流动状况来下判断;二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系,以及权益与资产之间的关系来进行检测的。

(3)公司扩展经营的能力。即进行成长性分析,这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。

(4)公司的经营效率。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢,以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。

4. 评价企业财务状况的指标:

(1)销售利润率:反映企业销售收入的获利水平。计算公式: 销售利润率 = 利润总额/产品销售净收入 × 100% 产品销售净收入:指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。

(2)总资产报酬率:用于衡量企业运用全部资产获利的能力。计算公式为: 总资产报酬率 = (利润总额+利息支出)/平均资产总额 × 100%

(3)资本收益率:是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式: 资本收益率 = 净利润/实收资本 × 100%

(4)资本保值增值率:主要反映投资者投入企业的资本完整性和保全性。计算公式: 资本保值增值率 = 期末所有者权益总额/期初所有者权益总额 × 100% 资本保值增值率 = 100%,为资本保值;资本保值增值率大于100%,为资本增值。

(5)资产负债率:用于衡量企业负债水平高低情况。计算公式: 资产负债率 = 负债总额/资产总额 × 100%

(6)流动比率:衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力,又称短期偿债能力比率。计算公式: 流动比率 = 流动资产/流动负债 × 100% 速动比率:是指速动资产与流动负债的比率,它是衡量企业在某一时点运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。计算公式: 速动比率 = 速动资产/流动负债 × 100%

(7)应收帐款周转率:也称收帐比率,用于衡量企业应收帐款周转快慢。计算公式: 应收帐款周转率 = 赊销净额/平均应收帐款余额 × 100% 赊销净额 = 销售收入 - 现销收入 - 销售退回、折让、折扣。由于企业赊销资料作为商业机密不对外公布,所以,应收帐款周转率一般用赊销和现销总额,即销售净收入。 平均应收帐款余额 = (期初应收帐款余额 + 期末应收帐款余额)÷ 2

(8)存货周转率:用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数,反映企业购、产、销平衡的效率的一种尺度。计算公式: 存货周转率 = 产品销售成本/平均存货成本 × 100% 平均存货成本 = (起初存货成本 + 期末存货成本)÷ 2

(9)社会贡献率:是衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。 社会贡献率 = 企业社会贡献总额/平均资产总额 × 100%

(10)社会积累率:衡量企业社会贡献总额中多少用于上交国家财政。计算公式: 社会积累率 = 上交国家财政总额/企业社会贡献总额 × 100

企业破产的预测

在市场经济条件下,企业的破产与企业的建立就像人的生出与死亡一样,是客观存在的。对投资者等与企业有利害关系的方面来讲,准确地判断企业是否面临破产境地,将能够最大限度地降低自己的财务风险,获得较好的经济效益。

一、 导致企业破产的因素分析

导致企业破产的因素很多,既有企业内部因素,也有企业外部因素。在此主要对导致企业破产的内部因素进行分析。

(一)过份依赖于单一产品或单一的客户,对产品开发,市场走向的调研及市场的开发缺乏进取心。

如果企业长期依赖于单一的产品或单一的客户,则企业会发现,不管以前自己的产品多么有优点,多么有市场,自己与客户间的关系是多么地稳定,但路却越走越难。这是因为,任何产品,均有其自己的生命周期。即使有些产品可在较长时间内有自己的市场,也并不意味着其他竞争对手会坐视某一企业长期占有某一产品的市场而无动于衷。至于客户方面,同样会因为竞争的原因使得自己的传统客户放弃或中断原来的合作关系而寻求新的合作伙伴。即使企业与客户间的关系能够始终维持,但只要客户的财务状况发生重大困难(如资金周转不灵或面临破产等),企业也将因此而受牵连而随即陷入困境。因此,过分依赖单一产品或单一客户的企业,在财务上是危险的,在发展前景上是暗淡的。

(二)企业业务扩张过度,致使发展的后劲不足,已扩张的业务范围也可能因基础不稳定而萎缩,最终导致企业破产。

(三)盲目开发风险性较大的业务(如房地产开发业务),但缺乏对这类业务市场趋势的把握,也缺乏有关专业人才,结果将可能使这类业务成为导致企业破产的导火索。

(四)企业内部管理不善,缺乏财务会计控制,缺乏理财专业人员,致使企业在遇到财务困难时,路可能会越走越窄,最终走向破产。

二、 企业破产的预测

我们在前面进行比率分析时已经看到,单个财务比率只能表现其某一方面财务状况,即使将若干个比率联系起来。也不易于用来揭示企业是否面临破产的困境。

在现实生活中,许多企业为了粉饰其某一方面的财务状况,往往采用一些手段来操纵某些指标,使其具有较好的外在表现。但是,由于会计系统所固有的平衡特性,使得企业对某一方面财务指标的粉饰可能同时与另一些方面财务指标的恶化并存。因此,将多个财务指标有机地结合在一起,则可以消除个别指标在评价企业财务状况方面的缺陷。

从我国目前的情况看,有关方面尚未规定出评价企业财务状况的综合指标,理论界在这方面结合国情的研究尚属空白。从国外的实践上看,应用较多的是比较有影响的综合评价企业财务状况的"Z分数法(Z Score)"。

"Z分数法"是根据统计结果,对于企业财务状况有重大影响的5个财务指标进行加权平均而成为"Z分数",并根据"Z分数"的高低而综合评价企业财务状况的方法。"Z分数"的计算公式是:

Z=1.2R1+1.4R2+3.3R3+0.6R4+1.0R5

其中,

R1为营运资本与总资产比率(即营运资本/总资产);

R2为盈余公积与总资产的比率(即盈余公积与未分配利润之和/总资产);

R3为收益与总资产比率(此时的"收益"为利息与所得税前利润,该比率为税息前利润/总资产); R4为资本市价总额与长期负债比率(即资本市价总额/长期负债);

R5为销售收入与总资产比率(即销售收入/总资产)。

从国外有关资料看,认为上述5个比率是在预测企业破产方面最为有效的比率,因而可以Z分数为依据对企业的财务状况或是否面临破产的问题作为判断。在"Z分数法"下,认为Z分数超过3分时,与企业进行正常的经济活动比较安全;当Z分数低于1.8分时,企业级可能面临破产。

下面举例来说明"Z分数法"的应用。

大环公司的资产负债表及损益表中与"Z分数法"有关的内容如下:

资产负债表

19xx年12月31日 单位:千元

资 产 负债和所有者权益

货币资金 1 600 应付帐款 800

应收帐款 2 000 其他应付款 900

存货 1 400 流动负债合计 1 700

流动资产合计 5 000 长期负债 4 000

固定资产 6 000 负债合计 5 700

股本(每股面值1元) 4 000

盈余公积与未分配利润 1 300

所有者权益合计 5 300

资产总计 11 000 负债与所有者权益总计 11 000

损益表

19xx年度 单位:千元

销售收入 2 000

利息和税前利润 300

利息 400

税前利润(亏损) (100)

所得税返还 35

税后损失 65

在资产负债表日(即19xx年12月31日),企业发行在外的股票4 000 000股,当日股票市价为每股6元。

则有关计算如下:

R1=营运资本/总资产=(5 000-1 700)/11 000=0.30

R2= 盈余公积/总资产=1 300/11 000=0.1182

R3=税息前利润/总资产=300/11 000=0.0273

R4=股本市价/长期借款=(4 000×6)/4 000=6.000

R5=销售收入/总资产=2 000/11 000=0.1818

Z=1.2R1+1.4R2+3.3R3+0.6R4+1.0R5=4.3974

从上述计算结果可以看出,该公司的Z分数远远高于3分,说明与企业进行正常的经济活动较为安全,短时间内公司不会面临破产问题。

应该指出,"Z分数法"只是一种对企业财务状况进行综合评价的方法。通过对"Z分数"构成的分析,我们看到,除R4外,其余4个指标均用总资产作为分母。然而,总资产的价值较多地取决于企业的会计政策。因此,企业间各比率的计算与比较应尽量剔除会计政策差异的影响。此外,经济生活中的企业破产往往与某一特定地区的宏观经济环境有关,而"Z分数法"则较少考虑或没有体现反映宏观经济环境的变量如利息率、失业率等。由此可以想象,包括体现宏观经济环境的变量模型将能提高"Z分数"的预测适应性。

财务报表格式及列示说明【2010最新财务报表格式下载】

2010-09-09 09:51:37 来源:友商网 作者:i

(一)报表格式及列示说明

资产负债表

会商银01 表

编制单位: 年 月 日 单位: 元

资 产行次期末余额年初余额负债和所有者权益(或股东权益)行次期末余额年初余额

资 产负债

现金及存放同业款项同业存放款项

存放中央银行款项向中央银行借款

贵金属拆入资金

拆出资金交易性金融负债

交易性金融资产衍生金融负债

衍生金融资产卖出回购金融资产款

买入返售金融资产吸收存款

应收利息应付职工薪酬

发放贷款及垫款应交税费

代理业务资产应付利息

可供出售金融资产代理业务负债

持有至到期投资应付债券

长期股权投资递延所得税负债

固定资产其他负债

无形资产负债合计

递延所得税资产所有者权益(或股东权益): 其他资产实收资本(或股本)

资本公积

盈余公积

一般风险准备

未分配利润

减:库存股

所有者权益(或股东权益)合计

资产总计负债和所有者权益(或股东权益)总计 利润表

会商银02 表

编制单位: 年度单位: 元

项 目行次本年金额上年金额

一、利息净收入

利息收入

利息支出

二、手续费净收入

手续费收入

手续费支出

三、其他经营净收益

公允价值变动净收益(净损失以“—”号填列) 投资净收益(净损失以“—”号填列) 汇兑净收益(净损失以“—”号填列) 其他业务净收益(净损失以“—”号填列)

四、营业支出及损失

营业税费

业务及管理费

资产减值损失

五、营业利润(亏损以“—”号填列) 加:营业外收入

减:营业外支出

六、利润总额(亏损总额以“—”号填列) 减:所得税

七、净利润(净亏损以“—”号填列)

八、每股收益:

(一)基本每股收益

(二)稀释每股收益

1.资产负债表列示说明

(1)本表反映商业银行一定日期全部资产、负债和所有者权益的情况。

(2)本表“年初余额”栏内各项数字,应根据上年年末资产负债表“期末余额”

栏内所列数字填列。如上年度资产负债表规定的各个项目的名称和内容同本年度不相一致,应对上年年末资产负债表各项目的名称和数字按照本年度的规定进行调整,填入本表“年初余额”栏内。

(3)本表“期末余额”栏内各项数字,一般应根据资产、负债和所有者权益期末情况分析填列。

①“现金及存放同业款项”项目,反映企业期末持有的现金、存放同业等总额。 ②“存放中央银行款项”、“交易性金融资产”、“买入返售金融资产”、“可供出售金融资产”、“递延所得税资产”等资产项目,一般直接反映企业持有的相应资产的期末价值。

买入返售金融资产计提坏账准备的,还应以扣减计提的坏账准备后的金额列示。 ③“贵金属”项目,反映企业期末持有的贵金属价值。

④“衍生金融资产”项目,反映企业期末持有的衍生工具、套期工具、被套期项目中属于衍生金融资产的金额。

⑤“发放贷款及垫款”项目,反映企业发放的贷款和贴现资产扣减贷款损失准备期末余额后的金额。

⑥“拆出资金”、“应收利息”、“持有至到期投资”、“长期股权投资”等资产项目,反映企业持有的相应资产的实际价值,以扣减对应的资产减值准备后的金额列示。

⑦“代理业务资产”项目,反映企业代理业务形成的资产所属承担风险的情况。 ⑧“固定资产”、“无形资产”等资产项目,反映相应资产在期末的实际价值,以扣减“累计折旧”、“累计摊销”和对应的资产减值准备后的金额列示。

⑨“其他资产”项目,反映企业期末持有的存出保证金、应收股利、其他应收款、待摊费用、一年内应予摊销的长期待摊费用等总额。已计提坏账准备的,以扣减“坏账准备”后的金额列示。

长期应收款减去未实现融资收益后的金额,应当在“其他资产”项目反映,已44计提坏账准备的,还应扣减“坏账准备”余额。

“抵债资产”、“商誉”应当在“其他资产”项目反映。

“代理兑付证券”减去“代理兑付证券款”后的余额,应当在“其他资产”项目反映。 ⑩“同业存放款项”、“向中央银行借款”、“拆入资金”、“交易性金融负债”、“卖出回购金融资产款”、“吸收存款”、“应付职工薪酬”、“应交税费”、“应付利息”、“应付债券”、“递延所得税负债”等项目,应当反映企业从中央银行借入在期末尚未偿还的借款、尚未偿付的债券金额等。

1○1“衍生金融负债”项目,反映衍生工具、套期项目、被套期项目中属于衍生金融负债的金额。

1○2“代理业务负债”项目,反映代理业务负债所属承担风险的的情况。

1○3“其他负债”项目,反映存入保证金、应付股利、其他应付款、预提费用、预计负债、递延收益等。

长期应付款扣减未确认融资费用后的金额,应娄在“其他负债”项目反映。“代理兑付证券”减去“代理兑付证券款”后的余额,应当在“其他负债”项目反映。

1○4“实收资本(或股本)”、“资本公积”、“盈余公积”、“一般风险准备”、“未分配利润”、“库存股”等项目,应当反映企业期末持有的接受投资者投入企业的实收资本、从净利润中提取的盈余公积、一般风险准备等金额。

2.利润表列示说明

(1)本表反映商业银行在一定会计期间内利润(亏损)的实现情况。

(2)本表“上年金额”栏内各项数字,应根据上年度利润表“本年金额”栏内所列数字填列。如上年度利润表规定的各个项目的名称和内容同本年度不相一致,应对上年度利润表各项目的名称和数字按照本年度的规定进行调整,填入本表“上年金额”栏内。

(3)本表“本年金额”栏内各项数字,一般应当反映以下内容:

①“利息净收入”项目,应根据“利息收入”项目金额,减去“利息支出”项目金额后的余额计算填列。

“利息收入”、“利息支出”等项目,应当反映企业经营存贷款业务等根据收入45准则确认的利息收入和发生的利息支出。

②“手续费净收入”项目,应根据“手续费收入”项目金额,减去“手续费支出” 项目金额后的余额计算填列。

“手续费收入”、“手续费支出”等项目,应当反映根据收入准则确认的包括办理结算业务等在内的手续费收入和各项手续费、佣金等。

原文下载:最新财务报表格式下载

上市公司财务报表有哪些?【上市公司财务报表知识】

2010-09-09 09:50:00 来源:广东证监局 作者:i

上市公司财务报表是反映企业财务状况、经营成果和现金流量的书面文件。财务报表至少应当包括资产负债表、利润表和现金流量表三张基本报表及财务报表附注,此外还包括股东权益增减变动表、资产减值准备明细表和利润分配表。

资产负债表是反映上市公司在某一特定日期财务状况的报表,它表明上市公司在某一时点拥有或者控制的资源、财务结构以及具有的变现能力、偿债能力等。资产负债表的主要作用包括:(1)能够提供某一日期的资产总额,表明公司拥有或控制的经济资源及其分布情况,为分析公司生产经营能力提供重要资料。(2)能够反映某一日期的负债总额及其结构,表明公司未来需要用多少资产或劳务清偿。(3)能够反映所有者权益的总量和结构情况,表明投资者在公司资产中所占的份额。(4)能够提供变现能力、偿债能力、获利能力等财务分析所需的基本资料。

利润表是反映上市公司在一定会计期间的经营成果的报表。经营成果主要包括企业的获利能力、成本费用的高低与控制情况等。利润表的主要作用包括:(1)能够反映公司在一定期间的收益情况、成本耗费情况和经营成果。(2)作为衡量公司管理人员经营绩效的工具。(3)能够预测公司未来获利能力的变化趋势。

现金流量表是反映上市公司在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量主要包括企业经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。现金流量表的主要作用包括:(1)能够说明公司一定期间内现金流入和流出的原因。(2)能够说明公司的偿债能力和支付股利的能力。(3)能够分析公司未来获取现金和现金等价物的能力。(4)能够分析公司投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响;能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。

财务报表附注是对财务报表中有关项目所作的进一步说明以及对未能在这些报表中确认的项目的说明,有助于使用者进一步理解和分析企业的财务状况、经营成果及其现金流量。附注的主要内容包括: (1)公司的基本情况。(2)会计政策、会计估计和合并财务报

表的编制方法。(3)税项。(4)控股子公司及合营企业。(5)财务报表项目注释。(6)关联方关系及其交易。(7)或有事项。(8)承诺事项。(9)资产负债表日后事项。(10)其他重要事项。

会计核算中规避税务风险的几种情况【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:36 来源:就要财务网 作者:i

我们在对一些公司进行年度会计报表审计时,发现很多公司存在一些共性的会计核算不规范,潜在税务风险较大的问题,在此进行分析列示,希望引起贵公司关注,并尽力规范会计核算,规避税务风险。

1、 公司出资购买房屋、汽车,权利人却写成股东,而不是付出资金的单位;

2、 账面上列示股东的应收账款或其他应收款;

3、 成本费用中公司费用与股东个人消费混杂在一起不能划分清楚;

按照《个人所得税法》及国家税务总局的有关规定,上述事项视同为股东从公司分得了股利,必须代扣代缴个人所得税,相关费用不得计入公司成本费用,从而给公司带来额外的税负。

4、 外资企业仍按工资总额的一定比例计提应付福利费,且年末账面保留余额;

5、 未成立工会组织的,仍按工资总额一定比例计提工会经费,支出时也未取得工会组织开具的专用单据;

6、 不按《计税标准》规定的标准计提固定资产折旧,在申报企业所得税时又未做纳税调整,有的公司存在跨纳税年度补提折旧(根据相关税法的规定成本费用不得跨期列支);

7、 生产性企业在计算成品成本、生产成本时,记账凭证后未附料、工、费耗用清单,无计算依据;

8、 计算产品(商品)销售成本时,未附销售成本计算表;

9、 在以现金方式支付员工工资时,无员工签领确认的工资单,工资单与用工合

同、社保清单三者均不能有效衔接;

10、 开办费用在取得收入的当年全额计入当期成本费用,未做纳税调整;

11、 未按权责发生制的原则,没有依据的随意计提期间费用;或在年末预提无合理依据的费用;

12、 商业保险计入当期费用,未做纳税调整;

13、 生产性企业原材料暂估入库,把相关的进项税额也暂估在内,若该批材料当年耗用,对当年的销售成本造成影响;

14、 员工以发票定额报销,或采用过期票、连号票或税法限额(如餐票等)报销的发票。造成这些费用不能税前列支;

15、 应付款项挂帐多年,如超过三年未偿还应纳入当期应纳税所得额,但企业未做纳税调整;

上述4-15项均涉及企业所得税未按《企业所得税条例》及国家税务总局的相关规定计征,在税务稽查时会带来补税、罚款加收滞纳金的风险。

16、 增值税的核算不规范,未按规定的产品分项分栏目记账,造成增值税核算混乱,给税务检查时核实应纳税款时,带来麻烦;

17、 运用“发出商品”科目核算发出的存货,引起缴纳增值税时间上的混乱,按照增值税条例规定,商品(产品)发出后,即负有纳税义务(不论是否开具发票);

18、 研发部领用原材料、非正常损耗原材料,原材料所负担的进项税额并没有做转出处理;

19、 销售废料,没有计提并缴纳增值税;

20、 对外捐赠原材料、产成品没有分解为按公允价值对外销售及对外捐赠两项业务处理。

上述16-20项均涉及企业增值税未按《增值税暂行条例》及国家税务总局的相关规定计提销项税、进行进项税转出及有关增值税的其他核算,在税务稽查时会带来补税、罚款及加收滞纳金的风险。

21、 公司组织员工旅游,直接作为公司费用支出,未合并入工资总额计提并 缴纳个人所得税。

22、 很多公司财务人员忽视了印花税的申报(如资本印花税、运输、租赁、购销合同的印花税等),印花税的征管特点是轻税重罚。

23、 很多公司财务人员忽视了房产税的申报,关联方提供办公场地、生产场地给企业使用,未按规定申报房产税,在税务稽查时会带来补税、罚款及加收滞纳金的风险。

增值税核算账户设置之我见--顾茂森【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:32 来源:就要财务网 作者:i

现行会计制度对增值税的会计核算规定:在“应交税金”明细科目下设“应交增值税”和“未交增值税”明细科目;在“应交增值税”明细科目中增设“转出未交税金”、“转出多交税金”等科目。从目的上看,这样规定是为了更好地区分当月已交、当月留抵、当月应交未交、当月多交税款等不同情况,防止因核算不细而造成用当月留抵税款抵减上月欠税等现象。但从几年来的工作实践情况看,实际运用效果较差。在此,笔者结合多年来在实际工作中发现的问题作些分析,并提出一些初步的改进建议,与大家探讨。

一、现行会计制度关于增值税的会计核算存在的问题

1.由于增值税会计核算业务内容多、数量大、相对比较复杂,再加上现有核算增值税业务的有关明细会计科目设置过多,明细核算内容过于繁琐复杂,不仅增加了会计人员的工作量,而且不易为会计人员所理解和接受。《关于对增值税会计处理有关问题补充规定》的通知(简称《补充规定》)下达后,大部分企业仍然不能很好地贯彻其精神,未能准确地运用“未交增值税”科目核算及填列“应交增值税明细表”。

2.相应的“应交增值税明细表”的项目表述不清,使不懂财务知识的人看着相应的报表不知所云。单从明细表来看,不懂财务知识的人根本无法知道当年应交多少税、已交多

少税,即使懂得财务知识的人也要通过计算才能得出结果,特别是“应交增值税——已交税金”与“未交增值税——本年已交数”两栏容易使人混淆并产生歧义。

3.不便于会计电算化年末数据的结转。按现行会计制度,年终结算后“应交增值税”的下级明细科目余额不能正确地自动结转下年,须人工制作凭证才能正确结转。

4.科目定义不规范,“应交税金——应交增值税(已交税金)”科目应该全面反映本期、本年累计上缴增值税的情况,而现在规定交纳上期的增值税要通过“应交税金——未交增值税”科目核算,这就使“应交税金——应交增值税(已交税金)”科目不能全面反映本期、本年累计上缴增值税的情况。增设“转出多交增值税”和“转出未交增值税”科目显得画蛇添足,不设这两个科目,照样能将多交或未交增值税额转出。

二、完善增值税会计核算应采取的措施

1.取消“应交税金——应交增值税”科目下的“转出多交增值税”、“转出未交税金”、和“已交税金”三个明细科目,其他明细科目不变;更改“应交税金——应交增值税”科目为“应交税金——待交增值税”科目,其下级明细科目除“进项税额”科目外,其他明细科目“销项税额”、“出口退税”、“进项税转出”、“减免税”的借贷性质不变,核算内容不变。“进项税额”借方反映待抵扣的进项税额,贷方反映通过税务局认定后允许抵扣的进项税额,期末余额反映未抵扣数;更改“应交税金——未交增值税”科目为“应交税金——应交增值税”科目,其借方核算当期已交税金,贷方反映应交增值税额(即纳税申报数)。若当期借方发生额大于贷方发生额,则差额的绝对值为当期多交增值税;若相反,则差额为当期应交未交增值税,科目余额反映未交增值税或多交增值税。

月份终了,企业根据纳税申报数,将当期“应交税金——待交增值税”科目下的所有明细科目按科目借贷属性的当月发生额结转至“应交税金——应交增值税”科目贷方,借方科目发生额以负数结转,其中“应交税金——待交增值税(进项税额)”科目只结转允许抵扣额。结转后,如当月进项税额可抵扣完,“应交增值税”科目贷方结转数大于零即表示当期应交增值税额大于零;如当月进项税额不能全部抵扣完,“应交增值税”科目贷方结转数等于零即表示当期应交增值税额为零。“待交增值税”科目余额即为未抵扣数。

2.企业对“应交增值税明细表”也需作相应的调整,具体格式如下:

填表说明:

第1行的期初未交数根据“应交税金——应交增值税”科目期初数填列,多交数以“-”号表示;

第2行的应交增值税根据“应交税金——应交增值税”科目贷方发生额填列;

第3行的销项税额根据“应交税金——待交增值税(销项税额)”科目贷方发生额填列;

第4行的出口退税根据“应交税金——待交增值税(出口退税)”科目贷方发生额填列;

第5行的进项税额转出根据“应交税金——待交增值税(进项税额转出)”科目贷方发生额填列;

第6行的本期进项税额实际抵扣额根据“应交税金——待交增值税(进项税额)”科目贷方发生额填列;

第7行的期初未抵扣数根据“应交税金——待交增值税”科目期初余额填列;

第8行的本期待抵扣数根据“应交税金——待交增值税(进项税额)”科目借方发生额填列;

第9行的期末未抵扣数根据“应交税金——待交增值税”科目期末余额填列;

第10行的减免税款根据“应交税金——待交增值税(减免税款)”科目借方发生额填列;

第11行的出口抵减内销产品应纳税额根据“应交税金——待交增值税(出口抵减内销产品应纳税额)”科目借方发生额填列;

第12行的已交增值税根据“应交税金——应交增值税”科目借方发生额填列; 第13行的期末未交数根据“应交税金——应交增值税”科目期末余额填列。

表内钩稽关系:2行=3+4+5-6-10-11,9行=7+8-6,13行=1+2-12。

通过对上述科目和明细表进行更改和补充后,不仅能达到《补充规定》在“应交税金”明细科目下增设“未交增值税”和“转出未交税金”、“转出多交税金”科目的要求,而且它还具有如下优点:

(1)核算应交增值税的明细科目更加简洁、明了,会计人员核算时更容易操作,实用性强。

(2)将原“应交增值税”科目更改为“待交增值税”以及将“未交增值税”更改为“应交增值税”科目,更合逻辑,也容易让人理解,且保留了“待交增值税”余额为当期留抵数的模式,达到了防止当月应交抵顶上月欠税的目的。

(3)将原“应交增值税——已交税金”科目取消,实际上缴的增值税统一在新设置的“应交增值税”科目借方核算,全面反映了本期、本年累计上缴增值税的情况,且能反映当月应交未交、当月多交等情况。

(4)应交增值税明细表的格式更改后,对于区分当月已交、当月留抵、当月应交未交、当月多交等具体情况更加直接明了。即使不懂财务知识的人也能看懂该报表。

(5)使用会计电算化进行年末余额结转时,不再需要人工结转,可自动将年末未抵扣数结转为下年的“待交增值税(进项税额)”科目借方年初数;将年末未交数自动结转为“应交增值税”贷方的年初余额,年末多交数自动结转为“应交增值税”借方的年初余额;其余“待交增值税”的下级明细科目年末全部结平,不留余额结转下年。

企业发展能力分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:32 来源:就要财务网 作者:i

1、 企业自我发展能力分析:

(1)含义:企业可动用的资金总额减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税 和年终分红,也就是企业期末自我发展能力。

(2)计算:

A、以主营业务利润为基础,加上有实际现金收入的其他各项收入和费用,减实际引起现金

支出的各项费用:

企业可动用资金总额=主营业务利润+其他业务收入+金融投资收入+营业外收入+

固定资产盘亏和出售净损失+折旧费+计提坏账-其他业务支

出-金融费用支出-营业外支出-固定资产盘盈和出售净收益

-上缴所得税-收回未发生坏账

B、以税后利润为基础,加上不实际支出的费用,减去不实际收入:

企业可动用资金总额=税后利润+折旧费+固定资产盘亏和出售净损失+计提坏账准

备-固定资产盘盈和出售净收益-收回未发生坏账

(3)表外筹资:

A、分类:直接表外筹资和间接表外筹资。

B、直接表外筹资:是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。

如:租赁、代销商品、来料加工等,但融资租赁属于表内筹资。

C、间接表外筹资:是用另一个企业的负债代替本企业负债,使得表内负债保持在合理的限

度内,最常见的是母公司投资于子公司和附属公司。

D、企业还可以通过应收票据贴现、出售有追索权的应收账款、产品筹资协议等把表内筹资

转化为表外筹资。

E、表外筹资是企业在资产负债表中未予反映的筹资行为,利用表外筹资可以调整资金结构、

开辟筹资渠道、掩盖投资规模、夸大投资收益率、掩盖亏损、虚增利润、加大财务杠杆

作用等,还可以创造较为宽松的环境,为经营者调整资金结构提供方便。

(4)企业可持续增长速度:

A、定义:指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下,销售所能增长的最大比率。

B、计算:

a、根据期初股东权益计算:

可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益 =销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数 注:权益乘数=期末总资产÷期初权益

b、根据期末股东权益计算:

可持续增长率=(收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)÷ (1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率) c、根据企业资产负债结构计算:

G=〔M(1-D)(1+L)〕÷〔1/S-M(1-D)(1+L)〕

注:G:可持续增长率 L:负债经营率 S:总资产与销售收入之比 M:企业税后利润与主营业务之比营业净利率

D:企业分利所占税后利润的比例股利支付率

C、可持续增长率和实际增长率:

如果企业实际增长速度低于可持续增长速度,表明企业自身有能力维持实际增长,并且

有能力偿还到期债务或提高分利水平;否则,如果高于的话,则企业必须以提高负债比

率,增发股票等办法来筹借资金,保证增长所需的资金。

2、 企业筹资发展能力分析:

(1)从资金结构来看企业的筹资规模:

要想维持AAA级的企业资信等级,其长期负债占企业所有者权益的比例不能超过15%,

如果比例提高到25%,则其资信等级将被降为BBB级,同时企业借款比率也将上升1%。

(2)从筹资成本来看企业的筹资能力:

企业的筹资成本就是出资人的投资回报率,二者几乎是同一指标,筹资成本通常用百分比

来表示,通过筹资可以节省一笔所得税支付额。

A、企业短期或长期筹资的原则判断:

a、选择长期筹资:如果企业现金支付能力长期为负,数额较大,就要进行长期筹资,以

增加营运资本;企业产品的市场需求长期得不到满足,销售收入直线

上升,而产品盈利率又很高,就要进行长期筹资,以扩大生产规模;

企业进行产品结构调整或经营重心转移,也要进行长期筹资,以充实

企业的调整和发展能力。

b、选择短期筹资:如果企业现金支付能力偶尔或时断使续的出现为负的情况,就应采取

短期筹资措施;企业产品销售不太稳定,市场需求有限,不需扩建而

只是在原有生产设备基础上扩大生产规模,就应采取短期筹资。

B、票据贴现:

票据到期值=票据面值+票据到期利息

=票据面值×(1+票据到期天数÷360×年利率)

贴现费用=票据到期值×贴现天数÷360×贴现率

注:贴现费用可视作利息支出,计入企业成本(免缴所得税)。

贴现净值=票据到期值-贴现费用=企业筹资

贴现成本=票据贴现费用/贴现净值×360/票据提前贴现天数×(1-33%)

C、现金折扣:

利用延期付款条件而在短期内使用他人资金,一般不支付成本的,但若存在现金折扣的

情况下,应付账款延期支付将存在机会成本,即企业可得到尽快付款的折扣,而延期将

得不到折扣资金。则放弃折扣的成本即机会成本为:

机会成本=折扣百分比 /(1-折扣百分比)×360 /(支付期间-折扣期间) a、如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金,则应在折扣期内用借入的资

金支付货款,享受现金折扣;

b、如果折扣期内将应付账款用于短期投资,所得的投资收益率高于放弃折扣的

隐含利息

成本,则应放弃折扣而追求更高利益;

c、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期,则需在降低了的放弃折扣成本和展延付款带来

的损失之间做出选择;

d、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方,应通过衡量放弃折扣成本的大小,选择

信用成本最小(或所获利益最大)的一家。

D、杠杆收购融资:

杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的,是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整

和资产重组时,以被收购企业资产和将来收益能力做抵押,从银行筹集部分资金用于收

购行为的一种融资活动。

在一般情况下,借入资金占收购资金总额的70%~80%,其余部分为自有资金,通过财

务杠杆效应便可成功地收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总

负债率为85%以上,且负债中主要部分为银行的借贷资金。

E、长期借款筹资的条件、成本与利率风险:

a、借款企业满足的三个条件:

Ⅰ、企业的自有资金负债率小于1,即企业自有资金(所有者权益)总额>负债总额;

Ⅱ、企业自有资金利润率要高于银行利率;

Ⅲ、企业营业利润(或纳税、付息前利润)应在企业归还借款利息的3倍以上,而负

债总额不应超过营业净利润(或纳税、付息前利润)的3倍。 b、成本:

长期借款成本等于借款利率减去因借款利息计入成本而少缴的所得税比率。 C=K·(1-T)

注:C:借款成本 K:借款利率 T:所得税率

当借款利率和每年归还借款数额不一,应当考虑借款成本在时间上的差异。 经营效率=税息前利润(经营收益)/ 净资产

注:在借款成本少于经营效率的情况下,借款越多企业自有资金利润率越高,即借

款正效应,但负债过高,效率下降所带来的风险越大,一般银行要求借款额不

超过所有者权益总额;反之,在借款成本大于经营效率的情况为借款负效应,

举债借款会增加企业的负担,使企业自有资金利润率下降,不应借款。 F、债券筹资的条件、成本和风险:

债券投资的风险:违约风险、利率风险、购买力风险、变现风险和再投资风险。 发行债券资金成本C=I÷(P-F)×(1-T) (T为所得税率)

注:I:每期支付的利息 P:发行价格=票面价值±溢折价 F:筹资费用

如果债券偿还数额各年不尽相同,并且利息以复利计算,则债券成本计算应是本次筹资

净额与“未来各年偿还的本金和利息”折变成现值相等时的贴现率。 G、股票筹资的条件、成本和风险:

发行普通股筹借的资本具有永久性、无到期日,筹资风险小,分散公司的控制权,资金

成本高等特点。普通股股利从税后利润支付,不具有抵税作用,发行股票不得折价发行。

股票筹资的成本:是当股东分红变成现值等于股票购买价或发行价时的贴现率。 每年分红按一定比率增长的情况下的股票筹资成本:

C=D÷(P-F)+G

注:C:股利贴现率即股票成本 P:购买价或发行价 F:发行费用 D:第一年分得股利 G:以后每年红利分配按同一比例G增长 发行股票其成本是企业可控制的,主动权由企业掌握。

H、固定资产融资租入成本:

固定资产融资租入成本,实际上是每年租赁理论支出在租用年限内的贴现值之和等于租

赁资产购买价的贴现率,租赁理论成本等于租金扣除租金免税再加上未计提折旧失去的

折旧免税机会成本。

(3)筹资结构优化:

A、资金总成本的计算:

资金总成本=①×②+③×12×④×(1-所得税率)+⑤×⑥×(1-所得税率)

注:①表示来自于所有者权益中投资人投入的资金占总资产的比例; ②表示投资人要求得到的投资回报率(年终分配利润率);

③表示来自于短期贷款金额占总资产的比例;

④表示来自于短期贷款的月息率;

⑤表示长期贷款金额占总资产的比例;

⑥表示长期贷款金额的年息率。

说明:注册资本金为投资人实际投入的资金,不同于总资产,相当于来自于所有者权

益中投资人投入的资金;来自于应付账款、预收款等不需要企业支付利息的流

动负债,构成总资产,无资金成本,计算资金总成本时不包括在内。

B、筹资(资本)结构的优化:

企业要想降低资金成本,一是降低资本金的回报率或资本金的比例,二是提高不付息流

动负债的比例,三是用利率低的长期借款代替月息高的短期借款。但是,资本金的减少

和不付息流动负债的增加都会使企业的财务风险(偿还能力、资金结构失衡等)增加。

因此,企业筹资结构的优化,实际上是在考虑客观可能的基础上从高成本低风

险和低成

本高风险之间做出抉择。

3、 企业发展的几种状态:

(1)平衡发展:

A、企业营业利润增长率高于通货膨胀率;

B、当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需求并有盈余用于企业发展投资;

C、企业资金结构合理,财务费用不超过一定标准。

(2)过快发展:

A、营业额增长很快,而存货和应收账款也相应增长,且后两项增长比营业额快;

B、在这种情况下,企业运营资金需求增加,但企业没有足够的资金来源来满足资金的需求,

从而常常出现现金支付困难。

(3)失控发展:

A、企业市场需求增长很快,企业预期增长势必将持续,因而企业通过借款来支持这种增长;

B、企业资金结构不合理,运营基金为负;

C、在这种情况下,企业一旦市场需求减少,因生产能力已经扩大,固定费用支出增加,企

业发生销售困难,难于及时调整结构,增长出现失控。

(4)负债发展:

A、企业盈利很低,却决定大量举债投资;

B、运营基金为正,运营资金需求也大量增加,但企业利润增长缓慢;

C、这是一种不平衡的冒险发展,因企业自我发展能力很低,却有大量借款。

(5)周期性发展:

A、企业发展随经济周期的变化而变化,如冶金行业,企业经济扩张时期发展很快,盈利较

好,在需求不足时期,盈利下降,发展速度放慢;

B、这种企业的投资以长期发展趋势来定,企业固定费用增加很易使企业陷入困境。

(6)低速发展:

A、企业盈利率较低;

B、没有新增生产能力,也没有新产品进入市场;

C、企业投资已经收回;

D、流动资金和流动负债均没有增长;

E、这种企业对竞争很敏感,企业的投资与发展没有保障。

(7)慢速发展:

A、首先企业主动减少投资,企业营业额增长放慢;

B、但企业流动资产仍有增长;

C、可能是企业产品竞争能力降低,也可能是企业盈利率降低,难于再投资;

D、有一些企业往往在此时靠增加对外投资来解决。

七类发展状态的共同特点:

企业在成长时期,大量资金来源于负债。因为高速发展使企业资金发生短缺,在市场前景乐观的情况下,企业便倾向于负债经营,以期取得收益。但在这一扩张过程中,可能

会出现三种情况:一是平衡发展,企业通过收益的增加,不但偿还了负债,而且为企业创造了利润,增加了企业的发展后劲;二是过快发展,企业负债经营,扩大了生产经营规模,但同时加剧了企业资金的短缺,企业面临资金支付困难;三是失控发展,企业增加了固定资产投资,生产规模扩大,市场竞争激烈,但企业的单位成本支出上升,经济效益却下降。

双鹤药业:主业平稳增长,财务明显改善【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:29 来源:就要财务网 作者:i

投资要点

业绩增长符合预期:双鹤药业(行情论坛)20xx年主营业务收入实现404,909万元,同比下降11.93%。主要是因为:根据公司战略调整要求,2006完成了3家医药商业企业、2家天然药物业务子公司的全部股权转让,导致20xx年合并报表范围发生了重大变化,剔除此影响,同口径对比增长11%;净利润实现16,489万元,扣除非经常性损益的净利润同比增长36.45%;经营活动现金净流量同比增长117.29%,公司现金状况良好;资产负债率为38.78%,较上年同期下降10.36个百分点。

聚焦三大主业,实现稳定增长:新领导班子的方针得到有效实施,聚焦三大主业,大输液、心脑血管用药、内分泌用药三大核心业务收入占产品收入的比重,20xx年达到76.63%,比上年同期提升了11.53个百分点。与20xx年同比,公司主导产品总体保持稳步攀升,重点产品销售实现了不同程度的增长。利复星片及其注射液呈现大幅上升趋势,达到历史新高;输液系列、降压0号、糖适平、舒血宁等保持良好增长态势;盈源、一君、珂立苏等新品快速导入市场并迅速上量。

管理到位,财务状况明显改善:盈利能力提高,经营现金流强,资产负债率明显下降。

大幅计提资产减值准备,业绩增长潜力放大:公司20xx年计提应收帐款坏帐准备明显增加。按照会计报表附注的解释,20xx年,应收帐款坏帐计提按照个别认定法比账龄法多计提2104万元,其他应收款坏帐计提按照个别认定法比账龄法多计提1935万元。另外,长期股权投资方面,对子公司双鹤劳伦斯和北京通和远博医药科技发展有限公司的账面价值全额计提减值准备551万元。上述各项影响损益0.1元/股。由此我们判断,20xx年公司实际经营业绩在2亿元,EPS可达0.47-0.48元/股。

盈利预测与投资评级:我们预测公司20xx年、20xx年EPS分别为0.52和0.6元/股,PE分别为24倍和21倍,给予25倍PE,目标价为15元,维持评级为“买入”。

业绩增长符合预期

双鹤药业(行情论坛)20xx年主营业务收入实现404,909万元,同比下降11.93%。主要是因为:根据公司战略调整要求,2006完成了3家医药商业企业、2家天然药物业务子公司的全部股权转让,导致20xx年合并报表范围发生了重大变化,剔除此影响,同口径对比增长11%;净利润实现16,489万元,扣除非经常性损益的净利润同比增长36.45%;经营活动现金净流量同比增长117.29%,公司现金状况良好;资产负债率为38.78%,较上年同期下降10.36个百分点。

聚焦三大主业,实现稳定增长

新领导班子的方针得到有效实施,聚焦三大主业,大输液、心脑血管用药、内分泌用药三大核心业务收入占产品收入的比重,20xx年达到76.63%,比上年同期提升了11.53个百分点。

与20xx年同比,公司主导产品总体保持稳步攀升,重点产品销售实现了不同程度的增长。利复星片及其注射液呈现大幅上升趋势,达到历史新高;输液系列、降压0号、糖适平、舒血宁等保持良好增长态势;盈源、一君、珂立苏等新品快速导入市场并迅速上量。

大输液领域:通过成立输液事业部,有效整合输液市场资源;并大力投入,快速实现了包装结构调整,满足市场对塑料包装输液的需求增长。在稳住玻瓶去年销量的同时,塑料包装输液呈现大幅上升,公司输液产品销售和盈利能力都实现了稳定增长。

心脑血管领域;坚持专业的学术推广,扩大对农村、社区等低端市场的覆盖,集中优势资源聚焦重点地区,销售实现稳步增长。

内分泌领域:通过详细分析市场结构及竞争环境,找准市场增长点,扩大独立运作区域;加大营销人员的管理及考核力度,有效调动了销售人员积极性,销售实现较快速的增长。

从子公司的经营情况看,大输液板块整体实现盈利,其中以塑瓶和软袋为主的北京总部和安徽双鹤盈利能力较强,而以玻瓶为主的滨湖双鹤和京西双鹤仍然亏损。这两个公司的亏损除因产品以低端玻瓶输液为主外,还与其产品结构转型,正在进行资本开支以实现玻瓶向塑瓶和软袋的转换等因素有关。

值得一提的是,内分泌(糖尿病)板块增长明显。以经营糖适平为主的万辉双鹤净利润翻倍,以经营二甲双胍等普药为主的昆山双鹤明显减亏。

双鹤经营的业绩大幅提升和亏损的湖南双鹤的转让,使商业板块扭亏。

管理到位,财务状况明显改善 从公司主要经营指标看,公司现金状况良好,经营活动现金流同比增长117.29%。主要与计提的资产减值准备增加和经营性应付项目增加有关。资产负债率为38.78%,较去年同期下降10.36个百分点。公司资产负债率的明显下降,与其实行资金统一管理、提高资金使用效率有关。公司今年制定了《双鹤药业资金集中管理试行办法》,在北京地区试行财务收支两条线管理,实现了对各单位银行帐户的分类管理,取得初步成效。 此外,公司全面推行“以业绩为导向”的新经营理念,“全面预算、授权经营、考核评价”的经营管理体系和问责制制度。这也促进了公司财务指标的改善。 大幅计提资产减值准备,业绩增长潜力放大 公司20xx年计提应收帐款坏帐准备明显增加。按照会计报表附注的解释,20xx年,应收帐款坏帐计提按照个别认定法比账龄法多计提2104万元,其他应收款坏帐计提按照个别认定法比账龄法多计提1935万元。另外,长期股权投资方面,对子公司双鹤劳伦斯和北京通和远博医药科技发展有限公司的账面价值全额计提减值准备551万元。上述各项影响损益0.1元/股。 由此我们判断,20xx年公司实际经营业绩在2亿元,EPS可达0.47-0.48元/股。 投资项目经济可行性分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:28 来源:就要财务网 作者:i

1、 投资项目经济可行性分析的步骤和内容:

(1)弄清市场需求和销售情况。包括需求量、需求品种等的预测。

(2)弄清项目建设条件。包括资金、原料、场地等条件。

(3)弄清技术工艺要求。包括设备供应、生产组织、环境等情况。

(4)投资数额估算。包括设备、厂房、运营资金、需求量等投资数额

注:在计算运营资金需求量时,应先计算出生产成本,然后按照资金周转所需时间来计算。

(5)资金来源渠道和筹借资金成本的比较分析。

(6)生产成本的计算。包括原材料、工资、动力燃料、管理费用、销售费用各项租金等。

(7)销售收入的预测。包括销售数量和销售价格。

(8)实现利税总额的计算。

(9)投资回收期的估算和项目生命周期的确定。

(10)折旧及上缴税金的估算。

注:通过项目在生命期内提取折旧,计入成本,来测算项目实现利润和上缴的税金。

(11)项目经济效益的总评价。

2、 投资项目经济可行性分析的一般方法:

判断:预期未来投资收益是否大于当前投资支出,项目实施后是否能够在短期内收回全部投资。

(1)投资回收期:

也称投资收回期,以年或月计,是指一个项目投资通过项目盈利收回全部投资所需的时间。

(2)投资项目盈利率:

投资项目盈利率=年平均新增利润/投资总额×100%

(3)贴现法:将投资项目未来逐年收益换算成现在的价值,和现在的投资支出相比较的方法。

--n V0=Pn×(1+i)

注:V0:收益现值 Pn:未来某一年的收益 i:换算比率,即贴现率 3、 在考虑时间因素情况下的评价指标:

(1)净现值:指投资项目在生命周期内变成现值后逐年的收益累计与总投资额之差。 注:一般要求的贴现率,净现值为正的项目都可接受,净现值越高的项目盈利能力越强。

(2)项目盈利系数:指项目盈利现值累计数与总投资额之比。

(3)内部收益率:指在投资项目净现值为0时的贴现率。

注:内部收益率大于企业要求的贴现率或利润率的所有投资项目,企业原则上都可以接

受,此时投资项目的净现值为正;从筹资角度讲,如果已知某一项目的内部收益率,

那么所有筹资成本低于内部收益率的筹资方案都是可行的方案。 4、 与分析投资项目经济可行性有关的其他经济分析:

(1)最优生产规模的确定:利润分析法、经验分析法、成本分析法和盈亏平衡点法。

(2)销售收入的确定。

(3)生产成本的测算:

原材料费=原材料耗用量×单位价格

燃料动力费=燃料动力耗用量×单位价格

工资及工资附加费=生产定员人数×平均工资及附加费水平

车间经费=车间管理费+折旧费+修理费

管理费用=公司经费+工会经费+劳动保险费+土地使用费+董事会经费+咨询费

+税金+技术转让费+业务招待费+其他管理费

营业费用=运输费+包装费+保险费+广告费+差旅费+销售人员工资及其他费 产品制造成本=原材料费+燃料动力费+工资及附加+车间经费+管理费用+营业费用

5、 收购兼并项目经济可行性分析:

(1)现金收购兼并的经济可行性分析:

A、一般步骤:

a、预测被收购兼并企业以后各年的可能收益,确定收购兼并后的现金流量; b、确定收购兼并对象应该实现的最低可接受报酬率;

c、确定收购兼并最高的可接受现金价格;

d、计算收购兼并并投资所能获得的报酬率;

e、根据企业的资金结构,分析现金收购的可能性;

f、分析收购兼并产生的影响。

B、避税效应:

当某一盈利企业兼并一亏损企业时,兼并后亏损企业的亏损额将冲抵盈利企业的盈利,

使盈利企业应税利润减少,从而实现避税效应。

C、现金流量预测:

a、现金流量=经营利润-所得税+折旧及非支出现金的费用-流动资金增加数 -固定资产新增数

b、第N年的现金流量=第N-1年的销售收入×(1+销售收入增长率)×第N年的销售的

销售利润率×(1-所得税率)-(第N年的销售收入-第N-1年的销售收入)

×(每1元销售收入所需增加的固定资产投资和流动资产投资)

D、估计可接受的最低报酬率:

借入资金成本=借入资金利率×(1-所得税率)

自有资金成本=无风险报酬率+风险系数×市场风险补偿率

最低报酬率=长期负债÷结构性负债×长期负债利率+所有者权益÷结构性负债

×自有资金成本

注:无风险报酬率通常取国债券的收益率;

风险系数是收购兼并者股票的价格或企业的价值随市场波动而波动的幅度,是项

目投资者风险大小的指数,对于上市企业可以取该企业股票价格增减百

分比和股票总指数增减百分比的比值;

市场风险补偿率是指具有代表性的股票市场指数的报酬率超过无风险报酬率的部

分,通常在5%~5.5%之间;

如果被收购或兼并企业的风险系数和借入资金的借款利率较高时,应该以被收购

兼并企业资金总成本为计算最低报酬率的依据。

E、计算最可能接受的现金价格:

可接受的最高现金价格=累计现值+残值+有价证券现值-债务

注:某年现值=某年现金流量÷(1+最低报酬率)

对于上市股份制企业来说,可用最高现金价格除以股票总数来得到收购兼并时每

股的最高出价。

F、计算各种价格和方案的报酬率:

G、分析现金收购或兼并的可行性:

H、评估收购或兼并对每股收益和资金结构的影响:

(2)股票收购兼并的经济可行性分析:

A、一般步骤:

a、确定增发股票的数量,即增加多少股票不至于影响企业的控制权; b、确定增发新股对每股收益和股票价格的影响;

c、估计被收购企业的股票价值,比较股息收益率高低,以决定是采用何种收购方式;

d、确定可以用来交换的股票的最大数量;

e、评价收购对企业每股收益和资金结构的影响。

B、用于评价上市公司的特殊财务比率:

a、每股收益=净利润÷年度末普通股份总数

Ⅰ、合并报表问题:编合并报表时,应以合并报表数据计算。

Ⅱ、优先股问题:如果公司发行了不可转换优先股,则应扣除。

每股收益=(净利润-优先股股利)÷(年度末普通股份总数-年度末优先股数)

Ⅲ、年度中普通股增减问题:在普通股发生增减变化时该公式的分母应使用按月计算

的“加权平均发行在外的普通股股数”

平均发行在外的普通股股数=∑(发行在外普通股股数×发行在外月份数÷12)

Ⅳ、复杂股权结构问题:发行普通股以外的其他种类的股票(如优先股等)的公司,

应按国际惯例计算该指标,并说明计算方法和参考依据。

b、市盈率(倍数)=普通股每股市价÷普通股每股收益

注:该指标不能用于不同行业公司比较;

市盈率高低受市价影响,市价影响因素很多,包括投机、炒作,长期趋势很重要。

c、每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数

注:股利总额是指用于分配普通股现金股利的总额

d、股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价×100%

e、股利支付率=每股股利÷每股净收益×100%

股利保障倍数=普通股每股收益÷普通股每股股利

留存盈利比率=(净利润-全部股利)÷净利润×100%

f、每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股股数

注:年度末股东权益是指扣除优先股权益后的余额;

每股净资产,在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的股票价格低于净资产

的成本,成本又接近变现价值,说明公司已无存在价值,清算是股东最好的选择。

g、市净率(倍数)=每股市价÷每股净资产

C、确定增发股票的数量:

收购兼并活动要以不降低企业股票的价格和每股收益为原则。

D、估计收购方和被收购方企业的价值,确定收购方式和换股比例:

甲公司1股换乙公司股票的比例=(甲公司股票价格×乙公司市盈率)÷ (乙公司股票价格×甲公司市盈率)

注:当收购企业的价值被市场低估或者以股票价格计算的企业价值低于用现金流量计算

的企业价值时,收购企业倾向于用现金收购的方式而不是用股票收购;相反,收购

方倾向用股票收购更合算。

E、评价收购对企业每股收益和资金结构的影响:

a、如果收购方支付给被收购方的股票市盈率大于其自身原来的市盈率,则会使收购方的

每股收益减少;反之,则增加;如果两者相等,则每股收益不变。

b、从资金结构的角度讲,股票收购不会引起新的债务,从而会使企业的自有资金负债率

降低,但这种降低是否值得,关键在于收购兼并行为是否会给企业带来更高的收益,

如果兼并后被收购企业的未来收益增长高于收购企业,则兼并活动能在较短时期内提

高整个企业的每股收益,并为收购方创造良好的效益。

(3)杠杆收购的经济可行性分析:

A、定义:一个企业通过借款收购另一个企业产权,后又依靠被收购企业创造的现金流量来

偿还债务的收购方式为杠杆收购。

B、意义:

a、目前,杠杆收购已变成了一种融资、避税、促使企业效率提高和确认企业价值的工具。

b、杠杆收购可使收购方用较小的资本获得另一企业全部或部分产权,实现其融资的目的。

c、杠杆收购会引起对被收购企业的资产重新评估、可以提高资产的账面价值,从而提高

折旧基数,增加折旧提取数,实现合理避税。

d、杠杆收购可带来所有权结构和经营班子的调整,有利于企业经营机制转换和效率提高。

e、成功的杠杆收购活动对收购方、被收购方和贷款机构都会带来利益。 f、杠杆收购已经变成企业谋求发展和增值的重要途径和手段。

C、杠杆收购活动能否成功取决于:

a、收购方企业经营管理能力和水平;

b、周全、完善的收购兼并计划;

c、企业的负债减少,现金流量比较稳定、有保障,即收购企业要有负债经营的

能力;

d、被收购企业要拥有一部分能够变现的资产或者一定数量的可以作为贷款抵押物的资

产,并且资产的账面价值可以通过评估而提高;

e、企业要有一段时期的平稳生产经营,在此期间可以不进行更新改造投资,生产经营的

净现金流量可以用来偿还负债。

D、当然,进行收购兼并活动不能只从经济上看是否可行,还要从企业所处的行业、市场、

管理经验等多方面去考虑,要充分发挥收购方生产、技术、资金、管理经验方面的优势,

这就要求进行收购兼并活动时还要注意:

a、尽可能收购兼并相同产业或相关产业的企业,以发挥生产、技术和管理优势; b、尽可能收购兼并产业属于高速增长阶段的产业,因为不成功的收购兼并大多数集中在

缺少发展前景的产业领域;

c、尽可能收购兼并拥有自己销售渠道和客户的企业,因为企业能否取得现金流入主要取

决于企业是否拥有市场。

现金流量表分析【财务报表分析】

2012-01-31 17:39:49 来源:就要财务网 作者:i

现金流量表分析【财务报表分析】

现金流量表分析【财务报表分析】

现金流量表有关定义:

(1)现金:指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。

包括:库存现金、随时可以用于支付的银行存款和其他货币资金。

注意:银行存款和其他货币资金账户中有些不能随时用于支付的存款,如不能随时支取的

定期存款等,不应作为现金,而应列作投资;提前通知金融企业便可支取的定期存

款,则应包括在现金范围内。

(2)现金等价物:指企业持有的期限短(一般指从购买日起,3个月内到期,例如可在证券市

场上流通的3个月内到期的短期债券投资等)、流动性强、易于转换为已知金额现

金、价值变动风险小的投资。

(3)现金流量:现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好,资金是否紧缺,企业偿付能力

大小,从而为投资人、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。

注意:企业现金形式的转换(如企业从银行提取现金)、现金与现金等价物之间

的转换(企

业用现金购买将于3个月内到期的国库券)和非现金各项目之间的增减变动(如用

固定资产对外投资、用存货清偿债务、应付借款利息计提、固定资产折旧等)、都

不构成现金流量;但对于不涉及当期现金收支,却影响企业财务状况或可能在未来

影响企业现金流量的投资、筹资活动应在现金流量表附注中加以说明,如企业以承

担债务形式购置资产和以长期投资偿还债务等。只有现金各项目与非现金各项目之

间的增减变化才构成现金流量,引起现金流量净额的变动。

会计报表的综合分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:23 来源:就要财务网 作者:i

单独分析会计报表中任何一项财务指标,难以全面评价企业的财务状况和经营成果。为了全方位地了解企业经营理财状况,并对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的评价,就必须进行相互关联的综合性分析,采用适当的标准进行综合性评价。

一、标准财务比率:指特定国家、特定时期、特定行业的平均财务比率。如标准的流动比率、标准的资产负债率、标准的总资产周转率等。

1.标准财务比率的作用。在进行会计报表分析时,如果计算出来的财务比率与本企业的历史资料比较,只能看出自身的变化,无法知道在激烈竞争中企业所处的地位;与同行业或其行业的个别企业进行比较,只能看出与对方的区别,而对方并不一定最好,与之不同也未必不好。有了标准财务比率,可以作为评价一个企业财务比率优势的参照物。以标准财务比率作为基础进行比较分析,更容易发现企业的异常情况,以便于揭示企业存在的问题。

2.标准财务比率的确定方法。通常有两种方法,一是采用统计方法,即以大量历史数据的统计结果作为标准。这种方法是假设大多数是正常的,社会平均水平是反映标准状态的,脱离了平均水平,就是脱离了正常的状态。二是采用工业程序法,即以实际观察和科学计算为基础,推算出一种理想状态作为评价标准。这种方法假设各变量之间有其内在的比例关系,并且这种关系是可以被认识的。在实际操作中,经常综合使用上述两种方法,互相补充,互相验证。目前,标准财务比率的建立主要采用统计方法,工业程序法处于次要地位。

3.标准财务比率的资料收集。美国、日本等一些工业发达国家的某些政府机构定期公布各行业的财务方面的统计指标,为报表使用者进行分析提供帮助,我国目前尚无这方面的正式刊物。在各种统计年鉴上可以找到一些财务指标,但行业划分较粗,且是新会计制度实施前的指标口径,不适合当前的报表口径。因此,可用《中国证券报》、《金融时报》定期据供的某些上市公司的财务比率,包括一些行业的平均数据,作为企业标准财务比率参考数据。对于行业的平均财务比率,在使用时应注意两个问题:一是行业平均指标是根据部分企业抽样调查来的,不一定能真实反映整个行业的实际情况;二是计算平均数的每个企业所采用的会计方法和程序不一定相同,资本密集型和劳动密集型企业可能加在一起平均。因此,在进行报表分析时往往需要对行业平均财务比率进行修正,尽可能建立一个理想可比的参照物。

二、理想会计报表:是指根据标准财务比率和企业规模确定的会计报表,它代表企业理想的财务状况,为报表分析提供更方便的依据。

1.理想资产负债表。理想资产负债表的百分比结构来自于行业平均水平,同时进行必要的推理分析和调整。表1是一张以百分比表示的简化理想资产负债表。

表一 理想资产负债表

流动资产 60% 负债 40%

速动资产 30% 流动负债 30%

盘存资产 30% 长期负债 10%

固定资产 40% 所有者权益 60%

实收资本 20%

公积金 30%

未分配利润 10%

总计 100% 总计 100%

(1)确定负债百分率。以资产总计为100%,根据资产负债率,确定负债百分类和所有者权益百分类。通常认为负债应小于自有资本,这样的企业在经济环境恶化时能保持稳定。但是,过小的负债率会使企业失去经济繁荣时获取额外利润的机会,即反映出企业管理当局的经营策略比较保守。一般而言,自有资本占60%,负债占40%,是比较理想的,当然这个比率会因不同国家、不同历史时期和行业而异。高负债的举债经营,是高度成长时期企业体质弱的表现,并非理想状态,经济稍有不景气,由于利息负担过重,会使企业利润争速下降,因此,很不稳定。我国目前上市公司的负债率大多在40%左右,也是好现象,比较理想。

(2)确定固定资产占总资产的百分率。一般情况下,固定资产的数额应小于自有资本,占自有资本的2/3为好,这种比例关系,可使企业自有资本中有1/3用于流动资产,不至于靠拍卖固定资产来偿债。在固定资产占40%的情况下,当然流动资产要占60%。

(3)确定流动负债的百分率。一般认为流动比率以200%为宜,那么流动资产占60%的情况下,流动负债是其一半即占30%。既然总负债40%左右,流动负债又占30%,财长期负债占10%。

(4)确定所有者权益的内部结构。其基本要求是实收资本应小于各项积累,以积累为投入资本的两倍相宜。这种比例可以减少分红的压力,使企业有可能重视长远发展,每股净资产达到3元左右,可在股市上树立良好的公司形象。因此,实收资本为所有者权益(60%)的1/3,即20%,公积金和未来分配利润为所有者权益的2/3,即40%。至于公积金和未分配利润之间的比例,并非十分重要,因为未分配利润数字经常变化。公积金与未分配利润结构应为3:1,即公积金占总资产的30%,未分配利润占总资产的10%。

(5)确定流动资产的内部结构。由于速动比率以100%为最佳,因此,速动资产占总资产的比率与流动负债相同,即30%。余额的盘存资产(主要是存货)占总资产的30%,这符合存货占流动资产的一半的一般情况。

在确定了以百分率表示的理想资产负债后,可以根据具体企业的资产总额建立绝对数的理想资产负债表。然后再将企业报告期的实际资料与之进行比较分析,以判断企业财务状况的优劣。

2.理想损益表。理想损益表的百分率是以销售收入为基础。一般来讲,毛利率因行业而异。周转快的企业奉行薄利多销方针,毛利率低;周转慢的企业毛利率定得比较高。实际上每行业都有一个自然形成的毛利率水平。表2是一张以百分率表示的理想损益表。

表2 理想损益表

产品销售收入 100%

减:产品销售成本 75%

毛利 25%

减:期间费用 13%

加:其他业务利润

营业利润 12%

减:营业外净损失 1%

利润总额 11%

减:所得税 6%

税后利润 5%

表2所示理想损益表是假设某公司所在行业的毛利率为25%,则销售成本为75%。在毛利当中可用于期间费用的约占一半,也可以稍多一点,即按13%,余下的12%为营业利润。营业外收支净额一般不大,并且通常支出大于收入,即按1%处理。虽然所得税率为33%,但由于纳税调整等因素的实际税负在一半左右,即按税前利润(11%)的一半多一点6%来处理,这样,余下的税后利润则为5%。

在确定了以百分比表示的理想损益表之后,就可以根据企业某期间的销售收入数额来设计绝对数额表示的理想损益表,然后再与企业的实际损益表进行比较,以判断其优劣。

三、会计报表的综合分析:指将相互关联、相互补充的分析方法和分析程序所得出的个别结果,运用一个简洁的综合系统予以判断、融合、平衡、分析并作出概括性的结论,借以衡量一个企业财务管理各方面活动的综合绩效,判断其财务状况的优劣。

1.会计报表综合分析的目的。是评价企业的财务状况。而企业财务状况作为企业财务实力的综合表现,在许多情况下,很难予以定量揭示,这就给综合分析造成了很大的困难。不进行定量分析,其结论往往主观性较强,说服力不够,进行定量分析,又会使分析结论不切合实际,很难具有理想的实标价值。解决这一矛盾,一方面有待于财务分析技术方法的改进和补充;另一方面也依赖于财务状况理论的突破性进展。另外,在企业财务管理的实际工作中,普遍看中的是某些重要的、单一的财务指标,如流动比率、总资产利润率、应收账款周转率等,而对综合的财务状况并不重视,也很少进行综合系统分析。因此,企业会计报表综合分析是财务分析体系中极为重要的组成部分,也是难度较大的财务分析。

2.会计报表综合分析的方法。会计报表综合分析贵在综合,它利用各种定量或定性方法,将企业财务运行视作一个完整的、不可分割的系统,并对之进行全方位的考察和评价。会计报表综合分析的基本方法是财务比率分析法和综合定性分析。

(1)财务比率分析。它是运用财务比率进行分析企业财务状况的方法,它不但是会计报表重点分析的基本方法,而且也是进行会计报表综合分析的重要前提。在运用财务比率时,要注意两点:一是计算财务比率所依据的会计报表资料不一定反映企业真实情况。尽管会计报表是按《企业会计准则》和《企业财务通则》设计的,它们合乎规范,但不一定反映企业的客观实际。如:报表数据未按通货膨胀或物价水平调整;非流动资产的余额是按历史成本减折旧或摊销计算的,不代表现行成本或变现价值;无形资产和开办费的摊销等是主观估计的,未必正确;财产盘盈或坏账损失等非常或偶然的事项,可能会歪曲本期的净收益。二是不同企业对同一会计事项处理可能选择不同的会计处理方法和程序,使它们的财务比率可比口径有误差。介于上述两方面原因,只能在限定意义上使用财务比率,不可将其绝对化,这也是在运用财务比率进行报表分析时所必须注意的问题。

(2)指数分析方法。它是对企业财务状况进行综合评价的重要方法之一,是对各种财务比率标注重要性的等级,以便定量地判断企业财务状况的优劣。在评价财务状况时,根据各项指标对财务状况的决定程度不同,标注重要性等级,并在此基础上对财务状况进行分析。指数分析法的基本步骤是:一是选定影响企业财务状况的各项指标。通常可选择流动比率、速动比率、资本利润率、负债比率、应收账款周转率、存货周转率、利息保障倍数、销售增长率等。因企业的具体情况不同,在选择评价指标时也应有所不同,对分析期财务状况

评价内容:

?、财务效益状况:

A、基本指标:净资产收益率、总资产报酬率。

B、修正指标:资本保值增值率、销售(营业)利润率、成本费用利润率。 ?、资产营运状况:

A、基本指标:总资产周转率、流动资产周转率。

B、修正指标:存货周转率、应收账款周转率、不良资产比率、资产损失率。 ?、偿债能力状况:

A、基本指标:资产负债率、已获利息倍数。

B、修正指标:流动比率、速动比率、现金流动比率、长期资产适合率、经营亏损挂账比率。

?、发展能力状况:

A、基本指标:销售(营业)增长率、资本积累率。

B、修正比率:总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率、三年资本均增长率。

注:各项评价指标的得分=各项指标的权重×(指标的实际值÷标准值)

综合分数=∑各项评价指标的得分 (综合分数应大于100)

评议指标:

?、领导班子基本素质:

?、产品市场占有能力(服务满意度):

?、基础管理比较水平:

?、在岗员工素质状况:

?、技术装备更新水平(服务硬环境):

?、行业或区域影响力:

?、企业经营发展策略:

?、长期发展能力预测:

注:根据基本指标和权数计算出基本分数、根据修正指标和修正系数计算出修正后分数、根据评议指标计算出评议分数,最后计算出综合分数,与行业标准值相比较,可知该企业优劣状况。

企业经营协调性分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:20 来源:就要财务网 作者:i

1、 经营协调性的含义:

(1)企业经营协调性,就是企业资金在时间上和数量上的协调。

(2)由:流动资产+结构性资产=流动负债+结构性负债

变换得:结构性负债-结构性资产=流动资产-流动负债

其含义:企业结构性资金来源被企业结构性资产占用后的余额,在数值上等于企业生产经

营活动资金来源(流动负债)弥补生产经营活动资金占用(流动资产)之后,不

足的,需要企业投入的生产经营资金数额。

2、 长期投融资活动协调性分析:

(1)通过营运资本指标分析:

营运资本=结构性负债-结构性资产=流动资产-流动负债

注:一般工业企业营运资本相当于1~3个月的营业额较合理安全。

A、一般情况下,要求企业的营运资本为正,即结构性负债必须大于结构性资产,并且数额

要能满足企业生产经营活动对资金的需求,否则,如果通过企业的流动负债来保证这部

分资金需求,企业便经常面临着支付困难和不能按期偿还债务的风险。

B、特殊情况下,如在某些先收货和销售、后支付货款的企业(如零售商业),营运资本为

负也是正常的。

C、通常情况下,我们用营运资本与企业总产值或者销售收入之比,作为衡量和判断营运资

本是否达到合理数值的标准。一般认为,在工业企业,营运资本相当于1~3个月的营

业额时(具体合理数值随行而定),才算比较合理安全。在正常情况下,低于这个标准

就应当筹资,高于这个标准就应当立项投资。

(2)通过固定比率指标分析:

固定比率=固定资产总额/所有者权益总额

注:该指标为100%较好,必须借款的企业可用结构性负债来代替分母。

A、一般认为该指标在100%比较好,即企业要靠自有资金来增加添置设备等固定资产,这

样即使发生资产损失,也不受制于人。

B、固定资产投资不能使用借款资金,因为固定资产在借款需要偿还时一般难以变现,会给

企业带来很大的资金困难。

C、在不得不以借款来进行固定资产投资的行业,如造船、化工、钢铁等行业的企业,应选

择长期低息贷款,即固定比率的分母可用结构性负债数值来代替,但这时该指标也不应

该超过100%。

3、 企业生产经营活动协调性分析:

(1)营运资金需求与企业生产经营活动协调:

营运资金需求=存货+预付购货款+应收账款+待摊费用-预收账款-应付账款 -应付税金-预提费用

注意:营业资金需求反映企业生产经营活动对资金的需求情况,这部分资金通常由营业资

本来保证,即长期资金来源被长期资金占用之后剩余的那部分资金来保证。

(2)决定企业营运资金需求高低的主要因素:

A、企业的行业特点。一般地,创造附加价值低的企业(如商业企业),需求低;创造附加

价值高的企业(如设备制造企业)生产与付款周期长,存货需求大,因而资金需求多。

B、企业的生产规模。

C、市场的变化。在物价上涨时期,营运资金需求也会增加。

D、企业资金管理水平。存货、应收账款、应付账款的管理直接影响资金需求。 4、 现金收支的协调性分析:

企业的现金支付能力=企业的营运资本-营运资金需求

(1)现金支付能力与企业的现金收支协调:

企业的现金支付能力=(货币资金+短期投资+应收票据)-(短期借款+应付票据)

注:企业的现金支付能力反映企业可立即变现的资产满足归还短期负债资金需求的能力。

(2)通过现金支付能力分析企业资金的动态协调:

A、现金支付能力为正:

a、在正常情况下企业生产经营不需要资金,并且还能提供部分结构性资产投资所需的资

金,这时企业营运资本和营运资金需求均为负,且营运资金需求的绝对值大于营运资

本,企业需要充分利用多余资金,这种情况在零售商业企业比较常见。 b、营运资本为正,且营运资金需求为正,营运资本数值大于营运资金需求数值,现金支

付能力为正,这是企业良性运转的较普通情况,在这种情况下,企业的营运资本能够

保证企业生产经营所需的资金。该种情况现金支付能力最强。

c、企业生产经营活动不提供资金,但企业流动负债持有过多,流动负债在满足流动资金

占用资金之后,不但满足部分结构性资产占用资金(即此时营运资本为负),而且可

满足现金支付需求。这种情况只能是暂时情况,因为流动负债经过一段时期后会变成

现金支付需求,如果这期间没有新增结构性负债,则现金支付能力必然转变为负,企

业会出现资金失衡。该种情况偿债能力最差,且破产风险最大,但支付能力不算最差。

B、现金支付能力为负:

a、营运资本和营运资金需求均为正,但企业的营运资金需求大于企业的营运资本,企业

要通过短期银行借款来满足生产经营的资金需求,这是工业企业在成长期比较常见的

一种情况。该种情况是相对较好的一种情况,但也有支付困难。

b、营运资本为负,营运资金需求为正,企业结构性资产占用资金没有充足的结构性负债

资金来保证,而企业的生产经营活动又大量需要营运资金的情况,企业通过

6、 企业经营动态协调性分析的意义:

保持现金收支、生产经营活动和长期投融资三个环节的资金协调,有着重大的现实指导意义。

财务分析常用指标5、现金流量分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:17 来源:就要财务网 作者:i

5、现金流量分析:现金流量表的主要作用是:第一,提供本企业现金流量的实际情况;第二,有助于评价本期收益质量,第 三,有助于评价企业的财务弹性,第四,有助于评价企业的流动性;第五,用于预测企业未来的现金流量。 流动性分析: 流动性分析是将资产迅速转变为现金的能力。 (1) 现金到期债务比: 公 式:现金到期债务比=经营活动现金净流量 / 本期到期的债务 其中:本期到期债务=一年内到期的长期负债+应付票据 企业设置的标准值:1.5 意 义:以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较,可以体现企业的偿还到期债务的能力。 分析 提示:企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外,一般应当是经营活动的现金流入才能还债。 (2)现金流动负债比: 公 意 式:现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债 企业设置的标准值:0.5 义:反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。 分析 提示:企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外,一般应当是经营活动的现金流入才能还债。 (3)现金债务总额比: 公 意 力越强。 这个比率同时也体现企业的最大付息能力。 式:现金流动负债比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额 企业设置的标准值:0.25 义:企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外,一般应当是经营活动的现金流入才能还债。 分析 提示:计算结果要与过去比较,与同业比较才能确定高与低。这个比率越高,企业承担债务的能财务报告的分析与评价【财务报表分析】2010-09-09 09:48:17 来源:就要财务网 作者:i 财务报告分析的目的是通过分析企业的财务报告,了解企业经营的过去情况和目前状况,预测企业未来的 发展趋势,为科学、合理地作出经济决策服务。财务报告分析是在一定的社会经济环境中对处于某个经济 发展时期的特定企业进行的,要在对企业的环境分析的基础上,评价分析资料的真实性与可比性,针对不 同的分析目的选择科学合理的分析方法与分析指标,分析中要将定量分析与定性分析相结合、将特定目的 的分析与综合分析相联系,以系统科学的理论与方法指导我们的分析实践。获取现金的能力分析【财务报表分析】2010-09-09 09:48:13 来源:就要财务网 作者:i (1) 销售现金比率: 公 意 式:销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额 企业设置的标准值:0.2 义:反映每元销售得到的净现金流入量,其值越大越好。 分析 提示:计算结果要与过去比,与同业比才能确定高与低。这个比率越高,企业的收入质量越好,

资金利用

效果越好。

(2)每股营业现金流量:

公 式:每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数

注:普通股股数由企业根据实际股数填列。

企业设置的标准值:根据实际情况而定

意 义:反映每股经营所得到的净现金,其值越大越好。

分析 提示:该指标反映企业最大分派现金股利的能力。超过此限,就要借款分红。

(3)全部资产现金回收率:

公 式:全部资产现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资产总额

企业设置的标准值:0.06

意 义:说明企业资产产生现金的能力,其值越大越好。

分析 提示:把上述指标求倒数,则可以分析,全部资产用经营活动现金回收,需要的期间长短。因此,这个指

标体现了企业资产回收的含义。回收期越短,说明资产获现能力越强。

企业偿债能力分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:13 来源:就要财务网 作者:i

1、 过财务报表分析企业的偿债能力:

净资产=资产总额-流动负债-长期负债

(1)现金支付能力分析:是企业用现金或支票,支付当前急需支付或近期内需要支付的款项的能力,一般反映企业在10天或1个月内(视企业的业务量确定)用现金或银行存款支付资金需求的能力。

企业的现金支付能力=货币资金+应收票据+短期投资-短期借款-应付票据

在没有增资扩股情况下:

营运过程的现金支付能力=营业利润-新增运营资金需求

注:新增运营资金需求=存货增减净额+应收账款增减净额-应付账款增减净额

(2)短期偿债能力分析:

A、流动比率=流动资产/流动负债 (下限为1,适当为2)

a、流动比率高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力的强弱;

b、流动比率越高,表明企业流动资产占用资金来源于结构性负债的越多,企业投入生产

经营的营运资本越多,企业偿还债务的能力就越强;

c、一般认为比率值为2时比较合理,但要求中国企业流动比率达到2对大多数不实际;

d、正常情况下,部分行业的流动比率参考如下:

汽车1.1 房地产1.2 制药1.25 建材1.25 化工1.2 家电1.5 啤酒

1.75

计算机2 电子1.45 商业1.65 机械1.8 玻璃1.3 食品>2 饭店>2

B、速动比率=速动资产/流动负债 (适当为1)

注:速动资产=货币资金+短期投资+应收账款+应收票据

=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理流动资产损失 保守速动比率=(现金+证券+应收账款)/流动负债

a、一般认为,企业速动比率为1时比较安全;

b、部分行业的速动比率参考如下:

汽车0.85 房地产0.65 制药0.90 建材0.90 化工0.90 啤酒0.90 计算机1.25 电子0.95 商业0.45 机械0.90 玻璃0.45 餐饮>2 使用流(速)动比率的几点不足:

a、各行业的存货流动性和变现性有较大差别,流动比率指标不能反映由于流动资产中存

货不等造成的偿债能力差别,因此需要用存货周转天数指标补充说明; b、在计算流动比率时包括了变现能力较差的存货和无法变现的待摊费用,影响了该指标

评价短期偿债能力的可靠性,需要用速动比率指标作补充;

c、流(速)动比率不能反映企业的日现金流量;

d、流(速)动比率只反映报告日期的静态状况,企业很容易通过一些临时措施或账面处

理,形成账面指标不实,如通过虚列应收账款,少提准备,提前确认销售或将下一年

度赊销提前列账,少转销售成本增加存款金额等;

e、流(速)比率不能量化地反映潜在的变现能力因素和短期债务。 具体讲,增加企业变现能力的因素主要有:

Ⅰ、可动用的银行贷款指标;

Ⅱ、准备很快变现的长期资产;

Ⅲ、偿债能力的信誉。

具体讲,增加企业短期债务的因素主要有:

Ⅰ、记录的或有负债;

Ⅱ、担保责任引起的负债。

C、存货周转天数=平均存货额/年销售成本×365天

a、平均存货以年初、年末数平均;

b、通常用年销售收入代替公式中分母年销售成本来计算存货的周转天数,这样计算的结

果比实际周转天数要长,周转次数比实际次数要少;

c、存货周转天数=平均存货额/年销售收入×360天

d、在产品盈利率不变的情况下,存货周转天数越短,说明企业销售能力和获利能力越高,

企业偿还短期债务的能力越强。

e、部分行业存货周转天数参考如下:

汽车131天 制药356天 建材100天 化工101天

家电151天 电子95天 日用品62天 商业30天

D、平均收账期(账龄)=应收账款平均余额/销售收入×360天

a、因销售收入中包括现金销售的部分,因此不能真正反映账款的平均账龄,准确计算应

以全年赊销商品收入总额代替。

平均收账期=应收账款平均余额/年赊销收入总额×360天

b、部分行业平均收账期参考如下:

汽车24天 冶金56天 机加工39天 化工61天

家电91天 电子90天 食品50天 服装36天

E、企业实现利润:可直接动用,与短期偿债能力成正比。

F、经营现金比率=经营活动现金净流量/流动负债

G、速冻资产够用天数=速动资产/预计营业支出总额×365天

(3)长期偿债能力分析:

A、资产负债率=负债总额/资产总额×100% (保守为不高于50%,适当为60%) 注:一般认为,债权人投入的资金不应高于企业所有者投入企业的资金,但目前我国企

业的资产负债率较高,主要原因是企业拥有的营运资本不足,流动负债过高。

B、负债经营率=长期负债总额/所有者权益总额×100%

注:在高投入、高收入的风险型企业负债经营率较高是可以接受的;在高投入、低收益

或者收益相对稳定的企业,负债经营率保持保持较低的水平比较合理,债权人应根

据企业的风险程度和自身承受风险的能力大小来判断企业的偿债能力高低。

C、利息保证系数=纳税、付息前收益/年付息额 (适当为3,从长期看应大于1) =(利润总额+利息支出)÷利息支出

D、经营还债能力=(流动负债+长期负债)/主营业务利润

注:只有当企业流动资产较少、结构性资产较多时,使用该指标。

E、以经营活动现金净流量为基础分析长期偿债能力,常用指标:

a、利息现金保障倍数=经营活动现金净流量/债务利息 (比率一般应>1) b、债务本息偿还比率=经营活动现金净流量/(债务利息+债务本金) c、固定支出补偿倍数=经营活动现金净流量/固定费用

注:固定费用包括成本费用类固定支出和非成本费用类固定支出,例如优先股利、租

赁费用、利息等。该指标反映公司支付不可避免费用的能力,也可以据此评价公

司的违约风险性。

d、资本性支出比率=经营活动现金净流量/资本性支出

e、现金偿还比率=经营活动现金净流量/长期负债

分析企业的长期偿债能力,主要从以上五个方面入手,当然不应该忘记企业的净资产值

(偿债的有力保证)和企业产品的盈利能力(偿债的希望所在)。

2、 用期限法分析企业的偿债能力:

(1)按变现期表示企业的资产:

a、货币资金:现金1天,存款视存款性质和期限计算;

b、短期投资:按投资性质和贴现难易计算;

c、应收票据:按合同或票据载明期限加权计算;

d、应收账款净额:(应收账款净额/年销售额)×360天

如何看财务报表上市公司财务报表分析案例

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3、 企业的经营风险和财务风险分析:

(1)财务风险只发生在负债企业,一般来说,财务风险具有两种表现形式:

A、现金财务风险:即在特定时日,现金流出量超过现金流入量产生的到期不能偿付债务本

息的风险;

B、收支性财务风险:即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。

(2)企业的负债比应当保持在总资金平均攀升的转折点,而不能无限度扩张。

(3)经营风险来自于生产经营决策和市场的变化,财务风险来自于企业筹资决策和企业经营业务盈利能力的变化,二者相互影响。

4、 企业经营风险分析的主要内容:

(1)盈亏分界点:也叫盈亏平衡点或保本点,是企业营业收入正好等于营业支出,收支相抵为零的点。即:营业收入-可变费用=固定费用

盈亏分界点产量=计算期固定费用总额/(单位价格-单位可变费用)

盈亏分界点销售额=(固定费用总额×总销售额)/(总销售额-总可变费用) 注:A、对于销售比较稳定的企业,计算盈亏分界点产量,以产量控制比较好;

B、对于行业不景气时期的企业,以销售额控制较重要;

C、对于产品盈利水平比较稳定,但市场变化无常的企业,应计算盈亏分界日期或期

限,以期限控制更有意义:

实现目标利润应达到的销售额=(固定成本总额+目标利润)/(售价-单位变动费用)

盈亏分界点还可用于:

A、决定一项新产品必须达到多大的销售才能盈利;

B、在提高生产自动化水平时,分析用固定费用代替变动费用时所产生的影响;

C、原材料或一些重要物资价格变动对企业目标利润的影响程度;

D、产品价格变动对企业销售量和利润的影响程度。

盈亏平衡点产量也就是企业产品的边际利润累计达到固定费用总额时的产量,在固定费用

可以忽略不计的情况下,产品的边际利润就是企业的实现利润。因此,边际利润的概念有

以下几个用途:

A、决定企业生产的某一产品是否应该停产。只要亏损产品存在边际利润(即它的销售

收入大于其变动成本),就应应该继续生产。

B、判断企业产品结构是否合理。如果企业生产的所有产品均有边际利润,则说明企业

的产品结构基本上合理。

C、停止某一产品的生产必须要以其他产品增产所带来的边际利润大于停产产品的边际

利润为前提。

(2)营业安全水平和营业安全率:

营业安全水平=报告期产量或销售额-盈亏分界点产量或销售额

营业安全率=(计算期销售额-盈亏分界点销售额)/ 计算期销售额×100% 注:营业安全率与企业的经营风险成反比。

(3)经营杠杆系数和经营风险强弱:

A、经营杠杆效应:在企业资金结构和产品结构不变的情况下,企业所要支付的固定费用随

产品产量不同而分摊的金额不同,从而影响利润的情况。

B、企业销售额下降或上升引起企业利润变化的程度,通常用经营杠杆系数来表示: 经营杠杆系数=经营利润变动率÷销售量变动率

=〔产量×(价格-单位可变费用)〕÷〔产量×(价格-单位可变费用)

-固定费用〕

=(税息前利润+固定费用)÷税息前利润

C、分类:

在财务分析中,我们把经营杠杆系数高于5的企业,称为经营风险明显企业,该种企业

偿债能力与企业的经济效益高低关系密切;低于5的企业,称为经营风险不明显企业,

该种企业偿债能力主要取决于企业资产的流动性,与企业经济效益的高低关系较弱。

5、 企业财务风险分析的主要内容:

(1)财务杠杆系数和财务风险:

财务杠杆:企业负债是按照固定利率支付的,若企业的报酬率高于负债利率,负债经营会

使企业所有者权益增加;相反,若报酬率低于负债利率,负债经营就会使企业的所有者权

益减少,这就是财务杠杆作用。主要企业有负债,财务杠杆就会发挥作用。 财务杠杆系数=自有资金利润率/企业的经营效率

=(实现利润÷所有者权益)/(经营收益÷结构性负债)

=(实现利润÷所有者权益)/〔(实现利润+长期负债×利率)÷(所有者

权益+长期负债)〕

注:实现利润=税息前利润-利息

财务杠杆系数=(1+长期负债/所有者权益)×(1-利息/税息前利润)

注:A、系数>1,说明企业负债经营提高自有资金收益水平,负债经营可行,即正效应;

B、系数<1,负债经营不可行,即负效应;

C、在财务分析中,我们把财务杠杆系数在0.9~1.1之间的企业称为财务风险不敏

感型企业;<0.9的,称负效应且财务风险敏感型企业;>1.1的,称正效应且财

如何看财务报表上市公司财务报表分析案例

(1) 如业主制企业(个体户)、夫妻店等。一般不靠长期负债资金经营,在这种企业,

固定费用较低,经营杠杆效应明显,其经营风险取决于经营成果。

(2) 如零售商业企业的情况。这种企业生产经营活动比较稳健,其偿债能力(主要偿

还流动负债的能力)一般有保证,财务风险和经营风险均较弱。

(3) 如高科技企业或销售利润率较高的其他类型企业。这种企业销售额的微弱降低也

会引起利润的较大减少,并有可能使负债经营正效应转为负效应,而销售额的微

弱增长会使利润有较大增长并使负债经营的正效应得到发挥。企业经营风险和财

务风险均较高,企业对负债经营很敏感。

(4) 如建筑施工企业。这种企业的盈利率大于借款利率,营业额的变化对企业的偿债

能力影响较大,其实现利润根据国家预算定额或有关规定从工程款中提取,是固

定的、微利的,企业的盈利水平随通货膨胀率、银行利率的变化而经常调整,而

机械设备的使用、折旧费等都在施工费用中开支。因此只要有工程项目,就有利

润和偿债能力,但如果没有承担施工任务,则企业的各项固定支出难以摊销,企

业的盈利和偿债能力会很快受到影响。

(5) 如工业化国家的传统工业企业的钢铁公司或受其他经济景气影响较大的企业。营

业额的降低会急剧降低企业的偿债能力、加速企业资金结构的不合理;而营业额

的提高有可能使负债经营从负效应转向正效应。这类企业在不景气时,生产越多,亏损越多,偿债能力越加恶化,使负债经营不可行,一旦经济景气时期到来,这

类企业将很快从负债经营负效应转变为正效应,偿债能力会有较大提高。

(6) 如一些飞机制造企业。这种企业是指市场销售状况不太理想的企业,尽管为负债

经营负效应,但不太明显,一旦飞机销售量增加,就会提高盈利率,转化为正效

应。

(7) 如餐饮企业。经营业务比较稳健,经营杠杆效应不明显,偿债能力一般有保证。

(8) 如储蓄银行等。储蓄银行一般企业或个人的长期存款(是银行的负债)都能够贷

放出去,并会获得净收益,而且其固定费用较低,经营杠杆效应不明显,但由于

利率是国家统一规定,因而负债经营效应并不非常明显。

(9) 如目前城市的公共交通运输公司,由于票价限制,企业微利或无利经营,负债投

资难于收回,增加客流量又增加不了多少企业盈利,因此这种企业偿债能力较差,一般不举债。

(10) 如微利公用事业的企业(铁路、邮电等)。这种企业一般有偿债能力,但发展

比较难。

7、结论:

在分析企业偿债能力时,一定要从静态和动态两个角度分析,才能得出比较正确的结论。 一个经济效益好,但没有偿还到期债务能力的企业面对的是付款危机;

一个有偿债能力而无获利能力的企业将会萎缩、衰退;

一个既无获利能力,又无偿债能力的企业只能破产。

因此,在市场经济条件下,企业的偿债能力分析非常重要。

财务报告分析的概念和内容【财务报表分析】2010-09-09 09:48:11 来源:就要财务网 作者:i财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法, 把企业看成是在一定社会经济环境下生存发 展的生产与分配社会财富的经济实体,通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营 的实际情况,分析企业的行业地位、经营战略、主要产品的市场、企业技术创新、企业人力资源、社会价 值分配等经营特性和企业的盈利能力、经营效率、偿债能力、发展能力等财务能力,并对企业作出综合分 析与评价,预测企业未来的盈利情况与产生现金流量的能力,为相关经济决策提供科学的依据。财务弹性分析【财务报表分析】2010-09-09 09:48:09 来源:就要财务网 作者:i (1) 现金满足投资比率: 公 式:现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内资本支出、存货增加、现 企业设置的标准值:0.8 取数 方法:近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和; 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取数,均取近五年 的平均数; 资本支出,从购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目中取数; 存货增加,从现金流量表附表中取数。取存货的减少栏的相反数即存货的增加; 现金股利,从现金流量表的主表中,分配利润或股利所支付的现金项目取数。 如果实行新的企业会计制度,该项目为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金,则取数 方式为: 主表分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目减去附表中财务费用。 意 比率越 大,资金自给率越高。 分析 提示:达到 1,说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金;若小于 1,则说明企业 部分资金 要靠外部融资来补充。 (2)现金股利保障倍数: 公 式:现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利 =经营活动现金净流量 / 现金股利 企业设置的标准值:2 意 义:该比率越大,说明支付现金股利的能力越强,其值越大越好。 分析 提示:分析结果可以与同业比较,与企业过去比较。 (3)营运指数: 公 式:营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金 义: 说明企业经营产生的现金满足资本支出、 存货增加和发放现金股利的能力, 其值越大越好。 金股利之和。

其中:经营所得现金=经营活动净收益+ 非付现费用

=净利润 - 投资收益 - 营业外收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧

+无形资产摊销 + 待摊费用摊销 + 递延资产摊销

企业设置的标准值:0.9

意 义:分析会计收益和现金净流量的比例关系,评价收益质量。

分析 提示:接近1,说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当,收益质量高;若小于1,则说明企业

的收益质量不够好。

企业利润及利润表分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:08 来源:就要财务网 作者:i

1、 企业收入包括主营业务收入和其他业务收入。

2、 企业的期间费用包括营业费用、管理费用和财务费用。期间费用直接计入当期损益,并

在利润表中分别列示。

3、 所得税费用的计算:应付税款法和纳税影响会计法(递延法和债务法)。

(1)应付税款法:指企业不确认时间性差异对所得税的影响金额,按照当期计算的应交所得税

确认为当期所得税费用的方法。当期所得税费用=当期应交的所得税

(2)纳税影响会计法:确认时间性差异对所得税的影响金额,按照当期应交所得税和时间性差

异对所得税影响金额的合计,确认当期所得税费用的方法。在这种方法下,

时间性差异对所得税的影响金额,递延和分配到以后各期。

A、递延法:在税率变动或开征新税时,不需要对原已确认的时间性差异的所得税影响金额

进行调整,但是,在转回时间性差异的所得税影响金额时,应当按原所得税税

率计算转回。

本期所得税费用=本期应交所得税+本期发生的时间性差异所产生的递延税款

贷项金额-本期发生的时间性差异所产生的递延税款借项金

额+本期转回的前期确认的递延税款借项金额-本期转回的

前期确认的递延税款贷项金额

注:本期发生的时间性差异所产生的递延税款贷项金额=本期发生的应纳税时

间性差异×现行所得税率

本期发生的时间性差异所产生的递延税款借项金额=本期发生的可抵减时

间性差异×现行所得税率

本期转回的前期确认的递延税款借项金额=本期转回的可抵减本期应纳税

所得额的时间性差异(即前期确认本期转回的可抵减时间性

差异)×前期确认递延税款时的所得税税率

本期转回的前期确认的递延税款贷项金额=本期转回的增加本期应纳税所

得额的时间性差异(即当期确认本期转回的应纳税时间性差

异)×前期确认递延税款时的所得税率

B、债务法:在税率变动或开征新税时,应当对原已确认的时间性差异所得税影响金额进行

调整,在转回时间性差异的所得税影响金额时,应当按现行所得税率计算转回。

本期所得税费用=本期应交所得税+本期发生的时间性差异所产生的递延所得

税负债-本期发生的时间性差异所产生的递延所得税资产+

本期转回的前期确认的递延所得税资产-本期转回的前期确

认的递延所得税负债+本期由于税率变动或开征新税调减的

递延所得税资产或调增的递延所得税负债-本期由于税率变

动或开征新税调增的递延所得税资产或调减的递延所得税负

注:本期由于税率变动或开征新税调增或调减的递延所得税资产或递延所得税

负债=累计应纳税时间性差异或累计可抵减时间性差异×(现行所得税率

-前期确认应纳税时间性差异或可抵减时间性差异时适用的所得税率)

或者=递延税款账面余额-已确认递延税款金额的累计时间性差异×现行

所得税率

注:采用纳税影响会计法时,在时间性差异所产生的递延税款借方金额的情况下,为了慎重起

见,如果在以后转回时间性差异的时期内(一般为3年),有足够的应纳税所得额予以转

回的,才能确认时间性差异的所得税影响金额,并作递延税款的借方反映,否则,

应于发

生当期视同永久性差异处理。

4、 所得税后利润分配顺序:

(1)被没收的财务损失,违反税法规定而支付的滞纳金和罚款。

(2)弥补上年度亏损。不足时可以在5年内用税前利润弥补,延续5年后还未弥补的亏损,用

税后利润弥补。

(3)提取法定公积金。按税后利润的10%提取,用作弥补亏损,扩大公司生产经营和转作资本

金。法定公积金累计额为注册资本的50%以上时,可不提取。法定公积金转为资本时,所

留存的公积金不得少于25%。

(4)提取公益金。用于企业职工的集体福利支出,可按5%~10%的比例从税后利润中提取。

(5)可供分配的利润减去提取的法定盈余公积、法定公益金等后,为可供投资者分配的利润。

可供投资者分配的利润,按下列顺序分配:

A、应付优先股股利(现金股利);

B、提取任意盈余公积;

C、应付普通股股利(现金股利),另含分配给投资者的利润;

D、转作资本(或股本)的普通股股利,另含企业以利润转增的资本; E、可供投资者分配的利润。

5、 利润分配政策分析:

企业利润分配,受到法律规定、企业经营状况、企业资金结构等因素的限制。

(1)股份制企业还要遵守以下两点:

A、在企业当年无盈余时不得分配股息和红利;

B、为维持股票价格,经董事会同意,可动用以前留存利润依股票面值的6%分派股息。

(2)股票的几个基本点:

A、股利宣告日:即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。

B、股权登记日:指自宣告日起,至一定时期(通常2~3个星期),作为股票过户的截止

日期,在此日之前登记在册的股东有权取得股利。

C、除息日:即在除息日之后购买股票的股票持有人,无权凭票获得本期股利。

D、付息日:是指实际支付股利的日期,通常在登记日之后2~4个星期。

(3)影响利润分配的因素:

A、法律因素:资本保全、企业积累、净利润、超额累计利润。

B、股东因素:稳定的收入和避税、控制权的稀释。

C、公司因素:盈余的稳定性、资产流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。

D、其他因素:债务合同约束、通货膨胀。

变现能力比率公式【财务报表分析】2010-09-09 09:48:07 来源:就要财务网 作者:i1、变现能力比率 1.1 流动比率 流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计 1.2 速动比率 速动比率=(流动资产合计-存货)/ 流动负债合计财务分析常用指标 1、变现能力比率【财务报表分析】2010-09-09 09:48:05 来源:就要财务网 作者:i 变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。 (1)流动比率: 公 意 短期偿债 能力越强。 分析提示:低于正常值,企业的短期偿债风险较大。一般情况下,营业周期、流动资产中的应收账款 数额和存 货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 (2)速动比率: 公 式 :速动比率=(流动资产合计-存货)/ 流动负债合计 保守速动比率=0.8(货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额)/ 流动负债 企业设置的标准值:1 意 且可能已 贬值的存货,因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比,以衡量企业的短期偿债能力。 分析 提示:低于 1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素 是应收账款 的变现能力,账面上的应收账款不一定都能变现,也不一定非常可靠。 变现能力分析总提示: (1)增加变现能力的因素:可以动用的银行贷款指标;准备很快变现的长期资产;偿债能力的声誉。 (2)减弱变现能力的因素:未作记录的或有负债;担保责任引起的或有负债。 义:比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中,尚包括变现速度较慢 式:流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计 企业设置的标准值:2 义:体现企业偿还短期债务的能力。流动资产越多,短期债务越少,则流动比率越大,企业的资产管理比率公式(存货周转率、应收账款周转率等) 【财 务报表分析】2010-09-09 09:48:04 来源:就要财务网 作者:i

2、资产管理比率

2.1存货周转率 存货周转率=产品销售成本 / [(期初存货+期末存货)/2]

2.2存货周转天数 存货周转天数=360/存货周转率

=[360*(期初存货+期末存货)/2]/ 产品销售成本

2.3应收账款周转率 应收账款周转率=销售收入/[(期初应收账款+期末应收账款)/2]

2.4应收账款周转天数 应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率

=(期初应收账款+期末应收账款)/2] / 产品销售收入

2.5营业周期 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

={[(期初存货+期末存货)/2]* 360}/产品销售成本+{[(期初应收账款+期末应收账款)/2]* 360}/产品销售收入

2.6流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/[(期初流动资产+期末流动资产)/2]

2.7总资产周转率 总资产周转率=销售收入/[(期初资产总额+期末资产总额)/2]

2.8净资产保值增值率 净资产保值增值率=期末净资产总值/期初净资产总值

企业盈利能力分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:03 来源:就要财务网 作者:i

1、 从实现利润的稳定性角度分析:

(1)销售收入增长率=(期末销售收入-年初销售收入)/ 年初销售收入

注:以不含税收入计算较好。在通货膨胀率较高时,要看收入增长率是否超过通货膨胀率,

并结合销售数量的增长率来更真实反映企业业务发展情况。以3年为准。

(2)经常收益增长率=(本期经常收益-前期经常收益)/ 前期经常收益

注:经营收益=营业利润

经常收益=营业利润+投资收益

当期收益(实现利润)=营业利润+投资收益+营业外利润

如果企业经常收益3年连续增长,说明企业的盈利能力比较稳定;

如果增长率3年连续大幅度下降,或者2年无增长,则企业盈利能力不稳定。

(3)实现利润增长率=(上期实现利润-本期实现利润)/ 上期实现利润×100%

(4)所有者权益增长率=新增各项积累资金总额/年初所有者权益总额×100%

2、 通过经济效益指标分析企业的盈利能力:

(1)成本费用利润率:反映企业每付出单位成本费用,所能取得利润的能力。 成本费用利润率=净利润/成本费用总额×100%

注:成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用

(2)销售利润率:反映企业销售收入的获利水平。

销售利润率=净利润/产品销售净收入×100%

注:产品销售净收入=产品销售收入-销售折扣与折让-销售退回

(3)主营业务利润率:反映企业主营业务本身的盈利能力和竞争能力。

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务销售净额×100%

营业利润率=营业利润/营业销售额×100%

(4)内部资产收益率:反映企业自己所控制的经营业务的盈利能力。

内部资产收益率=营业利润 /(资产总额-长期投资)×100%

(5)对外投资收益率:反映企业对外投资业务的盈利能力。

对外投资收益率=当期投资收益/对外长期投资总额×100%

(6)资产利润率:也叫投资收益率,反映企业运用资产的盈利能力。

资产利润率(投资收益率)=实现利润/资产总额×100%

=(实现利润/营业额)×(营业额/资产总额) =经营利润率×资产周转次数

注:该式表明可通过两个方面提高企业的盈利能力:

A、提高产品质量和价格而实现较高的经营利润率;

B、低价格、多销售,即通过薄利多销,增加资金周转次数来实现较好的盈利。

(7)资本金利润率:也称资本收益率,反映企业销售活动的盈利水平,资本周转率反映企业资

金的运用效率。

资本金利润率=净利润/资本金总额×100%

=(净利润/销售额)×(销售额/资本金总额)

=销售利润率×资本周转率

注:该指标因行业和规模不同而不同。一般来说,盈利高的行业资金周转慢,盈利低的行

业资金周转快;企业的规模大,资本金利润率的值小。因此,提高企业盈利能力的关

键在于处理好盈利水平、资金周转速度和生产规模之间的关系,寻求三者结合之后的

利润最大化。该指标也与折旧政策有关,重工业企业因折旧费较高,而显得较低;企

业加速折旧时也低于正常水平,要避免低估折旧率高的企业的资本金盈利率。

(8)自有资金利润率:用来衡量企业资本资本的收益能力。

自有资金利润率=利润总额/所有者权益总额×100%

(9)以现金净流量为基础进行企业盈利能力分析:

A、经营现金净流量对销售收入的比率=经营活动现金净流量/主营业务收入 (A股3.24%)

注:表示每1元主营收入能形成的经营活动现金净流入,反映企业主营业务的收现能力。

B、经营活动净现金流量与营业利润比率=经营活动现金净流量/营业利润×100%

如何看财务报表上市公司财务报表分析案例

如何看财务报表上市公司财务报表分析案例

4、 保值增值能力分析:

(1)企业资产的保值增值,一般通过企业净资产指标的增减变化来揭示。

通过股权交易,只是实现了资产的重新组合,并为资产的增值创造可能。

判断企业资产的保值增值能力,要以企业实现利润和净资产的增减变化为依据。 (2)实现利润和资产保值增值的关系:

A、利润=收入-费用=资产-负债-期初所有者权益=新增资产 B、分利后企业资产与权益的关系为:

原资产+新增资产=负债+原所有者权益+新增所有者权益

C、企业是否实现了资产的保值增值,关键是要看企业利润的分配情况和企业所有者权益(自

有资金)的增减变化。

(3)反映企业资产保值增值能力的主要指标: A、净资产和资本保值增值率 净资产=所有者权益

资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额×100% (适当应>100%)

在分析企业资产保值增值能力时,应注意以下几点:

a、应以分利后企业的所有者权益数值作为比较和判断的标准;

b、当企业发生增减资本金来调整资本结构时,资本保值增值率公式中的分母发生较大

变化,各期比值之间存在一定的不可比性,需要计算单位资本的保值增值率,即:

资本保值增值率=(期末所有者权益总额/期末资本金总额)÷

(期初所有者权益总额/期初资本金总额)×100%

c、企业资产应尽可能地反映其真实价值,如有必要,应对资产的价值进行评估和调整,

然后再计算企业净资产的数值。如考虑通货膨胀因素,企业期末资产负债表中各非

货币性资产按以下公式调整,把名义资本保值增值率换算成按不变购买力定义的资

产保值增值率:

应调整项目金额×换算率

B、资本积累率=积累资金总额/资本金(股本)总额 (合理0.75 理想1) 注:一般认为,法定公积金(税后利润10%提取,累计额超过注册资本的50%可不再

提取,转增资本后,所留存额不得少于25%)、公益金(税后利润5%~10%提取)、

任意盈余公积金(经股东大会决议),企业的该三项积累资金占资本金的3/4比较合

理,和资本金数额相等比较理想,超过资本金时可考虑转作资本金。

C、自有资金利润率=实现利润/原所有者权益总额×100%

企业所有者权益增长率=新增所有者权益/原所有者权益×100%

D、每股盈利=(净实现利润-优先股股息)/ 普通股总股数

注:当企业发放股票股利超过股票总数的25%,通常称为企业股票的分割或稀释。

在股票分割情况下,一般引起股价的下跌。

每股市盈率=每股市价/普通股每股盈利

注:该指标反映股市对企业发展前景所持的看法。

E、企业的市场价值

a、通过计算股票价格来计算企业的市场价值:

企业的市场价值=股票数量×股票价值=股票数量×股票市价

b、以每年分红金额相等为基础计算企业的市场价值:

企业的市场价值=股票数量×红利现值

其中:股票现值=红利现值=每年平均分红额/银行长期借款利率

如果企业的分红以每年一定的比例增大,但增长幅度低于银行长期借款利率,在假

设企业一直经营下去的情况下,其股票现值的计算公式为:

股票现值=基期红利 /(银行利率-年红利增长百分比) 同时考虑股票市价和分利两个因素时:

股票现值=行业市盈率×(企业每股红利+1/3行业市盈率) 注:行业市盈率的计算,以行业股票平均价格和平均每股盈利计算。 F、权益资本附加经济价值(用E表示):

E=税后利润+利息×(1-所得税率)-资本成本费用

其中:税后利润=营业利润-所得税额

资本成本费用=总资本×综合资本成本率

总资本=权益资本(所有者权益)+负债资本(企业负债)

综合资本成本率=权益资本成本率×权益资本结构+

税前负债资本成本率×负债资本结构

E的说明:

E<0时,表明企业当年的资本在运营中流失,至少权益资本的时间价值或者说存入银

行的机会利息收益丧失;

E=0时,企业虽有税后利润,但无附加价值,说明企业当年事实上只是“保本”;

E>0时,企业不仅有税后利润,而且抵减资金时间价值之外还有“剩余”,并排除了潜

亏的隐患。

因此,只有当E>0时,企业投资才能算是增值,E是绝对数,在不同的企业中,资本

总额不同,比较其经济效益和经营管理水平时,可用单位资本E值或单位权益

资本E值来判断。

E的运用:

E能真正体现企业经营期间(每一会计期间)是否保值增值的涵义。 要使企业具有存在的价值,其最低利润目标是满足E=0的税后利润。 税后利润=资本成本费用-利息×(1-所得税率)

保值销售收入=〔企业固定费用+资本成本费用-利息×(1-所得税率)〕/ 单位产品

边际贡献率

目标利润销售收入=保值销售收入+(目标利润责任制-最低目标利润)+单位产品

边际贡献率

注:最低目标利润由E=0时的税后利润确定,目标利润是企业在最低目标利润基础

上的奋斗目标。

E的意义:

E弥补了传统核算中的缺陷,从税后利润中扣除资本费用,真正反映了生产经营盈利和

新增加的经济价值,取得了全面、准确评价企业经济效益的核算效果,并为企业国有

资产保值增值提供了客观衡量标准。

5、 杜邦财务分析体系(The Du System):

(1)从会计报表中,我们可以获得企业如下信息:

A、企业短期偿债能力:

a、流动比率=流动资产÷流动负债

注:该比率是一种静态的衡量方法,它假定企业已濒临清算,而没有从持续经营的角

度给企业一个动态的估价。

b、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债

注:季节性变化可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。

c、保守速动比率=(现金+短期投资+应收账款净额)÷流动负债

注:还有一些流动性也较差的流动资产,如待摊费用、预付费用等,因此,将这些项

目扣除后的现金比率反映短期偿债能力更准确。

B、企业长期偿债能力:

a、资产负债率=负债总额÷资产总额

注:该比率常称为财务杠杆,与财务风险成正比,其大小要与企业资产报酬率的预测

状况和未来财务风险的承受能力相结合确定。

b、已获利息倍数=息税前利润÷利息总额

注:该比率作为偿债基金的基本来源和预警企业是否发生了资金困难。

C、企业经营管理能力:

a、应收账款周转率=销售收入净额÷应收账款平均余额

注:影响该指标正确性的因素有:季节性经营、大量式样现金结算或分期付款的销售、

年末大量销售或年末大幅度下降等。

b、存货周转率=销售成本÷存货平均余额

c、总资产周转率=销售收入÷总资产平均余额

D、企业获利能力:

a、销售净利率=净利润/销售收入×100%

b、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/ 销售收入×100%

c、资产净利率=净利润÷平均资产总额

注:影响该指标高低的因素主要有:产品价格、单位成本的高低、产品的产量和销售

的数量、资金占用量的大小等。

(2)杜邦财务分析体系:

A、对一个企业来说,最重要的就是要获得最大的投资报酬率,对整个企业来说,投资报

酬率就表现为所有投资的报酬率,即权益报酬率。

B、权益报酬率取决于企业的以上三项指标:企业盈利能力、资产管理能力和财务杠杆。

C、本企业权益报酬率与前期对比,可以先比较权益报酬率,发现差异后,将各期权益报

酬率进行分解,直至分解到各项明细成本、费用、资产等,从而分析出企业权益报酬

率上升或下降的主要原因。用这种方法,可以找到企业总体盈利能力变动的根源,从

而制定正确的决策,使企业健康发展。

D、同以上思维,企业权益报酬率可以与同业比较。

E、通过杜邦财务分析体系对企业进行纵向和横向的双重对比,可以通览企业的综合盈利

能力,可直接揭示产生波动的原因。

F、公式:

a、权益报酬率=资产净利率×权益乘数

=销售净利率×资产周转率×权益乘数

其中:权益乘数=资产÷权益=1÷(1-资产负债率)

b、分解:

销售净利率=净利÷销售收入

=(销售收入-全部成本+其他利润-所得税)÷销售收入 资产周转率=销售收入÷平均资产总额

权益乘数=1÷(1-资产负债率)

c、再分解:

权益报酬率=资产净利率×权益乘数

=(净利润÷平均资产总额)×(资产÷权益)

={(销售收入-全部成本+其他利润-所得税)÷〔〔期初资产总额+

期末资产总额〕÷2〕}×(资产÷权益)

=〔2×(销售收入-全部成本+其他利润-所得税)〕÷ 〔(期初资产总额+期末资产总额)×(1-资产负债率)〕 权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

=(净利÷销售收入)×(销售收入÷平均资产总额)×(资产÷权益)

G、局限性:更偏重于企业所有者的利益。当在其他因素不变的情况下,资产负债率越高,

权益报酬率就越高,这是因为利用较多负债,从而利用财务杠杆作用的结果,

但是没有考虑财务风险的因素,负债越多,财务风险越大,偿债压力越大。

因此还要结合其他指标综合分析。

现金流量分析公式【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:01 来源:就要财务网 作者:i

5、现金流量分析

5.1流动性分析

5.1.1现金到期债务比 现金到期债务比=经营活动现金净流量 / 本期到期的债务

5.1.2现金流动负债比 现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债

5.1.3现金债务总额比 现金流动负债比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额

5.2获取现金的能力

5.2.1销售现金比率 销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额

5.2.2每股营业现金流量 每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数

5.2.3全部资产现金回收率 全部资产现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资产总额

5.3财务弹性分析

5.3.1现金满足投资比率 现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和。

5.3.2现金股利保障倍数 现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利 =经营活动现金净流量 / 现金股利

5.3.3营运指数 营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金

财务分析常用指标2、资产管理比率【财务报表分析】

2010-09-09 09:48:00 来源:就要财务网 作者:i

2、资产管理比率

(1)存货周转率:

公 式: 存货周转率=产品销售成本 / [(期初存货+期末存货)/2]

企业设置的标准值:3

意 义:该周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企业的变现能力。

分析提示:存货周转速度反映存货管理水平,存货周转率越高,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换

为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力,也是整个企业管理的重要内容。

(2)存货周转天数:

公 式: 存货周转天数=360/存货周转率 =[360*(期初存货+期末存货)/2]/ 产品销售成本 企业设置的标准值:120

意 义:企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企

业的变现能力。

分析提示:存货周转速度反映存货管理水平,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转

换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力,也是整个企业管理的

重要内容。

(3)应收账款周转率:

定 义:指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。

公 式:应收账款周转率=销售收入/[(期初应收账款+期末应收账款)/2]

企业设置的标准值:3

意 义:应收账款周转率越高,说明其收回越快。反之,说明营运资金过多呆滞在应收账款上,影响正常

资金周转及偿债能力。

分析 提示:应收账款周转率,要与企业的经营方式结合考虑。

以下几种情况使用该指标不能反映实际情况:

第一,季节性经营的企业;

第二,大量使用分期收款结算方式;

第三,大量使用现金结算的销售;

第四,年末大量销售或年末销售大幅度下降。

(4)应收账款周转天数:

定 义:表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

公 式:应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率

=(期初应收账款+期末应收账款)/2] / 产品销售收入

企业设置的标准值:100

意 义:应收账款周转率越高,说明其收回越快。反之,说明营运资金过多呆滞在应收账款上,影响正常资

金周转及偿债能力。

分析 提示:应收账款周转率,要与企业的经营方式结合考虑。

以下几种情况使用该指标不能反映实际情况:

第一,季节性经营的企业;

第二,大量使用分期收款结算方式;

第三,大量使用现金结算的销售;

第四,年末大量销售或年末销售大幅度下降。

(5)营业周期:

公 式:营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

={[(期初存货+期末存货)/2]* 360}/产品销售成本+{[(期初应收账款+期末应收账

款)/2]* 360}/产品销售收入

企业设置的标准值:200

意 义:营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下,营业周期短,说明资

金周转速度快;营业周期长,说明资金周转速度慢。

分析 提示:营业周期,一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短,不仅体现企

业的资产管理水平,还会影响企业的偿债能力和盈利能力。

(6)流动资产周转率:

公 式:流动资产周转率=销售收入/[(期初流动资产+期末流动资产)/2]

企业设置的标准值:1

意 义:流动资产周转率反映流动资产的周转速度,周转速度越快,会相对节约流动资产,相当于

扩大资产 的投入,增强企业的盈利能力;而延缓周转速度,需补充流动资产参加周转,形成资产的 浪费,降 低企业的盈利能力。 分析 提示: 流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析,和反映盈利能力的指标结合在一 起使用, 可全面评价企业的盈利能力。 (7)总资产周转率: 公 意 的方法, 加速资产周转,带来利润绝对额的增加。 分析 提示:总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起 使用,全 面评价企业的盈利能力。 式:总资产周转率=销售收入/[(期初资产总额+期末资产总额)/2] 企业设置的标准值:0.8 义:该项指标反映总资产的周转速度,周转越快,说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销上市公司财务比率【财务报表分析】2010-09-09 09:47:58 来源:就要财务网 作者:i6.上市公司财务比率 6.1 每股收益 6.1 每股收益=净利润/年末普通股股份总数 6.2 市盈率 6.2 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 6.3 每股股利 6.3 每股股利=股利总额/年末普通股股份总数 6.4 股利支付率 6.4 股利支付率=每股股利/每股净收益 6.5 股利保障倍数 6.5 股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利 6.6 留存盈利比率 6.6 留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润 6.7 每股净资产 6.7 每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数企业经营管理能力分析【财务报表分析】2010-09-09 09:47:58 来源:就要财务网 作者:i

1、 资产、负债和所有者权益变动角度分析:

(1)从流动资产和流动负债的变动分析:

A、流动资产增长率=(期末数-年初数)/ 年初数×100%

注:流动资产增长,说明企业增加了营业过程中的资金投入,铺大了经营摊子;流动资

产降低,说明企业生产经营开展的不利或者企业在缩小经营规模。

B、流动负债增长率=(期末数-年初数)/ 年初数×100%

注:要和实现利润的增减变化结合起来进行。如果流动负债和实现利润同增同减,说明

企业经营管理正常、平稳;如果流动负债增加,企业流动资产、实现利润没有增加,

说明企业经营管理不善;如果流动负债减少,而流动资产、实现利润增加,说明企

业的经营管理水平有所提高。

(2)从结构性资产和结构性负债的变动分析:

A、从结构性资产的变动情况分析:

a、固定资产增长率、更新率、净值率:

固定资产增长率=(期末固定资产原值-期初固定资产原值)/ 期初原值×100%

=(本期增加总值-本期减少总值)/ 期初数×100% 注:增长率反映一定时期内固定资产的增长情况。

固定资产更新率=(期末固定资产原值-期初固定资产原值)/ 期末净值×100%

注:更新率反映一定时期固定资产的更新情况。

固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值×100%

注:净值率反映固定资产的新旧程度,净值率提高,说明企业技术设备的更新节

奏加快;净值率低,说明企业的设备技术已经落后。

b、长期投资增长率=(期末数-年初数)/ 年初数×100%

注:是企业外向型发展情况的反映,可作为评价企业集团化、分散化的主要指标;

通过企业结构性资产各项的具体构成情况,可进一步分析和说明企业在生产

规模、产品结构、技术水平、对外投资等方面的具体变化。

B、从结构性负债的变动情况分析:

a、所有者权益的变动:实收资本、法定公积、盈余公积、未分配利润。 b、长期负债的变动:

注:行业不同,长期负债、流动负债和销售收入的变化趋势和含义也不同。商业企业,

正常情况是流动负债和销售收入或实现利润都有所增长;工业企业,常常是长期负

债和实现利润都在增长,而流动负债却无明显变化。

(3)从资产周转的角度分析:

A、流动资产周转率=销售收入/平均流动资产×100%

a、平均流动资产=(期初数+期末数)÷2

b、周转率越高,说明企业流动资产周转越快、利用效果越好。

c、提高周转率的有效途径:提高产品质量和功能的同时提高产品售价,扩大市场销售量,

从而提高销售收入;减少存货、应收账款等的资金占用,从而降低流动资产占用。

B、固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值×100%

a、周转率高,说明固定资产利用效率提高;周转率低,说明固定资产过多或设备有闲置。

b、与同行相比,周转率较低,意味着企业生产能力的过剩或者企业生产的过多;周转

率较高,可能是企业设备较好地利用引起的,需要扩大企业的生产规模,也可能是

设备老化即折旧完了造成的,在后一种情况可能会引起较高的生产成本使企业实现

利润降低,使将来更新改造更加困难。

c、企业一旦形成固定资产过多局面,除了想办法扩大销售量外,一般没有其他有效办法,

由于设备等固定资产的成套性和专用性,如果使用率极低,确实多余,就必须处理。

2、 从企业生产经营活动的协调性角度分析:

(1)企业现金收支的协调分析:

A、企业持有的现金有三种成本,力求三种成本之和最小,获得最大长期利润: a、机会成本:现金持有量越大,机会成本越高。

b、管理成本:是一种固定成本,与现金持有量之间无明显的比例关系。 c、短缺成本:随现金持有量的增加而减少。

B、企业日常现金支付能力控制的三个工具:

a、现金浮存:指现金在转移过程中发生的时间延迟,包括收入浮存和支出浮存。 Ⅰ、现金浮存的计量单位是复合单位(元·天)。如1万元现金在5天之后才能支付,

则其现金支付浮存(延迟)为5万元·天。

Ⅱ、支出浮存=邮寄浮存+支出处理浮存+清算浮存

收入浮存=收入处理浮存+可支用浮存

现金净浮存=支出浮存-收入浮存

注:邮寄浮存:指从企业签发邮寄支票开始到收款人收到支票为止时的支出延

迟。在此延迟期间尽管企业已经开出付款支票,但企业的资金

并未被提取,企业还可以使用。

支出处理浮存:指从收款人收到支票开始到将支票存入银行请求兑付时的

支付延迟。

清算浮存:指收款人银行和付款企业银行进行付款业务清算所需的

支出延

迟,在这两个延迟期,企业仍可动用已经开出付款支票的现金。

收入处理浮存:指企业收到支票并记入企业账开始到将支票存入银行为止

时的企业收入延迟。

可支用浮存:指从支票存入银行开始到银行经过清算后增加企业在银行的

存款为止时的收入延迟,在这两个延迟期间,尽管企业账面已

经登记了收入金额,但实际还没有记入企业在银行的存款账上。

Ⅲ、支出浮存是企业已经记账但还能使用的延迟时间;

收入浮存是企业已经记账但并不能使用的延迟时间。

现金净浮存表示企业真正可以动用的存在于现金收支业务的资金数额和天数。

Ⅳ、一般地,对于日营业额数十万元的企业来说,都应重视现金的入帐和支出时间,

准确计算现金浮存,可使企业提高现金的使用效率,还可做成表面上看起来因

资金紧缺而做不到的事情,尽量缩短资金的在途时间,以便为企业多创造利润,

实行周五工作制后,票据和款项在星期五入帐和下星期一入帐,为企业创造的

收益是大不一样的。

Ⅴ、企业现金净浮存的高低,反映企业的经营管理方略和水平,净浮存提高说明企

业延长了付款时间,加速了收款时间,为企业增加了短期可动用资金;但是如

果企业净浮存总是维持较高水平,则又说明企业现金有闲置情况,应充分利用。

b、日投融资计划:日现金管理就是要使企业每日的现金保持在合理的水平以内,高于

太多,就应考虑投资或提前归还债务,以提高资金效益或降低资金

成本;低于太多,就应通过银行透支、短期借款或未到期商业汇票

贴现来提高,以满足短期支付需求。

c、月现金收支计划:

月现金收支计划表一般根据以下等式编制:

期末现金支付能力=期初现金余额+本期现金收入-本期现金支出

(2)从企业生产经营活动的角度分析:

A、从企业存货的周转快慢分析:

如何看财务报表上市公司财务报表分析案例

如何看财务报表上市公司财务报表分析案例

重要;反

之,则说明企业有可能转向资本密集型的产业,企业的生产技术能力显得更趋重要。

b、负债结构的变化,说明企业经营独立性、资金保障程度的变化。企业所有者权益

占总资产的比重(净资产率),反映企业自有资金对生产经营的保证程度。负债总

额和所有者权益之比(产权比率)是衡量投资者对偿还负债的保障程度。净资产率

增长,企业独立性的增强和经营破产风险的降低;反之,反映企业结构稳定性削弱。

B、资金协调的变动:

主要指标:营运资本、营运资金需求和现金支付能力。

主要说明:

a、营运资本的增减,是结构性资产和结构性负债变动的结果,反映企业长期资金协调。

b、营运资金需求指标反映企业生产营运过程的资金协调,营运资金需求增加,表示

企业经营规模扩大或者企业销售能力降低。营运资金需求增加的幅度小于营运资本

的增长幅度,说明企业无经营资金困难,但要弄清企业销售是否增长,如果销售增

长,则说明企业进入良性循环,反之则不正常,即企业投入并没有产生相应经济效

果。企业营运资金需求的减少也存在经营效率提高或生产萎缩两种情况,要根据营

业利润的增减变化,区别分析。

C、偿债能力的变动:

主要指标:流动比率、速动比率和现金支付能力

主要说明:

a、企业拥有长短期偿债能力,则表现为现金支付能力始终为正。企业缺乏长期偿债能

力,如不采取措施,经过一段时期经营之后表现为短期偿债能力不足,进而表现为

现金支付能力为负。

b、流动比率提高原因为:可能是流动资产增加或流动负债降低的原因;也可能是流

动资产增长速度快于流动负债增长速度。

c、流动比率降低,对于工业企业,可能意味着形势恶化,但对于商业企业,则并不一

定,要看实现利润的增长情况。

d、速动比率提高,表明企业经营形势改善,企业活力增强,但速动比率下降则表示

企业可能出现短期偿债困难,特别同现金支付能力的变化结合比较,更能

说明企业

短期偿债能力。

e、如果流动比率和速动比率明显过高,说明企业资金没有被充分利用,企业有较大的

负债发展能力,如果在此基础上,随着实现利润的减少,企业偿债能力出现较大的

下降,则说明企业对利润的变化极其敏感,产品盈利能力较差,经营杠杆小于很强。

(2)从资金的周转速度和盈利能力分析:

主要指标:流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、销售收入利润率、自有资

金利润率和总资产收益率。

主要说明:其中自有资金为分利前资产负债表中的资产总额、负债总额和未分配利润;

资金的周转速度说明企业经营业务的活跃程度,是衡量企业生命力的指标。

(3)综合性指标:

主要指标:产权比率、负债经营率、流动比率、营运资本、营运资金需求和现金支付能力。

财务分析常用指标3、负债比率【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:56 来源:就要财务网 作者:i

3、负债比率:

负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能力。

(1)资产负债比率:

公 式:资产负债率=(负债总额 / 资产总额)*100%

企业设置的标准值:0.7

意 义:反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。

分析 提示:负债比率越大,企业面临的财务风险越大,获取利润的能力也越强。如果企业资金不足,依靠欠债

维持,导致资产负债率特别高,偿债风险就应该特别注意了。 资产负债率在60%—70%,比较

合理、稳健;达到85%及以上时,应视为发出预警信号,企业应提起足够的注意。

(2)产权比率:

公 式:产权比率=(负债总额 /股东权益)*100%

企业设置的标准值:1.2

意 义:反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权

人投入资本受到股东权益的保障程度。

分析 提示:一般说来,产权比率高是高风险、高报酬的财务结构,产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构。

从股东来说,在通货膨胀时期,企业举债,可以将损失和风险转移给债权人;在经济繁荣时期,举

债经营可以获得额外的利润;在经济萎缩时期,少借债可以减少利息负担和财务风险。

(3)有形净值债务率:

公 式:有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%

企业设置的标准值:1.5

意 义:产权比率指标的延伸,更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障

程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值,它们不一定能用来还债,

为谨慎起见,一律视为不能偿债。

分析 提示:从长期偿债能力看,较低的比率说明企业有良好的偿债能力,举债规模正常。

(4)已获利息倍数:

公 式:已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用

=(利润总额+财务费用)/(财务费用中的利息支出+资本化利息) 通常也可用近似公式:

已获利息倍数=(利润总额+财务费用)/ 财务费用

企业设置的标准值:2.5

意 义:企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量企业偿付借款利息的能力,也叫利息保障倍数。

只要已获利息倍数足够大,企业就有充足的能力偿付利息。

分析 提示:企业要有足够大的息税前利润,才能保证负担得起资本化利息。该指标越高,说明企业的债务利息

压力越小。

杜邦财务分析体系【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:55 来源:就要财务网 作者:i

7.杜邦财务分析体系

7.1权益净利率 7.1权益净利率=资产净利率×权益乘数

7.2权益乘数 7.2权益乘数=1/(1-资产负债率)

7.3资产净利率 7.3资产净利率=销售净利率×资产周转率

7.4销售净利率 7.4销售净利率=净利/销售收入

7.5资产周转率 7.5资产周转率=销售收入/资产总额

7.6净利 7.6净利=销售收入-全部成本+其他利润-所得税

7.7资产总额 7.7资产总额=长期资产+流动资产

7.8 全部成本 7.8 全部成本=制造成本+管理费用+销售费用+财务费用 7.9 流动资产 7.9 流动资产=其他流动资产+现金有价证券+应收账款+存货财务分析的基本方法【财务报表分析】2010-09-09 09:47:52 来源:就要财务网 作者:i财务分析的方法灵活多样。 随着分析对象、 企业实际情况和分析者的不同会采用不同的分析方法。 这里仅介绍几种常用分析方法:                   (2)相关比率分析法:相关比率分析法是根据经济活动客观存在的相互依存相互联系的关系,将 两个性质不同但又相关的指标加以对比, 求出比率, 以便从经济活动的客观联系中认识企业生产经营状况。 (1)结构分析法:结构分析是通过计算某项经济指标各个组成部分占总体的比重,探讨各个部分在 结构上的变化规律。用于考核各部门在总体中所占的比重,或各费用在总体费用中所占比重等。 比率分析法是通过计算经济指标的比率来考察、计量和评价经济活动变动程度的一种分析方法。 比率分析法主要有: 2.比率分析法 (3)环比分析法:环比分析是以某一期的数据和上期的数据进行比较,计算趋势百分比,以观察每 期的增减变化情况。 (2)定基分析法:定基分析是以分析期间某一期的报表数据作为基数,其他各期与之对比,计算百 分比,以观察各期相对于基数的变化趋势。 (1)绝对数分析法:绝对数分析是将不同时期、相同项目的绝对金额进行比较,以观察其绝对额的 变化趋势。 比较分析法是财务分析普遍使用的重要的分析方法。它是通过对经济指标在数据上的比较,揭示 对经济指标的对比,主要有以下几种形式: 经济指标之间数量关系和差异的一种分析方法。 1.比较分析法财务分析常用指标 4、盈利能力比率【财务报表分析】2010-09-09 09:47:52 来源:就要财务网 作者:i

4、盈利能力比率:

盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人,都非常关心这个项目。在分析盈利能力时,应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。

(1) 销售净利率:

公 式:销售净利率=净利润 / 销售收入*100%

企业设置的标准值:0.1

意 义:该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。

分析 提示:企业在增加销售收入的同时,必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。

销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。

(2)销售毛利率:

公 式:销售毛利率=[(销售收入-销售成本)/ 销售收入]*100%

企业设置的标准值:0.15

意 义:表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 分析 提示:销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础,没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以

按期分析销售毛利率,据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。

(3)资产净利率(总资产报酬率):

公 式:资产净利率=净利润/ [(期初资产总额+期末资产总额)/2]*100%

企业设置的标准值:根据实际情况而定

意 义:把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较,表明企业资产的综合利用效果。指标越高,表明资

产的利用效率越高,说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果,否则相反。 分析 提示:资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密

切的关系。影响资产净利率高低的原因有:产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售

的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。

(4)净资产收益率(权益报酬率):

公 式:净资产收益率=净利润/ [(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]*100% 企业设置的标准值:0.08

意 义:净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,也叫净值报酬率或权益报酬率,具有很强的综合

性。是最重要的财务比率。

分析 提示:杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素,进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方

面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外,在使用该指标时,还应结合对“应收账款”、

“其他应收款” 、“ 待摊费用”进行分析。

财务分析报告应披露的重点【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:50 来源:就要财务网 作者:i

财务报告是会计工作的一个重要文件,也是会计信息的有关使用者最为关注的会计文件。但是现有的财务报告还存在许多不足,如:财务报告只注重历史不注重未来,只注重货币性信息忽视非货币性信息,只反映企业经济活动结果不能反映企业经济活动对社会的影响等等方面的弊端,正日益深刻地影响着财务报告的相关性。而财务报告存在的基础之一就是有用性,即为与企业会计信息使用者或有利害关系的利益集团提供有用的信息。如果财务报告无法为这些信息使用者提供有用的信息,那么,财务报表存在的合理性就必然受到质疑。

笔者认为要提高财务报告内容的有效性,必须重点披露以下七个方面的会计信息。

一、重点披露衍生金融工具所产生的收益和风险信息

随着金融创新,诸如期货、期权之类没有实际交易而仅是未来经济利益的权利或义务的衍生金融工具种类日益繁杂,这类衍生金融工具可能会引起企业未来财务状况、盈利能力的剧变。如不对这类衍生金融工具的风险加以披露,极有可能导致财务报告使用者在投资和信贷方面的决策失误。虽然我国现阶段资本市场尚不成熟,衍生金融工具尚不多见,对企业的影响还不大,但我们也应该及早着手进行这方面的研究,以配合我国资本市场的发展和完善。

二、重点披露人力资源信息

随着知识经济时代的逐步来临,把信息披露重点放在存货、机器设备等实物资产上的现行财务报告的局限性已日益显示出来,这主要表现在实物性资产价值量的大小与企业创造未来现金流量的能力之间的相关性减弱,甚至与企业现行市场价值之间的相关性也减少。在现行会计体制下,投资于人力方面的支出,不管金额多大,一律作为当期费用,这就使人力资产被大大低估,而费用则大幅度提高。这也是现行财务报告受到越来越多批评的主要原因之一。解决对人力资源信息的披露,除了需要深入研究人力资源计量的理论和方法,还进一步涉及到人力资本的确认问题,以及由此而产生的利益分配等问题,具有很大的难度,应作为会计学科的一个重要课题来研究。

三、重点披露股东权益稀释方面的信息

随着股份公司成为企业组织形式的主流和证券市场的发展,特别是由金融创新所引起的权益交换性证券品种的增多及其普及化,使股东经济利益的来源并不局限于公司利润,而更多地来自于股份的市价差异。这就使股东十分关心股份的市场价值。由于公司股票的账面值往往与股票的市场价值存在着较大差异,且多是股票市价高于股票账面值(这种情况在我国的A股市场上特别明显),这就给公司经营者提供了通过权益交换方式来增加利润的机会。比如公司发行可转换债券,可以通过降低转换价格的方式来降低债券利息,因利息率降低而减少的利息费用就转化为了企业利润。

四、重点披露企业全面收益的信息

现行财务报告中的收益是建立在币值不变假定基础之上的,这在经济活动相对简单,币值变化不大的情况下,该收益与全面收益差异不大,财务报告的使用者,用这种收益也可作出较为正确的决策。但随着经济活动的复杂化,市值变化频繁化,这种传统会计收益与企业真实的全面收益差异日益扩大。这样,如用传统的会计收益作为基础进行决策,就有可能作出错误的决策。全面收益除了包括在现行损益表中已实现并确认的损益之外,还包括未实现的利得或损失,如未实现的财产重估价盈余,未实现商业投资利得/损失,净投资上外币折算差异。

在我国,企业披露全面收益,有着重要的现实意义,因为:第一,我国市值变化大,一些企业,特别

是老企业,持有资产的现实价值与会计账面资产价值相差甚为悬殊,这种差异必然是一种预期损益,将它揭示出来可以更全面真实地反映企业的收益状况,有利于投资者和信贷人的决策。第二,可以有效遏制企业操纵利润或粉饰业绩。将未确认的利得或损失通过诸如资产置换等方法转变为本期损益是最常见的操纵利润的方法,如果采用了全面收益报告,就从根本上杜绝了用这种方法操纵利润的可能性,从而使会计信息更真实。正因为如此,我国应加紧这方面的研究,及早制订出全面收益信息披露的规则。

五、重点披露对公司未来价值的预测信息

按一般观念,财务报告的相关性具有重要意义。传统财务报告本身的设计也试图做到这一点。在经济环境变化不显著的情况下,人们可以简单地用反映企业过去经营结果以及行为的因果联系的财务报告去推论企业的未来,但在经济环境剧烈变化的条件下,人们已不可能直接用过去的财务报告去推论企业未来。这就导致财务报告的相关性降低。解决这一问题的思路是向财务报告的使用者提供企业未来价值趋势的预测信息。

如何披露预测信息,目前有不同的认识和做法。从理论上讲,最佳的披露形式是完整的预测财务报告,但从实际上来看要编制准确完整的预测财务报告难度很大,可行性差。从实践上看,世界上许多国家仅要求上市公司提供每股收益的预测数据。笔者认为,编制完整的预测财务报告不但从技术上存在困难,更重要的是没有使用价值。因为,不同人从自身利益角度去考察一家公司,必然会因其对收益和风险的态度不同而得出不同的价值。既然如此,企业也就不必要编制全面的预测财务报告。披露企业未来价值趋势信息,应是在表外尽可能详细地披露与预测企业未来价值相关的一些信息,诸如企业投资、产品市场占有率、材料成本升降、新产品开发等等方面的企业内部条件和外部环境的信息,为财务报告使用者预测企业未来价值趋势提供有用的信息服务。

六、重点披露企业对社会贡献的信息

现行企业财务报告的服务主体主要是投资者和债权人,所披露的内容主要是与投资者和债权人的投资和信贷决策相关的盈利能力与财务状况,在这些报表中不能反映企业对社会的真实贡献额,即企业所提供的增值额或增加值,更不能反映贡献额的分配状况。在政治经济日趋民主化的今天,传统财务报告在这方面的不足之处,日益凸现。第一,货币资本的支配力逐渐减弱,人力、知识资本的贡献比例却日趋增长,这就要求财务报告要为这些信息使用者服务;第二,政治经济民主化的趋势要求货币资本的支配者公布企业对社会的贡献额以及贡献额的分配,以利于社会对企业的监督;第三,公布企业对社会的真实贡献额及其分配状况,有利于协调劳资双方、各种资本供应者,以及企业与社会、国家政府的关系,从而在化解利益分配中的矛盾,增加利益创造中的合力等方面起到积极的作用;第四,国家了解企业对社会的真实贡献,有利于国家科学地制订宏观调控措施,促进经济的发展。正因为如此,英国才于19xx年发布的《公司报告》中增加了增值表,并将它作为继资产负债表、损益表、现金流量表之后的第四会计报表。继英国之后,诸如荷兰、西德、丹麦、法国、意大利、挪威、瑞士、瑞典、澳大利亚。

既然“增值表”有如此多的作用,又有如此多的国家编制该表,那么我国又有什么理由不将它作为我国企业财务报告的主要报表之一呢?笔者认为,在我国应抓紧研究“增值表”的理论及其编制方法,出台相关准则,尽早将“增值表”纳入我国财务报告体系之内。

七、重点披露企业对环境影响的信息

企业既是社会财富的创造者,又是环境的主要污染者,它与环境存在着密切的关系。环境对企业生存和发展的影响可从如下两个方面来考察:一是环境本身对企业生存和发展的影响;二是因环境而引起的社会原因对企业生存和发展的影响。了解环境对企业生存和发展影响状况的信息对投资者、债权人、管理者和其他与企业相关的利益集团来讲均有着重要意义。首先,生存这是关系到一个企业能否持续经营的问题,如一个企业不能持续经营,那么,基于持续经营基础上的会计信息就毫无意义;其次,了解因环境因素而产生的或有负债、治理污染的成本、资产价值的贬值和其他环境风险损失等影响企业发展方面的信息,有

利于投资者、债权人、管理者等做出正确的决策。现行财务会计忽视了对这方面信息的披露,已不适应环保要求日益提高,措施日益严格的社会经济形势的要求。因此,披露企业环境影响方面的信息应作为改进财务报告的内容。

财务分析软件基本功能与数据接口【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:49 来源:就要财务网 作者:i

(一)财务分析软件基本功能

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 1.初始化功能

 初始化工作是财务分析软件的一项基础性工作。这是因为财务分析软件所设置的分析内容——分析表,具有通用性的特点。有些分析表系统可以自动设定表项与科目代码的对应关系,而另一些则不能。为此要想取到正确的数据,必须确认系统设定的表项与科目代码的对应关系与企业总账中的科目代码的一致性。同时由于不同的企业对系统设置的分析表具体分析项目要求的侧重,也要求系统提供能增加删除及修改分析项目的属性,以满足使用者灵活设置具体分析对象的要求。而这些正是初始化的基本内容。  2.选择分析方法功能

 财务分析的目的之一在于掌握与认识企业资金运动的变化规律。分析方法提供了这种认识的途径。例如,对不同时期数据组的分析比较可以采用绝对数分析、定基分析、环比分析和结构分析,以提供不同角度、不同侧面的分析结论。因此要求财务分析软件能提供不同分析方法的选择功能。并可同步提供分析期间与比较期间的选择功能,以方便分析者分析操作。

 3.自定义报表与外接功能

 进行财务分析时,对一些需经常调用,以作进一步分析查看的分析表或其他财务软件的数据资料,有必要按使用者的意愿,方便地安放于随时可见的位置。同时也应允许用户按企业实际,设计特定的分析表格进行特殊分析。为此作为财务分析软件一般要求能提供自定义报表与外接的功能,使软件具有更广阔的应用空间。

 4.图形分析及添加文字功能

 图形分析功能是利用报表数据和系统提供的图形功能形成各种直观的图形,进行直观分析。一般要求软件有提供普通直方图、圆饼图与折线图、立体直方图等的显示方式。文字添加功能旨在方便分析者对分析结果做图表的注释服务,以达到分析表、分析结论、图形显示的一体化。

 5.预算管理功能

 预算管理,即对预算完成情况的分析,是财务分析的一个重要组成部分。主要用于考核企业各职能部门在当年任一期间的预算执行情况,以利于分析者及时总结企业的优势并发现潜在问题,保证预算的全面贯彻实施,实现企业预期的经营目标。因此要求系统能提供企业的职能部门、各会计科目预算数输入及与实际数据对比的分析功能。

 6.分析表保存与打印输出功能

 分析表保存是对生成的分析表要求提供另存为报表文件、文本文件、DBASE文件等的功能,以便您进一步处理。报表和图形的打印输出应能提供所见即所得、打印预览、页首页尾设计、自动分页、缩放打印、控制打印方向、打印品质等。



 (二)财务分析与总账系统之间的数据联系



 财务分析系统对基本会计数据的调用、分析的原理如图1所示。

 图1财务分析与总账系统之间的数据联系

 首先,财务分析的实际数据通过调用企业总账系统得到。因此,进行财务分析必须要有总账系统

的支撑。

 其次,财务分析的预算数据与预算类型应由分析者录入并确定,录入的预算数据应能给予总账系统自动报警的提示功能。即当总账系统填制会计凭证时,某一部门或项目的发生额或余额超过财务分析系统中的预算数时,总账系统会自动报警。

关于撰写财务分析报告的几个问题【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:47 来源:就要财务网 作者:i

暨南大学 肖斌

财务分析报告(本文主要指内部管理报告)是对企业经营状况、资金运作的综合概括和高度反映。然而要写出一份高质量的财务分析报告并非易事。笔者认为,撰写财务报告以下六点值得注意:

一、要清楚明白地知道报告阅读的对象(内部管理报告的阅读对象主要是公司管理者尤其是领导)及报告分析的范围。报告阅读对象不同,报告的写作应因人 而异。比如,提供给财务部领导可以专业化一些,而提供给其它部门领导尤其对本专业相当陌生的领导的报告则要力求通俗一些;同时提供给不同层次阅读对象的分 析报告,则要求分析人员在写作时准确把握好报告的框架结构和分析层次,以满足不同阅读者的需要。再如,报告分析的范围若是某一部门或二级公司,分析的内容 可以稍细、具体一些;而分析的对象若是整个集团公司,则文字的分析要力求精练,不能对所有问题面面俱到,集中性地抓住几个重点问题进行分析即可。

二、了解 读者对信息的需求,充分领会领导所需要的信息是什么。记得有一次与业务部门领导沟通,他深有感触地谈到:你们给我的财务分析报告,内容很多,写得也很长, 应该说是花了不少心思的。遗憾的是我不需要的信息太多,而我想真正获得的信息却太少。我们每月辛辛苦苦做出来的分析报告原本是要为业务服务的,可事实上 呢?问题出在哪?我认为,写好财务分析报告的前提是财务分析人员要尽可能地多与领导沟通,捕获他们“真正了解的信息”。

三、报告写作 前,一定要有一个清晰的框架和分析思路。财务分析报告的框架具体如下:报告目录—重要提示—报告摘要—具体分析—问题重点综述及相应的改进措施。“报告目 录”告诉阅读者本报告所分析的内容及所在页码;“重要提示”主要是针对本期报告在新增的内容或须加以重大关注的问题事先做出说明,旨在引起领导高度重视; “报告摘要”是对本期报告内容的高度浓缩,一定要言简意赅,点到为止。无论是“重要提示”,还是“报告摘要”,都应在其后标明具体分析所在页码,以便领导 及时查阅相应分析内容。以上三部分非常必要,其目的是,让领导们在最短的时间内获得对报告的整体性认识以及本期报告中将告知的重大事项。“问题重点综述及 相应的改进措施”一方面是对上期报告中问题执行情况的跟踪汇报,同时对本期报告“具体分析”部分中揭示出的重点问题进行集中阐述,旨在将零散的分析集中 化,再一次给领导留下深刻印象。

“具体分析”部分,是报告分析的核心内容。“具体分析”部分的写作如何,关键性地决定了本报告的分析质量和档次。要想使这一部分写得很精彩,首要的是要有 一个好的分析思路。例如:某集团公司下设四个二级公司,且都为制造公司。财务报告的分析思路是:总体指标分析—集团总部情况分析—各二级公司情况分析;在 每一部分里,按本月分析—本年累计分析展开;再往下按盈利能力分析—销售情况分析—成本控制情况分析展开。如此层层分解,环环相扣,各部分间及每部分内部 都存在着紧密的勾稽关系。

四、财务分析报告一定要与公司经营业务紧密结合,深刻领会财务数据背后的业务背景,切实揭示业务过程中存在 的问题。财务人员在做分析报告时,由于不了解业务,往往闭门造车,并由此陷入就数据论数据的被动局面,得出来的分析结论也就常常令人啼笑皆非。因此,有必 要强调的一点是:各种财务数据并不仅仅地通常意义上数字的简单拼凑和加总。每一个财务数据背后都寓示着非常生动的增减、费用的发生、负债的偿还等。财务分 析人员通过对业务的了解和明察,并具备对财务数据敏感性的职业判断,即可

判断经济业务发生的合理性、合规性,由此写出来的分析报告也就能真正为业务部门提 供有用的决策信息。财务数据毕竟只是一个中介(是对各样业务的如实反映,或称之为对业务的映射),因而财务数据为对象的分析报告就数据论数据,报告的重要 质量特征“相关性”受挫,对决策的“有用性”自然就难以谈起。

五、财务分析报告的分析手法。如何才能将报告写活并有自己的特色?这里仅介绍本人在报告写作过程中几点所悟:

(一)分析要遵循差异—原因分析—建议措施原则。因为撰写财务分析报告的根本目的不仅仅是停留在反映问题、揭示问题上,而是要通过对问题的深入分析,提出合理可行的解决办法,真正担负起“财务参谋”的重要角色。唯此,报告的有用性或分量才可能得到提高和升华。

(二)对具体问题的分析采用交集原则和重要性原则并存手法揭示异常情况。例如,某公司有36个驻外机构,为分析各驻外机构某月费用控制情况和工作效 率,我们以“人均差旅费”作为评价指标之一。在分析时,我们采用比较分析法(本月与上月比较)从增长额(绝对数)、增长率(相对数)两方面比较以揭示费用 异常及效率低下的驻外机构,我们分别对费用增长前十位(定义为集合A)及增长率前十位(定义为集合B)的驻外机构进行了排名,并定义集合C=A∩B,则集 合C中驻外机构将是我们重点分析的对象之一,这就是“交集原则”。然而,交集原则并有一定能够揭示出全部费用异常的驻外机构,为此“重要性原则”显得必不 可少。在运用交集原则时,头脑中要有重要性原则的意识;在运用重要性原则 时,同样少有了闪集思想。总而言之,财务分析人员要始终“抓重点问题、主要问题”,在辩证法上体现为两点论基础上的重点论。

(三)问 题集中点法亦可称之为焦点映射法。这种分析手法主要基于以下想法:在各部分分析中,我们已从不同角度对经营过程中存在的问题进行了零散分析。这些问题点犹 如一张映射表,左边是不同的分析角度,右边是存在问题的部门可费用项目。每一个分析角度可能映射一个部门或费用项目,也可能是多个部门或费用项目。由于具 体到各部分中所分析出来的问题点还不系统,因而给领导留下的印象比较散乱,重点问题不突出;而领导通过月度分析报告,意在抓几个重点突出的问题就达到目地 了。故而财务分析人员一方面在具体分析时,要有意识地知道本月可能存在的重点问题(在数据整理时具有对财务数据敏感性的财务分析人员能感觉到本月可能存在 的重大异常情况),另一方面要善于从前面零散的分析中筛选出一至两个焦点性问题

六、分析过程中应注意的其它问题。

(1)对公司政策尤其是近期来公司大的方针政策有一个准确的把握,在吃透公司政策精神的前提下,在分析中还应尽可能地立足当前,瞄准未来,以使分析报告发 挥“导航器”作用;(2)财务人员在平时的工作当中,应多一点了解国家宏观经济环境尤其是尽可能捕捉、搜集同行业竞争对手资料。因为,公司最终面对地是复 杂多变的市场,在这个大市场里,任何宏观经济环境的变化或行业竞争对手政策的改变都会或多或少地影响着公司的竞争力甚至决定着公司的命运;(3)勿轻意下 结论。财务分析人员在报告中的所有结论性词语对报告阅读者的影响相当之大,如果财务人员在分析中草率地下结论,很可能形成误导。如目前在国内许多公司里核 算还不规范,费用的实际发生期与报销期往往不一致,如果财务分析人员不了解核算的时滞差,则很容易得出错误的结论;(4)分析报告的行文要尽可能流畅、通 顺、简明、精练,避免口语化、冗长化。

财务分析在企业重组中的应用【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:46 来源:就要财务网 作者:i摘 要 :企业重组的关键在于选择合理的企业重组模式和重组方式。企业重组模式与方式的选择标准在于企业价值创造。财务分析对于明确企业重组价值来源渠道、确定企业重组价值创造水平、搞清企业重组的受益者等都有着十分重要的作用。

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 企业重组是指企业以资本保值增值为目标 ,运用资产重组、负债重组和产权重组方

式 ,优化企业资产结构、负债结构和产权结构 ,以充分利用现有资源 ,实现资源优化配置。企业重组 ,根据企业改制和资本俗苷铰约捌笠底陨硖氐?nbsp;,可采取原续型企业重组模式、合并型企业重组模式和分立型企业重组模式等。企业重组的关键在于选择合理的企业重组模式和重组方式。而合理的重组模式和重组方式选择标准在于创造企业价值 ,实现资本增值。财务分析对于明确企业重组价值来源渠道、确定企业重组价值创造水平、搞清企业重组的受益者等都有着十分重要的意义与作用。

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一、企业重组方式与价值来源分析

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(一 )企业重组方式

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 企业重组的方式是多种多样的。目前我国企业重组实践中通常存在两个问题 :一是片面理解企业重组为企业兼并或企业扩张 ,而忽视其售卖、剥离等企业资本收缩经营方式 ;二是混淆合并与兼并、剥离与分立等方式。进行企业重组价值来源分析 ,首先界定企业重组方式内涵是必要的。

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1 合并 (Consolidation)。指两个或更多企业组合在一起 ,原有所有企业都不以法律实体形式存在 ,而建立一个新的公司。如将A公司与B公司合并成为C公司。但根据 1 994年 7月 1日生效的《中华人民共和国公司法》的规定 ,公司合并可分为吸收合并和新设合并两种形式。一个公司吸收其他公司为吸收合并 ,被吸收的公司解散 ;两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并 ,合并各方解散。吸收合并类似于“Merger” ,而新设合并则类似于“Consolidation”。因此 ,从广义上说 ,合并包括兼并。



2 兼并 (Merger)。指两个或更多企业组合在一起 ,其中一个企业保持其原有名称 ,而其他企业不再以法律实体形式存在。如财政部1 996年 8月 2 4日颁发《企业兼并有关财务问题的暂行规定》中指出 ,兼并是指一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权 ,使其失去法人资格或虽保留法人资格但变更投资主体的一种行为。

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3 收购 (Acquisition)。指一个企业以购买全部或部分股票 (或称为股份收购 )的方式购买了另一企业的全部或部分所有权 ,或者以购买全部或部分资产 (或称资产收购 )的方式购买另一企业的全部或部分所有权。股票收购可通过兼并 (Merger)或标购 (Tenderoffer)来实现。兼并特点是与目标企业管理者直接谈判 ,或以交换股票的方式进行购买 ;目标企业董事会的认可通常发生在兼并出价获得目标企业所有者认同之前。使用标购方式 ,购买股票的出价直接面向目标企业所有者。收购其他企业部分与全部资产 ,通常是直接与目标企业管理者谈判。收购的目标是获得对目标企业的控制权 ,目标企业的法人地位并不消失。

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4 接管或接收 (Takeover)。它是指某公司原具有控股地位的股东 (通常是该公司最大的股东 )由于出售或转让股权 ,或者股权持有量被他人超过而控股地位旁落的情况。

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5 标购 (Tenderoff)。是指一个企业直接向另一个企业的股东提出购买他们所持有的该企业股份的要约 ,达到控制该企业目的行为。这发生在该企业为上市公司的情况。

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6 剥离。“剥离”一词的理论定义目前主要来自于对英文“Divestiture”的翻译 ,指一个企业出售它的下属部门 (独立部门或生产线 )资产给另一企业的交易。具体说是指企业将其部分闲置的不良资产、无利可图的资产或产品生产线、子公司或部门出售给其他企业以获得现金或有价证券。剥离的这一定义与我国目前的企业或资产售卖的含义基本相同。笔者认为将“Divestiture”翻译为售卖更准确。那么 ,剥离是否等于售卖呢 ?不完全相同。剥离是指企业根据资本经营的要求 ,将企业的部分资产、子公司、生产线等 ,以出售或分立的方式 ,将其与企业分离的过程。因此 ,剥离应含有售卖和分立两种方式。

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7 售卖。根据上述剥离含义 ,售卖是剥离的一种方式。售卖是指企业将其所属的资产 (包括子公司、生产线等 )出售给其他企业 ,以获取现金和有价证券的交易。在国有企业改

制中 ,国有资本所有者根据资本经营总体目标要求 ,将小型国有企业整体出售 ,也属于售卖

范畴。

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8 分立。分立从英文“Spin offs”本义看 ,是指公司将其在子公司中拥有的全部股份按比例分配给公司的股东 ,从而形成两家相互独立的股权结构相同的公司。这一定义实质上与我国国有企业股份制改造中的资产剥离含义基本相同。我国国有企业改制中的资产剥离往往是指将国有企业非经营资产或非主营资产 ,以无偿划拨的方式 ,与企业经营资产或主营资产分离的过程。通过资产剥离 ,可分立出不同的法人实体 ,而国家拥有这些法人实体的股权。分立是剥离的形式之一。

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9 破产。破产简单地说是无力偿付到期债务。具体地说 ,指企业长期处于亏损状态 ,不能扭亏为盈 ,并逐渐发展为无力偿付到期债务的一种企业失败。企业失败可分为经营失败和财务失败两种类型。财务失败又分为技术上无力偿债和破产。破产是财务失败的极端形式。企业改制中的破产 ,实际上是企业改组的法律程序 ,也是社会资产重组的形式。

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(二 )企业重组的价值来源分析



 企业重组的直接动因主要有两个 :一是最大化现有股东持有股权的市场价值 ;二是最大化现有管理者的财富。这二者可能是一致的 ,也可能发生冲突。无论如何 ,增加企业价值是实现这两个目的的根本。企业重组的价值来源主要体现在以下几方面 :

1 获取战略机会。兼并者的动机之一是要购买未来的发展机会。当一个企业决定扩大其在某一特定行业的经营时 ,一个重要战略是兼并在那个行业中的现有企业 ,而不是依靠自身内部发展。原因在于 :第一 ,直接获得正在经营的发展研究部门 ;第二 ,获得时间优势 ,避免了工厂建设延误的时间 ;第三 ,减少一个竞争者并直接获得其在行业中的位置。企业重组的另一战略机会是市场力的运用。两个企业采用同一价格政策 ,可使它们得到的收益高于竞争时收益。大量信息资源可能用于披露战略机会。财会信息可能起到关键作用。如会计收益数据可被用于评价行业内各个企业的盈利能力 ;可被用于评价行业盈利能力的变化等。这对企业重组是十分有意义的。



2 发挥协同效应。企业重组的协同效应是指重组可产生 1 +1 >2或 5-2 >3的效果。产

生这种效果的原因主要来自以下几个领域 1 )在生产领域 ,通过重组 :第一 ,可产生规模经济性 ;第二 ,可接受新的技术 ;第三 ,可减少供给短缺的可能性 ;第四 ,可充分利用未使用生产能力。(2 )在市场及分配领域 ,通过重组 :第一 ,可产生规模经济性 ;第二 ,是进入新市场 的捷径 ;第三 ,扩展现存分布网 ;第四 ,增加产品市场的控制力。(3)在财务领域 ,通过重组 :第一 ,充分利用未使用的税收利益 ;第二 ,开发未使用的债务能力 ;第三 ,扩展现存分布网 ;第四 ,增加产品市场的控制力。(4)在人事领域 ,通过重组 :第一 ,吸收关键的管理技能 ;第二 ,使多种研究与开发部门融合。在各个领域中要通过各种方式实现重组效果 ,都离不开财务分析。例如 ,当要估计更好地利用生产能力的收益时 ,分析师要检验行业中其他企业的盈利能力与生产能力利用率之间的关系 ;要估计融合各研究与开发部门的收益 ,则应包括对复制这些部门的成本分析。



3 提高管理效率。企业重组的另一价值来源是增加管理效率。一种情况是 ,现在的管理者以非标准方式经营 ,因此 ,当其被更有效率的企业收购后 ,现在的管理者将被替换 ,从而使管理效率提高。要做到这一点 ,财务分析有着重要作用。分析中要观察 :第一 ,兼并对象的预期会计收益率在行业分布中所处的位置 ;第二 ,分布的发散程度。企业在分布中的位置越低 ,分布越发散 ,对新的管理者的收益越大。企业重组增加管理效率的另一情况是 ,当管理者的自身利益与现有股东的利益更好地协调时 ,则可增加管理效率。如采用杠杆购买后 ,现有管理者的财富构成取决于企业的财务成功。这时管理者可能高度集中其注意力于使公司市场价值最大化。



4 发现资本市场错误定价。如果一个个体能发现资本市场证券的错误定价 ,他将可从中获益。财务出版物经常刊登一些报道 ,介绍某单位兼并一个公司 ,然后出售部分资产就收回其全部购买价格 ,结果以零成本取得剩余资产。投资银行家在这个领域活动很活跃。投资银行家在咨询管理与依据管理者的重组决策收取费用之间存在冲突。重要的问题是投资银行家的咨询被认为是值得怀疑的。企业重组影响还涉及许多方面 ,如所有者、债权人、工人和消费者。在所有企业重组中 ,各方面的谈判能力强弱将影响公司价值增加的分配 ,既使企业重组不增加价值 ,也会产生价值分配问题。重新分配财富可能是企业重组的明显动机。 

二、企业重组财务分析



(一 )企业重组的基本分析



1 企业重组价值创造分析



 企业重组通常涉及买卖双方。企业重组的价值创造也涉及对重组双方的价值评估。为了评估重组对购买公司股东的价值创造潜力 ,必须评估卖方价值 ,收购获益价值 ,以及控制卖方所要求的价格。各个部分的作用可从以下等式中反映 :



第一个等式反映的收购价值创造 ,是兼并后公司价值与兼并前买卖双方独立价值之和之间的差异。这个差异代表了通过经营、筹资和税金等所得到的收购利益。应当强调 ,这是合并两个公司的总价值 ,而不是买者创造的价值。

张先治 东北财经大学会计学院

财务分析的含义【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:45 来源:就要财务网 作者:i

财务分析,亦称财务报表分析,是运用财务报表的有关数据对企业过去的财务状况,经营成果及未来前景的一种评价。财务分析的主要内容是会计报表分析、财务比率分析和预算分析。

 不论是静态的资产负债表,还是动态的损益表与现金流量表,他们所提供的有关财务状况和经营成果的信息都是历史性的描述。尽管过去的信息是进行决策的主要依据之一,但过去未必能代表现在和将来。因此,财务报表上所列示的各类项目的金额,如果孤立起来看,是没有多大意义的。必须与其他金额相关联或相比较才能成为有意义的信息,供决策者使用。而这些正是财务分析所要解决的问题。

 如何进行众多信息资料的收集、整理、加工,形成有用的分析结论,在手工方式下是难以全面展开的。而财务分析软件却做到了这一点。在财务分析软件里一般都设置了绝对数分析、定基分析、对比分析、环比分析、结构分析和趋势分析等多种专门的分析方法,提供了从经营者、债权人、投资者等多角度的分析报表选择,数据资源的共享功能,并提供计划情况分析。使分析工作者能轻松地完成对财务数据的进一步加工工作,及时、迅速、准确地获取有用的信息,为决策提供正确、客观的依据。 

会计报表的综合分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:43 来源:就要财务网作者:i

单独分析会计报表中任何一项财务指标,难以全面评价企业的财务状况和经营成果。为了全方位地了解企业经营理财状况,并对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价,就必须进行相互关联的综合性分析,采用适当的标准进行综合性评价。

一、标准财务比率:指特定国家、特定时期、特定行业的平均财务比率。如标准的流动比率、标准的资产负债率、标准的总资产周转率等。

1.标准财务比率的作用。在进行会计报表分析时,如果计算出来的财务比率与本企业的历史资料比较,只能看出自身的变化,无法知道在激烈竞争中企业所处的地位;与同行业或其行业的个别企业进行比较,只能看出与对方的区别,而对方并不一定最好,与之不同也未必不好。有了标准财务比率,可以作为评价一个企业财务比率优势的参照物。以标准财务比率作为基础进行比较分析,更容易发现企业的异常情况,以便于揭示企业存在的问题。

2.标准财务比率的确定方法。通常有两种方法,一是采用统计方法,即以大量历史数据的统计结果作为标准。这种方法是假设大多数是正常的,社会平均水平是反映标准状态的,脱离了平均水平,就是脱离了正常的状态。二是采用工业程序法,即以实际观察和科学计算为基础,推算出一种理想状态作为评价标准。这种方法假设各变量之间有其内在的比例关系,并且这种关系是可以被认识的。在实际操作中,经常综合使用上述两种方法,互相补充,互相验证。目前,标准财务比率的建立主要采用统计方法,工业程序法处于次要地位。

3.标准财务比率的资料收集。美国、日本等一些工业发达国家的某些政府机构定期公布各行业的财务方面的统计指标,为报表使用者进行分析提供帮助,我国目前尚无这方面的正式刊物。在各种统计年鉴上可以找到一些财务指标,但行业划分较粗,且是新会计制度实施前的指标口径,不适合当前的报表口径。因此,可用《中国证券报》、《金融时报》定期据供的某些上市公司的财务比率,包括一些行业的平均数据,作为企业标准财务比率参考数据。对于行业的平均财务比率,在使用时应注意两个问题:一是行业平均指标是根据部分企业抽样调查来的,不一定能真实反映整个行业的实际情况;二是计算平均数的每个企

业所采用的会计方法和程序不一定相同,资本密集型和劳动密集型企业可能加在一起平均。因此,在进行报表分析时往往需要对行业平均财务比率进行修正,尽可能建立一个理想可比的参照物。

二、理想会计报表:是指根据标准财务比率和企业规模确定的会计报表,它代表企业理想的财务状况,为报表分析提供更方便的依据。

1.理想资产负债表。理想资产负债表的百分比结构来自于行业平均水平,同时进行必要的推理分析和调整。表1是一张以百分比表示的简化理想资产负债表。

表一 理想资产负债表

流动资产 60%负债40%

速动资产30%流动负债30%

盘存资产30%长期负债10%

固定资产40%所有者权益 60%

实收资本20%

公积金 30%

未分配利润 10%

总计100% 总计 100%

(1)确定负债百分率。以资产总计为100%,根据资产负债率,确定负债百分类和所有者权益百分类。通常认为负债应小于自有资本,这样的企业在经济环境恶化时能保持稳定。但是,过小的负债率会使企业失去经济繁荣时获取额外利润的机会,即反映出企业管理当局的经营策略比较保守。一般而言,自有资本占60%,负债占40%,是比较理想的,当然这个比率会因不同国家、不同历史时期和行业而异。高负债的举债经营,是高度成长时期企业体质弱的表现,并非理想状态,经济稍有不景气,由于利息负担过重,会使企业利润争速下降,因此,很不稳定。我国目前上市公司的负债率大多在40%左右,也是好现象,比较理想。

(2)确定固定资产占总资产的百分率。一般情况下,固定资产的数额应小于自有资本,占自有资本的2/3为好,这种比例关系,可使企业自有资本中有1/3用于流动资产,不至于靠拍卖固定资产来偿债。在固定资产占40%的情况下,当然流动资产要占60%。

(3)确定流动负债的百分率。一般认为流动比率以200%为宜,那么流动资产占60%的情况下,流动负债是其一半即占30%。既然总负债40%左右,流动负债又占30%,财长期负债占10%。

(4)确定所有者权益的内部结构。其基本要求是实收资本应小于各项积累,以积累为投入资本的两倍相宜。这种比例可以减少分红的压力,使企业有可能重视长远发展,每股净资产达到3元左右,可在股市上树立良好的公司形象。因此,实收资本为所有者权益(60%)的1/3,即20%,公积金和未来分配利润为所有者权益的2/3,即40%。至于公积金和未分配利润之间的比例,并非十分重要,因为未分配利润数字经常变化。公积金与未分配利润结构应为3:1,即公积金占总资产的30%,未分配利润占总资产的10%。

(5)确定流动资产的内部结构。由于速动比率以100%为最佳,因此,速动资产占总资产的比率与流动负债相同,即30%。余额的盘存资产(主要是存货)占总资产的30%,这符合存货占流动资产的一半的一般情况。

在确定了以百分率表示的理想资产负债后,可以根据具体企业的资产总额建立绝对数的理想资产负债表。然后再将企业报告期的实际资料与之进行比较分析,以判断企业财务状况的优劣。

2.理想损益表。理想损益表的百分率是以销售收入为基础。一般来讲,毛利率因行业而异。周转快的企业奉行薄利多销方针,毛利率低;周转慢的企业毛利率定得比较高。实际上每行业都有一个自然形成的毛利率水平。表2是一张以百分率表示的理想损益表。

表2 理想损益表

产品销售收入100%

减:产品销售成本 75%

毛利 25%

减:期间费用 13%

加:其他业务利润

营业利润 12%

减:营业外净损失 1%

利润总额 11%

减:所得税 6%

税后利润 5%

表2所示理想损益表是假设某公司所在行业的毛利率为25%,则销售成本为75%。在毛利当中可用于期间费用的约占一半,也可以稍多一点,即按13%,余下的12%为营业利润。营业外收支净额一般不大,并且通常支出大于收入,即按1%处理。虽然所得税率为33%,但由于纳税调整等因素的实际税负在一半左右,即按税前利润(11%)的一半多一点6%来处理,这样,余下的税后利润则为5%。

在确定了以百分比表示的理想损益表之后,就可以根据企业某期间的销售收入数额来设计绝对数额表示的理想损益表,然后再与企业的实际损益表进行比较,以判断其优劣。

三、会计报表的综合分析:指将相互关联、相互补充的分析方法和分析程序所得出的个别结果,运用一个简洁的综合系统予以判断、融合、平衡、分析并作出概括性的结论,借以衡量一个企业财务管理各方面活动的综合绩效,判断其财务状况的优劣。

1.会计报表综合分析的目的。是评价企业的财务状况。而企业财务状况作为企业财务实力的综合表现,在许多情况下,很难予以定量揭示,这就给综合分析造成了很大的困难。不进行定量分析,其结论往往主观性较强,说服力不够,进行定量分析,又会使分析结论不切合实际,很难具有理想的实标价值。解决这一矛盾,一方面有待于财务分析技术方法的改进和补充;另一方面也依赖于财务状况理论的突破性进展。另外,在企业财务管理的实际工作中,普遍看中的是某些重要的、单一的财务指标,如流动比率、总资产利润率、应收账款周转率等,而对综合的财务状况并不重视,也很少进行综合系统分析。因此,企业会计报表综合分析是财务分析体系中极为重要的组成部分,也是难度较大的财务分析。

2.会计报表综合分析的方法。会计报表综合分析贵在综合,它利用各种定量或定性方法,将企业财务运行视作一个完整的、不可分割的系统,并对之进行全方位的考察和评价。会计报表综合分析的基本方法是财务比率分析法和综合定性分析。

(1)财务比率分析。它是运用财务比率进行分析企业财务状况的方法,它不但是会计报表重点分析的基本方法,而且也是进行会计报表综合分析的重要前提。在运用财务比率时,要注意两点:一是计算财务比

率所依据的会计报表资料不一定反映企业真实情况。尽管会计报表是按《企业会计准则》和《企业财务通则》设计的,它们合乎规范,但不一定反映企业的客观实际。如:报表数据未按通货膨胀或物价水平调整;非流动资产的余额是按历史成本减折旧或摊销计算的,不代表现行成本或变现价值;无形资产和开办费的摊销等是主观估计的,未必正确;财产盘盈或坏账损失等非常或偶然的事项,可能会歪曲本期的净收益。二是不同企业对同一会计事项处理可能选择不同的会计处理方法和程序,使它们的财务比率可比口径有误差。介于上述两方面原因,只能在限定意义上使用财务比率,不可将其绝对化,这也是在运用财务比率进行报表分析时所必须注意的问题。

(2)指数分析方法。它是对企业财务状况进行综合评价的重要方法之一,是对各种财务比率标注重要性的等级,以便定量地判断企业财务状况的优劣。在评价财务状况时,根据各项指标对财务状况的决定程度不同,标注重要性等级,并在此基础上对财务状况进行分析。指数分析法的基本步骤是:一是选定影响企业财务状况的各项指标。通常可选择流动比率、速动比率、资本利润率、负债比率、应收账款周转率、存货周转率、利息保障倍数、销售增长率等。因企业的具体情况不同,在选择评价指标时也应有所不同,对分析期财务状况影响较大的指标都应选入。二是根据重要性程度,对各种比率标注重要性系数,并使各系数之和等于1。三是确定各项指标的标准值。如果企业各项财务比率的实际数达到了标准值,便意味着财务状况最优。四是计算确定企业分析期各项财务比率的实际数值。五是计算求出实际比率和标准比率的百分比,即相对比率。六是用相对比率乘以重要性系数,求出各比率的评分,即综合指数,并求出各比率综合指数的合计数,即总评分,以此作为对企业财务状况的评价依据。如果综合指数合计为1或在1左右变动,则表明企业财务状况达到标准要求;如果大于或小于1,则表明实际财务状况偏离了标准要求,详细原因应进一步分析查找。

财务危机的早期信号及预防【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:42 来源:就要财务网 作者:i

一个公司在实际倒闭或关门之前,总会呈现财务危机的迹象。从企业在现实中的经营情况来看,财务危机是由于企业财务状况的不断恶化生成。有些问题,开始时并不很严重,但如果没有及时解决,逐渐积累,最终就会酿成大祸。因此,经营者一定要十分注意那些可能导致财务恶化的早期信号,将那些可能会危及企业获利能力甚至生存的问题及早解决,并随时对可能引起危机的种种现象多加留意。那么,哪些问题的出现是财务危机的早期信号呢?

一、财务危机的早期信号捕捉

信号1:销售的非预期下跌

一般情况下,销售的下降会引起企业各部门关注,但是,大多数人往往将销量的下降仅看作是销售问题,会用调整价格、产品品种或加强推销来解释,而不考虑财务问题。事实上,销售量的下降会带来严重的财务问题,尤其是非预期的下降(如恶性竞争.客户串通作弊等),只不过可能并不会立即反映出来。比如,当一个销售量正在下跌的企业,仍在扩大向其客户提供赊销时,管理人员就应该预料到其现金流量将面临的困境。

为什么销售下降时,财务困境不会马上出现呢?主要是由于现金流量的滞后性导致。如一个企业在30天的付款条件下,月销售额为500万元,如果其客户信守其付款条件,则该企业每月有500万元的现金流入量。现在假如该企业5月份的销售额降为400万元,那么5月份的现金流入量会不会变成400万元呢?由于5月份流入的现金是该企业4月份的销售额,仍然会是500万元。5月份下降的销售额会使6月份的现金流入量减少。6月份最终的现金流入量虽然减少了,但企业仍要按每月500万元的正常销售支付采购费和其它开支,因而必定存在潜在问题。如果拿不出现金来填补缺口,就会使潜在问题变成现实问题。所以,销售下降是一个早期信号。

信号2 :非计划的存货积压

每月存货与销售比率的变动可以反映非计划存货积压在早期阶段上存在的问题。管理人员应根据企业具体情况,掌握关于存货与销售比率的一般标准,任何一个月的存货与销售的比率如果高于这个标准,都可能是企业财务问题的早期信号,不少情况还与非预期的销售下跌有关,必须通过增加销售或削减采购等办法来及早解决这一问题。

信号3: 平均收账期延长

较长的平均收账期会吸收掉许多的现金。当企业的现金余额由于客户迟缓付款而逐渐消失时,较长的平均收账期就会成为企业严重的财务问题。当然,还有一些原因也会减少企业正常的营业现金余额,但管理人员应重视企业的收账期,从中可以找出主要问题,以免使问题变得更为严重。

信号4: 交易记录恶化

交易记录恶化不能单纯理解为客户偿付货款中的延期或违约现象。如今的企业几乎都有拖延付款的习惯,因而单凭这一点不能判断是否属交易记录恶化。当客户拖延付款时,管理部门应关注以下特征:

(1)客户藉以拖延或拒付货款的理由是否不合理,甚至是在强词夺理拖延偿付,这是财务状况不佳的危险信号之一;

(2)客户一向是按期付款的,而最近突然延期或拒付,并未有正当理由说明。

(3)客户承认财务状况困难并请求延期付款。在这种情形下,首先应检查与监督过去及当今的各项信息特征,考虑是否有其它伴随征兆。如果是暂时性困难,如季节性企业的淡季资金短缺或超负荷经营等,尚可继续与该客户业务往来。如果发现客户破产已无可挽回就应立即断绝交易关系,以减少客户破产带来的损失。

(4)违约后未作出偿付承诺,在客户违约后负责人不对偿付作出书面承诺是一个危险的信号。同样,该负责人作出正式承诺后并未履行,也是财务状况恶化的信号。

(5)客户与其债权人之间产生法律纠纷,债权人以法律手段要求偿付债款,并且数额巨大。 信号5: 过度大规模扩张

如一家企业同时在许多地方大举收购其他企业,同时涉足许多不同领域,可能使企业因负担过重,支付能力下降而破产。世界著名的连锁店,日本的八佰伴就是因为扩张速度过快,造成现金断流而倒闭的。一个企业新建项目扩张或对原有的厂房进行大规模扩修,都是扩张业务的表现。一旦业务发展过程中企业未进行严密的财务预算与管理,很可能会发生周转资金不足的现象。因而,对于大举收购企业(或资产)的行为要多加注意,要能够透过繁华的表象发现破产的征兆。

信号6 :财务报表不能及时公开

财务报表不能及时报送,财务信息公开延迟一般都是财务状况不佳的征兆。但这只是提供一个关于企业财务危机发生可能性的线索,而不能确切地告知是否会发生财务危机。如果一个公司的财务信息总是公布不及时或是有意拖延,那至少表明其情况不佳,有时会隐伏着严重的财务危机。对这样的公司不仅要分析会计报表,还要关注会计报表附注以及有关的内幕情况,防范风险。

另外,企业出现以下的外在特征,也是企业可能发生财务危机的提示信号。(1)财务预测在较长时间不准确。财务预测偶尔发生误差,是十分正常的事情,但是如果预测结果与实际状况长时间发生很大差距,这说明企业即将发生财务危机。(2)过度依赖贷款。在缺乏严密的财务预算与管理下,较大幅度增加贷款只能说明该企业资金周转失调或盈利能力低下。(3)过度依赖某家关联公司。比如子公司如对母公司过度依赖,一旦母公司根据战略的需要或者整体投资回报率的考虑,觉得某个子公司不再有原有的利用价值,它们会立即停止对子公司的支持。而子公司如果在销售、供应甚至管理、技术各个方面都完全依赖于母公司的帮助,那么没有了支持,子公司很可能倒闭。(4)其他信号。如管理层重要人员、董事或财务会计人员的突然或连续变更。尤其是引起轩然大波的集体辞职通常是该企业存在隐患的明显标志。美国安然公司在危机爆发之前的4、5个月就相继出现CEO辞职、CFO(首席财务官)离去的现象。其它信号还包括:无法按时编制财务报表、信用额度或信用评级降低、资产注销、企业主要领导人的反常行为(不接电话或总难以找到人)、全新的竞争对手的出现、组织士气的低落等。

二、公司财务危机量化分析

大多数企业在出现大的财务和经营危机之前,其“病兆”在其财务报表中会有所反映。通过财务报表分析我们能及时发现企业财务和经营活动中的问题。例如一家企业的财务报表的分析结果如果向我们展示该企业长期投资增长很快而资产的流动性迅速降低,那么可能说明该企业已经陷入“短贷长投”的问题,企业的财务危机的发生可能就不远了。即使那些感觉目前运转正常的企业,通过量化的分析,也可以更精确地评价企业的财务强弱点。下面是一些主要的量化分析方法。

1. 由税前利润所表现出来的危险迹象。在营业利润为盈利的条件下,如税前利润出现亏损,就是出现了危险的信号。即使在税前利润为盈利的情况下,对某些企业来说也潜伏着危险。可以从三个角度发现危险的信号:

(1) 销售收入税前利润率(税前利润/销售收入)大幅减少(至少看三年);

(2) 税前利润增长率(当期税前利润/前期税前利润)大幅降低(至少看三年);

(3) 销售收入利息率(支付利息/销售收入的变化)为6%以上(6%只是一个参考数据,视企业所处的行业特性和企业的具体情况而定)。

2. 财务危机公司的资产负债表

根据资产负债表可以将公司分成三种类型,如下图所示:

X型 Y型 Z型

X型为正常公司的资产负债表,Y型和Z型为危险情况。Y型表示亏损已经将一部分资本吃掉,在资产负债表中表现为累计节余是红字,它将在资本部分被减去,由于在总资本中,资本比重有所降低,因此可认为该公司处于危险的状态。Z型的情况表示亏损不仅吃掉了全部的资本,而且把负债的一部分也吃掉了。这种公司属于资不抵债的公司,很快就要破产了。

如何判断公司已成为了财务危机公司,主要由三种方法:

(1)第一种方法是看税前利润,如果税前利润连续两年亏损,且亏损额并没有大幅度降低,亏损在累积,则该公司已经进入了危险区域。

(2)第二种方法是看公司的经营借款与应付票据等经营债务的情况。如果公司的经营借款与经营债务已经超过了月平均销售额的四倍以上,那么该公司已处于危险状态(4倍这一数值为参考数值,应根据行业特性及企业具体情况而定)。

(3)第三种情况是看短期借款、长期借款以及企业债券的总额。如果总额已超过月平均销售额的四倍以上,那么该公司已处于危险状况。

3.财务危机的比率诊断

对于公司财务状况的早期发现,可参考使用以下10个指标进行判断。这些指标至少要进行三期的比较、看它们的变化。对于不同的行业、不同的特性的公司,数据是不同的,下面所提出的危险公司的特征数据可作为一般判断时的参考。

比 率 公 式 危险公司的特征

销售额税前利润率 税前利润/销售收入 大幅下降接近负数

税前利润增长率 本期收益/前期收益 大幅度下降

销售收入利息率 支付利息/销售收入 接近或超过6%

经营债务倍率 经营债务/月销售额 接近或超过四倍

金融借款倍率 金融负债/月销售额 接近或超过四倍

总资本税前利润率 税前利润/平均总资本 大幅下降接近负数

负债比率 负债总额/自有资本 大幅度升高

自有资本比率 自有资本/总资本 大幅度降低

长期适应比率 固定资产/(自有资本+固定负债)降低到100%以下

流动比率 流动资产/流动负债 降低到1.5以下

三、如何有效预防财务危机

(一)建立危机意识

1. 平日居安思危,了解「生于忧患,死于安乐」的意义。

2. 平时多申请融资额度,防范未然。

3. 建立财务危机预警制度。

(二) 预防重于处理

1. 事先做好财务规划,编制预算及营运计划。

2. 定期召开会议检讨预算与实际发生金额差异之所在,包括:

(1) 资金调度结果。

(2) 资金成本结构。

(3) 支付利息计划。

(4) 营运利润。

3. 淘汰不良客户,减少呆帐之发生。

4. 建立有效的内控内稽制度。

5. 设立利润中心及责任中心。

6. 凡事精打细算、斤斤计较。

7. 不景气时不要从事重大投资。

8. 不向地下钱庄举借高利贷。

(三)建立动态财务危机预警系统

企业财务危机预警系统,作为一种成本低廉的诊断工具,可以预知财务危机的征兆。当可能危害企业财务状况的关键因素出现时,财务危机预警系统能预先发出警告,以提醒经营者早作准备或采取对策以减少财务损失,控制财务危机进一步扩大。

财务危机有 2个基本预警模式:

1、单一财务比率模式

观察财务危机的主要财务比率是:

现金债务总额比=现金净流量/债务总额;

资产净利率=净收益/资产总额;

资产负债率=负债/资产

陷入财务危机的企业,这三个比率的特征是:

(1)低于行业平均水平;

(2)不断下降;

(3)具有长期趋势而非偶然。

此外,财务危机企业有一个共同特征:现金和存货不断减少,而应收账款不断增加。

2、多元线性函数模型

多元线性函数模型是一个经验模型。它根据大量破产企业的财务报表用统计方法建立。它对5个财务比率分别给一定权数,计算其加权平均值。这个值称为Z值。一般而言,如Z值大于2.675,财表明企业的财务状况良好,发生财务危机的可能性较小,如Z值小于1.81,则认为企业存在财务危机的可能性很大,与破产企业有共同特征。如Z值介于1.81~2.675之间,则可视为企业进入“灰色地带”,财务状况极不稳定,风险较大。

Z=0.012x营运资金/资产×100+0.014×留存收益/资产×100

+0.033×息税前收益/资产×100+0.006×股票市值/负债×100

+0.999×销售收入/资产

从这个模型可以看出,增加营运资金、留存收益、息税前利润、销售收入和提高企业市值,或者减少负债、节约资产占用,可以减少破产可能性。(要掌握Z值的影响因素)

根据若干财务比率进行综合,以判断危机程度的原理,是有普遍意义的。但预警制度的建立,需要长期、完整的资料,不断的修正、执行,长久实施,方能见到成效,切不可半途而废,

(四)抓好有效控制点

将企业财务与经营管理、发展战略联系起来看,密切关注可能会引发经营与财务风险的“事故多发地带”非常重要。由此形成针对风险隐患的风险控制点、资金成本控制点;投资项目中的投资流量、投资回报、投资回收期控制点;产品开发中的技术经济匹配、功能成本、产品寿命周期控制点;商品营销中的销售网络控制点、销售合同履约控制点、赊销应收帐款控制点、存货结构控制点;物流过程中的物资配送、供产销协调控制点;以及企业效益、所有者利益、股东权益、股利派发、利润分配等方面的利益关系控制点。总之,企业财务风险的失控会引发财务危机,财务危机的加剧最终会导致经营危机。因此应当对上述各项控制点进行预警分析,施加有效预控。

经济收益、会计收益与全面收益的比较分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:40 来源:就要财务网 作者:i

来源:四川会计 作者:汝莹 符蓉

“收益”是使用频率很高的经济术语,长期以来,在经济学家与会计学家那里,对它的认识与理解存在颇大差异,并由此带来不少实践问题。正确揭示收益的经济学内涵和会计学内涵,赋予它正确的含义与界定,在此基础上引入全面收益理论,这是提高我国企业整体收益水平和收益质量的关键。

1.经济学“眼”中的收益

经济学家中最先提出收益概念的是亚当·斯密。早在1776年,亚当·斯密(Adam Smith)在《国富论》中就将收益定义为“财富的增加”、“那部分不侵蚀资本(包括固定资本和流动资本)的可予消费的数额”。紧随其后,许多经济学名家进一步完善了一般收益的概念,发展了收益理论,如认识到应把收益概念从抽象认识引入到企业实践,提出收益是补偿资本之后的一种增量。给人影响深刻的是19xx年,J.R.在其著作《价值与资本》中进一步明确指明收益是指在保持期末和期初同样富有的情况下,可能消费的最大金额。经济收益观的要点在于:对于企业而言,考察期内的收益是指期末与期初资本效用比较的差额,即如果存在正的收益,则是指在保持原始投入资本完整、维持原始资本价值的前提下,超出原始投入的部分。希克斯对收益的以上论述,涵盖了一般理论经济学家对收益认识的共同点,属于对不分类别的“收益一般”进行的精确描述。

2.会计学“眼”中的收益

会计学对收益的界定比经济学对收益的界定,不仅从时间上看更晚,其定义本身也更有针对性、实用性。会计人员面对繁纷复杂、变化多端的经济环境,为避免职业判断和估计的随意性、片面性,如何才能既达到会计计量的可行性又遵循成本效益原则,在会计实践中,人们逐渐形成并基本认同了“产出价值大于投入价值的差额就是收益”的观点,有不少人认为这一表述表面上看与经济学的收益观甚为一致。然而这是从第一次从应用经济学角度完成的“会计收益”范畴的界定,这里所谓的“收益”,具体指一定时期内企业经过交易已实现的收入与相关的成本、费用之间的差额。如果说该定义是对经济学“收益”的会计学诠释的话,此界定被认可后的很长时间,这种收益观一直在理论界和实务界占据着重要地位,人们一当谈及收益,一般就指的是这种便于计量的“会计收益”。

3.“经济收益”与“会计收益”的比较与选择

企业在生产经营过程中,保持所有者投入的实际生产能力即原始资本的价值不变,超过所有者投入的实际生产能力的部分形成经济学“收益”。经济收益的计量与资产的计价密切相关,是企业在一定时期内净

资产现值的差异,它体现了企业的实际收益。这种认识在理论上看逻辑推理严密、令人信服,能全面地反映资产收益的真实状况。但是“经济收益”属收益的定性范畴,实践中收益的确认、计量的操作性却不易解决。因为资本所有者投入的原始资本(资产)与一定时期后的期末所有者权益资本(净资产)价值的计量都是按未来预期现金流的折现来计算的。也就是说,收益是原始投入资本与期末所有者权益资本所带来的未来现金流折现价值的差额,而未来的现金流折现具有不确定因素(现金流及折现率的确定),且人们对未来事项的估计各不相同。在此意义上,美国学者爱德华兹和贝尔将经济收益称为“主观收益”。意指经济学上的收益虽然更加真实,但现阶段人们的计量方法、计算能力受到局限、不能满足现实需要,故只能在理论上行得通。尽管如此,多年来人们仍一直孜孜以求,把是否接近经济收益作为衡量收益确认真实的标准,寻找经济收益的确认、计量方法。

会计收益是会计核算在四大假设(会计主体、会计期间、持续经营、货币计量)的基础之上,按照权责发生制和收入与成本费用相配比的原则,运用会计的专业方法,确定的企业在一定会计期间实际经济交易的结果。其特征为“三位一体”,即历史成本原则、实现——配比原则和谨慎原则。相对于经济学上的收益理论来说,会计收益的应用优势是显而易见的,它更具有客观性和可验证性。因此,会计收益得到广泛接受。实证研究的结果也充分证明了这一点。19xx年,美国的鲍尔和布朗通过实证研究证实了会计收益具有信息含量;19xx年,利弗再次证明收益变动与股价变动之间具有正相关关系。会计收益的产生和发展都离不开人们对企业收益信息的需求,随着对会计收益计量、确认和分析的深入,人们在加深对收益理解的同时,也从另一角度认识到了会计收益所存在的缺陷。

20世纪70年代以来,世界经济发生了很大的变化。金融市场一体化、资本流动全球化、企业经营活动的复杂多样化,企业收益信息的及时获得变得十分重要,而传统的会计收益理论局限于对企业某一会计期间已经实现的收益进行“事后”报告,滞后于经济事项的实际发生时间,此外,会计学上的收益概念还面临着更多新挑战。主要表现在:首先,西方国家不同程度的通货膨胀,严重影响了历史成本收益的可靠性和真实性。而会计收益是基于实际的交易和历史成本计价方法,对于那些因价格或预测的变动而产生的价值变动,只要没有发生实际的交易,就不予进行收益的确认和计量。这就导致企业出现生产耗费不能得到足额补偿、收入成本的计量属性不一致等问题。其次,金融衍生工具的兴起和快速发展,过于保守的实现原则不利于对经营业绩进行评价和资产风险的足够认识,历史成本模式又无法体现资产的本质属性。再次,企业经营活动日趋多样复杂,高科技日新月异,使得企业的专有技术、专用商标、商誉等无形资产的确认和计量拘于“三位一体”原则而无法入账。再者,尽管会计收益强调谨慎原则,但会计收益的计算仍然有一定的主观操作空间。在当今全社会的诚信意识有待加强时,人为操纵利润的事件屡见不鲜。种种现实弊端迫使人们不得不重新审视会计收益理论。

4.全面收益理论——一种全新的收益观

鉴于会计收益理论存在的缺陷,人们从决策有用观出发,当相关性与可靠性之间发生矛盾时,宁愿“牺牲一点可验证性而增加相关性”。学术界在不损害可靠性的前提下,突破了历史成本原则,实现——配比原则和谨慎原则,试图形成一种新的收益理论。19xx年爱德华兹和贝尔在其著作《企业收益理论与计量方法》中肯定了经济收益的理论价值,即企业收益应当理解为一定时期内该企业资本净值的增值,但因它不能被客观计量而无法用于实际计量中。同时,他们将经济收益与会计收益相结合,提出了“企业收益”的概念。随后,于19xx年美国财务会计准则委员会(FASB)正式提出了“全面收益”这一新概念,并将其定义为:企业在报告期内,除与所有者之间的交易以外,由于其他一切原因所导致的净资产的变动。这一定义对传统的会计收益概念进行了重大修正,与传统的会计收益相比,有以下不同:(1)全面收益涵盖的内容更广泛,不仅包括了传统的会计收益——净收益部分,而且包括其他全面收益。也就是说不仅计量构成其主要来源的企业生产经营活动导致的损益及其已经实现的持产损益,而且也计量传统会计收益难以处理和反映的物价

变动或其他一些外在环境事件所引起的已确认而未实现的损益,从而能够全面反映在报告期内产生(而不是实现)的净资产的全部变动。19xx年6月,FASB在第130号财务会计准则公告《报告全面收益》(FAS130)列举的其他全面收益项目包括:外币折算调整项目(currencv translation adjustments)、最低退休金负债调整(minimum pension liability adjustments)、可销售证券上的利得和损失(unrealized gains/losses on

securities)。(2)采用资产——负债观代替传统的收入——费用观来确认收益。在资产——负债观下,收益的确定处于从属地位,即收益的计量取决于资产和负债的计量,把企业一定期间内净资产变动作为收益确定的前提。(3)突破了传统会计计量上“三位一体”的限制(不以历史成本作为仅有的计量属性,即:与收入、利得相应的资产负债采用现价计量,与费用、损失相应的资产耗费或价值变动既可采用历史成本,也可采用现价法计量),解决了当前会计计量和报告中存在的一些难题,从而为今后确认和计量更多的可实现利得(特别是与衍生金融工具有关的业务所产生的利得与损失)开辟了道路。19xx年6月美国FASB又发布了FASl33《衍生金融工具和避险活动会计》准则,要求计量符合资产和负债定义的金融资产和金融负债,运用公允价值计量,并应在当期损益或其他全面收益中确认有关用来避险的衍生工具上的公允价值变化或现金流量的变化,包括对预期的以外币标价的交易进行避险的衍生工具上的利得或损失。(4)全面收益的提出,增加“收益”这一会计信息的相关性、及时性和真实性。收益使企业创造未来现金流的能力,全面收益包含了当期已确认而未实现但近期可实现的利得和损失,因此更能使人们准确、及时预测“所有”未来现金流,增强了“收益”信息的相关性。(5)全面确认、计量收益,增强了“收益”信息的透明度,减少了企业管理当局进行盈余管理、利润操纵的空间,保证资本市场健康发展。

全面收益理论的形成,一方面代表着会计收益理论与经济收益理论的融合,使人们在处理新问题时有了新的理论指导;另一方面促进了人们对收益质量问题的研究与深入,我们经常谈到的账面收益在多大程度上反映了企业实际经济收益(真实收益),对外公告的会计收益与实际经济收益差异有多大,会计收益的确认和计量在多大程度上受到人们主观意愿和利益驱动的影响等,可以预期:有关收益质量问题的解决在很大程度上取决于全面收益理论的成熟以及应用。因而,我们认为提出全面收益观的形成与理论的逐步成熟,不仅是收益理论深化的标志,它对我国经济具有更为重要的实践意义。

利用现金流量表进行财务分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:37 来源:就要财务网 作者:i

摘 要 :现代财务管理是重理财的管理 ,而利用现金流量表便可以进行科学地财务分析 ,主要表现在以下几个方面 ,即现金流量的结构及原因分析 ,企业偿债能力和股利支付能力分析 ,获利能力分析 ,以及企业成长能力分析等。

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 从投资人、债权人及其他各种会计信息使用者的角度看 ,要有效地运用现金流量信息 ,作出正确的投资和信贷决策 ,就必须学会用现金流量及其提供的现金流量信息对企业财务进行科学的分析和评价。 

一、现金流量的结构及其原因分析

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 首先 ,利用现金流量表已有的资料分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重 ,了解现金的主要来源。一般来说 ,经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业 ,经营状况较好 ,财务风险较低 ,现金流入结构较为合理。其次 ,分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重 ,它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说 ,经营活动现金支出比重大的企业 ,其生产经营状况正常 ,现金支出结构较为合理。再次 ,在了解了企业现金来源和支出的大体情况之后 ,还有必要对经营活动的现金流量作出更进一步的分析 ,因为经营活动所形成的现金

流量构成了企业现金的内部来源 ,是企业经营成果在现金流量上的反映。(1 )销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较 ,比率大 ,就说明企业的销售利润大 ,销售回款良好 ,创现能力强。

(2 )将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较 ,比重大 ,说明企业主营业绩突出 ,营销状况良好。

(3 )将本期经营活动现金净流量与上期比较 ,增长率越高 ,说明企业成长性较好。

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二、企业偿债能力和股利支付能力的分析

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 作为企业的债权人 ,他们向企业提供贷款或持有企业的债券 ,或作为供应商向企业赊销商品或劳务 ,其目的在于保证债权能按期收回并取得利息 ,他们关心的是企业的信誉和偿债能力。但具体到不同类型的债权人 ,他们所关注的问题也有差异。短期债权人着重于企业的短期偿债能力 ,其分析会侧重于企业短期偿债能力和财务动机的评价 ,而长期债权更关注企业的长期偿债能力 ,其分析则侧重于企业获利能力及未来产生有效现金流量能力的评价。

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(一 )偿债能力分析

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企业尝债能力的好坏 ,主要由下面四个指标评价。

1 .经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率。该指标表示企业偿还即将到期债务的能力 ,是衡量企业短期偿债能力的动态指标。其值越大 ,表明企业的短期偿债能力越好 ,反之 ,则表示企业短期偿债能力差。

2 .经营活动产生的现金净流量与总负债之比。该项比率反映了企业用年度经营活动所产生的现金净流量偿还企业全部债务的能力 ,体现了企业偿债风险的高低。一般而言 ,该比率值越大 ,说明企业偿债能力越大 ,相应的风险越小 ;其值越小 ,表明偿债能力越小 ,相应的风险越大。

3 .经营活动现金净流量与偿还债务所支付的现金加偿还利息支付的现金之比。它反映本期经营活动所产生的现金净流量是本期偿付的债务本息的倍数。该比值大于或等于 1 ,说明企业有能力通过经营活动获得的现金偿还到期的债务 ,而不是收回投资或借新债还旧债 ;若该比值小于 1 ,说明本期必须筹措资金或出售资产才能偿还债务。4.经营活动的现金净流量与当期资本支出总额的比率。“资本支出总额”是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。该指标主要反映企业用经营活动所产生的现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力 ,其值越大 ,说明企业发展能力越强 ,反之 ,则越弱。另外 ,该指标也可用于评价企业的偿债能力 ,因为当经营活动产生的现金净流量大于维持或扩大生产规模所需的资本支出时 ,其余部分可用于偿还债务。

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(二 )股利支付能力分析

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企业支付股利能力的强弱 ,主要由下面三个指标衡量。

1 .经营活动的现金净流量与当期支付的现金股利的比率。该指标表示企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力 ,其值越大 ,表明企业支付股利的能力越强。

2 .可供普通股股东分配的营业现金净流量与流通在外的普通股股数的比率。即 (经营活动产生的现金净流量-优先股股利 ) /流通在外的普通股股数。公式中“流通在外的普通股股数”应为流通在外普通股的加权平均数。该指标反映了每股流通在外的普通股的现金净流量。它通常大于每股收益 (因为现金流量中包含折旧 )。从短期来看 ,它是主要反映企业进行资本支出和支付股利的能力。每股现金流量越大 ,股利支付能力越强。

3 .经营活动现金净流量与股本之比。该比率越高 ,支付现金股利的能力也就越强。

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三、获利能力分析

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 作为职工团体及个人 ,总希望在一个能保持长期盈利能力、可获得较高工资报酬并拥有良好福利条件的企业中工作 ,他们更关注企业的经济地位、存在的风险、获利能力和发展的潜力 ,因而在对现金流量表分析时 ,会侧重于企业获利能力、维持或扩大经营能力及风险的评价。经营活动现金净流量与净利润比较 ,能在一定程度上反映企业利润的质量。也就是说 ,企业每实现 1元的帐面利润 ,实际有多少现金支持 ,比率越高 ,利润质量越高。若比率小于1 ,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收帐款 ,利润质量较差。

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四、企业未来获取现金能力分析

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 在社会主义市场经济条件下 ,企业间的竞争加剧 ,为了开拓市场、扩大销售 ,必然会发生赊销、赊购行为。在分析未来获取现金能力时 ,就必须要考虑经营性应收项目和经营性应付项目对现金流量的影响。虽然经营性应收项目 ,特别是应收账款 ,在本期现金流量表中没能反映为现金收入 ,但只要应收账款能够收回 ,就意味着未来将会有现金流入 ,并且随着经营性应收项目占销售收入比例的逐渐变小并将在较长时期内延续 ,那么 ,就可以认为企业未来获取现金的能力也在增加。但是 ,若经营性应付项目占销售收入的比例稳定地提高 ,则表明企业短期获取现金的能力有所提高 ,但会带来长期现金支出的压力。

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五、企业成长能力分析

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 企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度 ,包括企业规模的扩大、利润和所有者权益的增加等。其次还要通过投资活动现金流量与筹资活动现金流量两个指标来进行分析。通常 ,一个企业要发展 ,长期资产的规模必须增加 ,其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金净流出量大幅度提高 ,往往意味着该企业将面临着一个新的投资机会 ;对外投资的现金净流出量大幅度提高 ,则说明该企业在通过对外投资来寻求新的获利机会或发展机遇。

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 在分析企业成长能力时 ,常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考查。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大 ,说明该企业在保持内部稳定经营的同时 ,从外界筹集大笔资金 ,扩大其经营规模。反之 ,如果投资活动产生的现金流入量与筹资活动产生的现金流出量在数额上比较接近 ,且数额较大 ,说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下 ,收回大笔对外投资的资金以支付到期的债务 ,意味着企业没有扩张动机。

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 信息使用者除了可以根据上述几项指标分析外 ,还应当结合资产负债表、损益表对现金流量进行全面、综合地分析。现金流量表反映的只是企业一定期间现金流入和流出的情况 ,它既不能反映企业的营销状况 ,也不能反映企业的财务状况。在对现金流量进行分析运用时 ,不能孤立地仅凭一张现金流量表的信息就事论事 ,而应与资产负债表和损益表结合起来 ,从而对企业的经营活动情况作出较全面、正确的评价。例如 ,通过现金流量表 ,我们可以了解企业经营活动产生的现金流量净额及产生的主要原因 ,但是无法分析企业的销售规模、销售能力、盈利能力、赊销政策的变化等 ,若能结合损益表中收入、成本及利润项目的分析 ,则可获得上述信息 ,并可进一步分析企业经营活动产生的现金流量主要来源于以前债权的收回 ,还是本年现销比例的提高 ,同时又可以考查企业收益质量、坏账风险等 ;又如 ,从现金流量表中可以得到购建固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金 ,却无法了解企业这些付出是用于更新设备 ,还是增购资产 ,若结合资产负债表中固定资产、无形资产等项目的分析 ,则可作出较正确的判断 ,从而可继续分析企业这些付出对未来获取现金的可能和能力。

从企业的安全性谈偿债能力分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:37 来源:就要财务网 作者:i

摘要:偿债能力分析是企业财务分析中一个重要组成内容。现有的偿债能力分析方法中存在一些问题。本文从安全性的角度剖析了其中问题所在,并分别论述了在现有的分析方法基础上,短期偿债能力分析和长期偿债能力分析应该完善之处。

关键词:安全性;偿债能力;分析

企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力,所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起,因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生,即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容:一是安排好到期财务负担;二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务,企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时,有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性,而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利,很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇,并且导致企业财务分析人员教条式运用,得出的结论往往不正确。

一、我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来,对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的,并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如:流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理,但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力,否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入,所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。

2.偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道,可以以资产变现,可以是经营中产生的现金,还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道,显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄,影响其决策的正确性。

3.现有的偿债能力分析是一种静态性的,而不是动态性的。只重视了一种静态效果,而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力;只重视了某一时点上的偿债能力,而不重视达到这一时点之前积累的过程。

4.现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务,本金数额巨大,到期一次还本,必须有一个利润或现金流入积累的过程,否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映,必然导致企业产生错误的想法。

二、短期偿债能力的分析

短期债务偿还能力的分析,除现在所使用的几个比率外,还应该从以下三个方面进行分析: (-)经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及

变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行:

1.分析企业近几年的现金流量表,观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出,那么,这个现金流量水平应保持相对

稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证,长期出现负值是十分不正常的,经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的,现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业,由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉,故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次,较多企业将一些现金流量投入到营运资本中,所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的,如赊销政策决定应收账款的水平,支付政策决定应付账款、预付费用的水平,预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后,我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系:经营活动中现

金流量/本期到期的债务。

2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。

从上图我们可以看出,现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减

应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短,与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说,现金周转天数越少,其周转速度就越快,企业产生现金的能力就越强,企业的偿债能力就越强。

(二)企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧,所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来,需要对财务报表附注予以分析:

1.分析企业短期借款的融资成本,若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多,说明企业的债权人对企业的信誉较担心,或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下,企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。

2.企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

3.企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

4.企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产,短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票,均可以缓解短期流动性问题。

5.企业若将应收账款出售或将应收票据贴现,另一方面如有追索权,则会增加企业短期债务数量的风险。

6.企业若有负债,或为他人提供的信用担保,均会增加企业的短期支付要求,且为进一步融资设置了障碍。

(三)流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备,绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转,所以,流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中,流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

三、长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务,一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点:(1)保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强,不至于破产清算。所以,短期偿债能力是长期偿债能力的基础。(2)长期负债因为数额较大,其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看,所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入,所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。(3)企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性,所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑,还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

(-)“已获利息倍数”指标的改进

“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下: 已获利息倍数=息税前利润/利息费用

该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本,企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。

但该指标有较大的局限性,表现为(1)对于企业来说举债经营可能产生风险,这个风险表现在两个方面:一是定期支付利息,如果每期的息税前利润小于所需支付的利息,企业就有可能发生亏损;二是必须到期偿还本金,衡量企业偿债能力时,既要衡量企业偿付利息的能力,更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力,只能体现企业举债经营的基本条件,不能反映债务本金的偿还能力。

(2)企业的本金和利息不是从利润本身支付,而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时,还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。

基于以上原因,笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况:

1.债务本金偿付比率

债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]

该指标必须大于1,越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看,难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说,往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率,才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时,又通常是选择最低指标的年度。

2.现金流量偿付比率

现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务(/1-所得税率)]

该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1,说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。

(二)通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

在现金流量表分析中,当企业经营活动中的现金流量为负数,而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补,则需要具体分析。若企业正处在初创时期,为保持资本结构的合理化,用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段,其资产结构与资本结构已基本确定,营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主,这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。

当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时,长期负债增加的合理性也要具体分析,企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供,而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构,若发生变化,使债务性长期资本所占的比重过大,则可能说明企业财务计划失控,股本融资遇到困难。

二、短期偿债能力的分析

短期债务偿还能力的分析,除现在所使用的几个比率外,还应该从以下三个方面进行分析: (-)经营活动中产生现金的能力

企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及

变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行:

1.分析企业近几年的现金流量表,观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企

业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出,那么,这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证,长期出现负值是十分不正常的,经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的,现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业,由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉,故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次,较多企业将一些现金流量投入到营运资本中,所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的,如赊销政策决定应收账款的水平,支付政策决定应付账款、预付费用的水平,预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后,我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系:经营活动中现

金流量/本期到期的债务。

2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。

从上图我们可以看出,现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减

应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短,与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说,现金周转天数越少,其周转速度就越快,企业产生现金的能力就越强,企业的偿债能力就越强。

(二)企业的短期融资能力

借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧,所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来,需要对财务报表附注予以分析:

1.分析企业短期借款的融资成本,若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多,说明企业的债权人对企业的信誉较担心,或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下,企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。

2.企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

3.企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

4.企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产,短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票,均可以缓解短期流动性问题。

5.企业若将应收账款出售或将应收票据贴现,另一方面如有追索权,则会增加企业短期债务数量的风险。

6.企业若有负债,或为他人提供的信用担保,均会增加企业的短期支付要求,且为进一步融资设置了障碍。

(三)流动资产的质量

流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备,绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转,所以,流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中,流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

三、长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务,一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点:(1)保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强,不至于破产清算。所以,短期偿债能力是长期偿债能力的基础。(2)长期负债因为数额较大,其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看,所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入,所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。(3)企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性,所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑,还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强

企业的偿债能力。

(-)“已获利息倍数”指标的改进

“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下: 已获利息倍数=息税前利润/利息费用

该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本,企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。

但该指标有较大的局限性,表现为(1)对于企业来说举债经营可能产生风险,这个风险表现在两个方面:一是定期支付利息,如果每期的息税前利润小于所需支付的利息,企业就有可能发生亏损;二是必须到期偿还本金,衡量企业偿债能力时,既要衡量企业偿付利息的能力,更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力,只能体现企业举债经营的基本条件,不能反映债务本金的偿还能力。

(2)企业的本金和利息不是从利润本身支付,而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时,还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。

基于以上原因,笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况:

1.债务本金偿付比率

债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]

该指标必须大于1,越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看,难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说,往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率,才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时,又通常是选择最低指标的年度。

2.现金流量偿付比率

现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务(/1-所得税率)]

该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1,说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。

(二)通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

在现金流量表分析中,当企业经营活动中的现金流量为负数,而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补,则需要具体分析。若企业正处在初创时期,为保持资本结构的合理化,用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段,其资产结构与资本结构已基本确定,营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主,这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。

当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时,长期负债增加的合理性也要具体分析,企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供,而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构,若发生变化,使债务性长期资本所占的比重过大,则可能说明企业财务计划失控,股本融资遇到困难

当前成本管理的缺陷及改进意见【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:32 来源:就要财务网 作者:i

作者:张静

论文摘要:成本管理一直是企业日常经营管理的一项中心工作,在企业生产经营实践中起着相当重要的作

用。目前的成本管理方法是一种基于单一会计信息的价值模型,以这种模型为核心的管理已经不能适应正在迈向21世纪的全球化经济的需要。为了提高我国企业成本管理水平,首先要从分析我国长期以来形成的成本管理模式的弊端入手。目前我国许多企业所采用的成本管理方法存在的诸多缺陷,就其产生的原因逐一地加以剖析,目前的成本管理方法不能再继续适应企业面临着的激烈的市场竞争,现代企业管理需要更加关注成本管理,成本管理也必须更加科学化和系统化。

关键词:成本、成本管理、成本核算、变动成本

市场经济就是以市场为导向的经济体系,是以价格为导向的竞争经济。现代企业管理的目标已不再是短期内利润最大化,而是如何取得长期竞争优势,实现企业价值最大化。尽管企业可以采用不同的战略来开发其竞争优势,但无论采用哪一种方式,都离不开成本管理,企业成本管理是企业管理的重要组成部分,是实现现代企业管理目标的一个必要途径。随着我国社会主义市场经济体制的逐步确立,企业越来越强烈地意识到成本管理工作的重要性。

一、成本管理的概念及重要性

(一)成本管理是从产品设计到生产、销售及售后服务的整个过程中,围绕所有耗费而发生的制造成本、各项费用所进行的一系列管理工作。

(二)成本管理是企业日常经营管理的一项中心工作,在企业生产经营实践中起着重要的作用。企业的成本水平不仅决定着企业生产经营效率的高低,还直接关系到企业的竞争能力、抵抗内外压力、求得生存和发展的能力。

二、目前成本管理存在的问题

现代企业管理必须更加关注成本,成本管理方法也必须更加科学化和系统化。目前的成本管理方法,存在诸多缺陷,难以满足现代企业管理的要求,必须进行改革和完善,逐步实施现代成本管理方法。

(一)成本管理缺乏市场观念

成本是一个企业生产经营效率的综合体现,是企业内部投入和产出的对比关系,低成本意味着以较少的资源投入提供更多的产品和服务,从而意味着高效率,但未必就是高效益。许多企业按照成本习性划分和核算产品成本,通过提高产量可以降低单位产品分担的固定成本,如此,产量越高,单位产品成本就越低,在销售量不变的情况下,利润也就越高。这种做法导致不管市场对产品的需求如何,片面地通过提高产量来降低产品成本,通过存货的积压,将生产过程发生的成本转移或隐藏于存货,提高短期利润。造成这种现象的原因就在于成本管理缺乏市场观念,导致成本信息在管理决策上出现误区,似乎产量越大,成本越低,利润越高。

(二)成本管理理论和内容僵化、手段老化

许多企业只注意生产过程中的成本管理,忽视供应过程和销售过程的成本管理;只注意投产后的成本管理,忽视投产前产品设计以及生产要素合理组织的成本管理。一些企业的事前成本管理薄弱,成本预测、成本决策缺乏规范性、制度性,可有可无;成本计划缺乏科学性、严肃性、可增可减,因此,造成事中、事后成本管理的盲目性。在成本的具体核算中,只注重财务成本核算,缺少管理成本核算;注重生产成本的核算,而忽视产品设计过程中的成本以及销售成本的核算。至于成本管理的手段仍处于手工操作阶段,缺乏现代化管理手段。现代成本管理的一个基本要求是成本信息提供的及时性、全面性和准确性,而手工操作是很难达到这些要求的。

(三)传统成本管理过分依赖现有的成本会计系统,不能满足企业实行全面成本管理的需要

传统成本管理系统未能采用灵活多样的成本方法,使得成本管理陷于单纯的为降低成本而降低成本的怪圈,不能提供决策所需的正确信息,不能深入反映经营过程,不能提供各个作业环节的成本信息,以及各个环节成本发生的前因后果,有时甚至出现连编制成本报表的人也难以解释自己的“产品”成本构成的尴尬局面,从而误导企业经营战略的制定。另外,传统的成本管理对象局限于产品财务方面的信息,不能提供管理人员所需要的资源、作业、产品、原材料、客户、销售市场和销售渠道等非财务方面的信息,难以起到为战略管理提供充分信息的目的。

(四)成本信息的严重扭曲

传统的成本核算系统建立在“业务量是影响成本的唯一因素”这一假定基础之上,成本的核算过程过分简装化。在过去高度劳动密集型企业里,对核算所作的这种简单假定(即以直接人工小时数或产量为依据来分配间接费用),通常不会严重扭曲产品成本。但在现代化的制造环境下,直接人工成本比例大大下降,制造费用所占比例大幅度上升,再使用传统的成本计算方法会产生不合理现象:一是用在产品成本中占有比重越来越小的直接人工成本去分配占有比重越来越大的制造费用;二是分配越来越多与工时不相关的作业费用;三是忽略不同批量产品实际耗费的差异。使用传统成本核算法将导致产品成本信息的严重扭曲,使企业错误地选择产品经营方向。

(五)成本管理的成本核算不实

不少企业采用制造成本法进行成本核算,将成本分为产品成本(包括直接材料、直接工资、其它直接支出和制造费用)和期间成本(包括直接计入当期损益的管理费用、财务费用和销售费用)两部分,由于产品成本中的制造费用(企业生产部门为组织和管理生产活动所发生的各项费用)要通过配比(通常产品所耗工时在总工时中的比例)分摊计入产品成本,而此项费用又受各种因素影响,产生较大的人为偏差,导致成本核算偏差大,不能有效地指导企业经营。如果企业基础工作薄弱,企业在生产过程中各种资源的消耗和费用开支,不能及时全面、准确地记录反映,则偏差更大。

如某制造企业,5月份制造费用为17825元,耗用工时11500小时,小时费率为1.55元/小时(5月份制造费用17825元/5月份总工时11500小时 =1.55元/小时)。而10月份总工时不变,由于进了一批设备,使制造费用中固定资产折旧增加,又一次性支付当年取暖期的全部取暖费,财会人员未分期返销,加上当月停工损失造成10月份工时费率大幅度增加,10月份工时费率为1.86元/小时((5月份制造费用17825元+10月份变动制造费用3600元)/总工时11500小时).对于某一产品来讲,该产品在5月份生产和在10月份生产所耗工时在致相同,但分担的制造费用却出现了近一倍的差异,从而使该产品的成本核算缺乏连续性和可比性。

三、成本管理的改进意见

(一)成本管理应与不断变化的外部经济环境相适应

成本管理是企业经济管理的重要组成部分,它与外部经济环境密切相关。目前对成本管理影响最大的经济环境变化主要有两方面:一是我国产品买方市场的建立;二是指以电子技术为特征的变革。二者使得作为社会生产活动主要参与者的企业受到了重大影响。

随着市场格局从卖方市场向买方市场转变,产品成本结构也随之发生变化,生产性费用所占的比重下降,流通性成本的比重不断上升。我们应对产品开发、销售和售后服务等过程发生的成本费用的控制予以重视,在买方市场条件下,在获取最大经济效益的前提下进行全面成本管理。

(二)成本管理手段要现代化

传统的成本核算多数是采用手工记账,所以,只能进行简单的核算,忽略对一些复杂数据的核算。现代企业经营的多样性和复杂性所需要的会计核算,在手工条件下是难以想象的。计算机的运用为现代成本管理提供了方便,计算机运算速度快,并且具有储存功能,信息反馈速度快,不仅节省了核算时间,减轻了会计人员的工作压力,使其从简单的重复性的会计核算工作中解脱出来,为会计人员把更多的精力放在事前成本预测、日常成本控制和成本分析上提供了条件,而且,也使成本核算工作更细致、更全面,满足了企业管理对成本信息不断提高的要求。

(三)提高技术水平,降低成本

技术水平的高低对降低成本有着直接影响。在一定时期,一定技术水平条件下,成本可以通过加强管理来降低,但这种方法不可能使成本一直降低,因此,企业管理者为了改进产品成本,就需要不断总结经验,改进工作方式,提高技术水平。如果技术人员及工作人员的技术水平差,生产出来的产品的合格率就会下降,这样不仅浪费了产品也浪费了时间,使成本大大的增加了。我们应该看到市场明天的需求,引进先进的技术,先进的设备,加强对职工的技术、技能及道德品质的培训,让职工真正感受到自己是企业的主人,

企业的兴衰与自己是密切相关的。

(四)重视财务人员、加强全员成本意识和成本管理人员素质

1、随着市场的竞争的不断深入,财务人员在降低成本方面扮演了越来越重要的组织者的角色。在企业的成本会计机构中,配备足够数量、能够胜任工作的财务人员,是做财务工作的关键。财务人员应该通过发挥成本管理的各项职能,充分挖掘企业降低成本、费用的潜力,促进企业不断地降低成本、费用、提高经济效益。以邯钢人的经验为例,邯钢人在深化改革中敢于创新,创立了一套“成本控制”的管理模式。邯钢经验有两大要点:一是指标分解,纵向到底,横向到边:二是全员参与,每项成本、费用指标都有帐可查,有人管理。我们甚至可以说,邯钢经验的“成本控制”是从现代财务管理中引申、深化出来的,是把财务管理中的成本核算与控制全方位地引入到企业管理中去,即包括产品成本,也包括人才成本等等。

2、成本管理的核心是管理者的成本意识。有强烈的成本意识,才能承担成本责任,才能认真控制成本费用开支,主动探求提高成本效率的有效途径和方法。成本意识包括问题意识和改进意识,它不单是一种节约意识,单纯的节约并不能使企业保持永久的成本优势,只有不断地运用现代化科技和管理手段,提高成本效率,才能使企业获得更大效益,具体手段有:

(1)用ABC分析法明确费用开支重点;(2)对非直接生产性开支严加控制,提高管理工作效率,减少管理费用支出;(3)坚持用价值工程;(4)改进产品设计,提高工艺水平;(5)加强质量管理,降低质量成本;(6)对企业劳动消耗进行控制(现在人力资源的成本在成本费用中所占比重有不断上升趋势)提高劳动生产率;(7)提高设备利用率;(8)减少不必要的物料损耗;(9)制定企业成本战略,把成本管理作为影响企业生死存亡,长远发展的长期工程。

3、在公司中配备必要的有能胜任能力的成本管理人员,是顺利开展成本工作,发挥成本管理作用的重要条件。这就要求从事成本管理的人员除了应具备会计职业道德之外,还应树立强烈的经营意识、竞争意识、技术进步意识和效益意识;不仅要懂得成本会计,还应熟悉生产技术、熟练掌握现代化的成本管理理论和方法。

重视财务人员在降低成本中起到的重要作用,提高其他人员的成本意识和素质,特别是工程技术人员更要增强成本意识和素质,把经济性与技术性很好结合起来,对于降低企业成本,提高经济效益具有重要意义。

(五)当好参谋,把好企业投资决策关和资金流通的安全

1、决策是企业管理中一项最为重要的工作。决策是有成本的,这一点容易被人忽视。例如一个正确的决策为企业盈利100万元,如果失去了机遇,没有作出及时的决策,这个决策成本就是100万元;如果作出了一个错误的决策,不仅没有赚到100万元,反而亏损了100万元,那么,这个错误的决策成本就是200万元。因此,决策也必须讲成本控制。一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境,甚至破产。因此,成本管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关。

2、许多企业在资金管理中存在三个问题:一是资金入不敷出,存在资金缺口;二是资金被挪用、被挤占;三是叫人头疼的“三角债”。如何解决好这三个问题,是企业成本管理中的当务之急。

当然,首先要开源节流,增收节支,降低成本;其次要通过短期筹资和投资来调剂资金的余缺;第三必须对资金实施跟踪管理,做到专款专用,防止资金被挪用和形成新的“三角债”。

(六)加强成本管理的信息服务

财务会计虽然向成本会计提供资产价值、负债状况等资料,以便于成本核算,但在计量资产和利润过程中,则需要成本会计为其提供在产品成本、半成品成本、产成品成本等资料,以便于编制财务会计报告。此外,在管理会计进行成本预测、决策、控制过程中,也需要成本会计为之提供基础成本会计信息。

首先企业应根据成本会计信息服分对象的不同,来要求不同的会计信息。服务对象的层次越高,所需求的成本会计信息越具综合性、全面性,反之亦然。其次,在企业内部管理过程中,有关管理部门可能随时要求成本会计提供特定的成本会计信息,其内容具有一定的不确定性。客观地讲,成本会计所提供的日常成本信息,从不同角度进行组合、分类后,可以形成全然不同的成本信息,以满足不同目的需要。

(七)成本核算应采用变动成本法

变动成本法是将随产品增减发生的变动生产成本计入产品成本和存货成本,把固定生产成本和非生产成本

作为期间成本在当期损益扣减的一种成本。

1、变动成本法能更好体现权责发生制原则

固定成本与生产量无关,而与经营期间有关,理应由本期收益负担,而不应转嫁到以后会计期间收益。变动成本法使利润与销量挂钩,体现权责发生制原则。

2、变动成本法有利于加强对成本的控制和管理

一旦成本出现不利差异,即可通过对产品的变动发生成本和固定生产成本进行分析,找出原因,及时纠正。

3、变动成本法无需将固定成本分摊到产品中去,大大简化成本核算工作,又可避免人为偏差,可方便地进行量、本、利分析,使提供的会计信息资料更加及时、准确。就变动成本法与制造成本法相比,变动成本法更适应现代企业的成本管理,具有明显优点。

综上所述,在社会主义市场经济和现代企业制度逐步建立完善的过程中,深化成本管理改革一直是一个突出而又迫切的问题。市场经济一方面为企业的发展提供了任意驰聘的广阔天地,另一方面使企业面临着激烈的市场竞争。企业要生存、求发展,就必须苦练内功,采取各种措施改进成本管理,以低于竞争对手的成本水平进行生产经营,才能在竞争中立于不败之地。现代企业管理需要更加关注成本管理,成本管理也必须更加科学化和系统化。目前我国许多企业所采用的传统成本管理方法存在着诸多缺陷,难以满足企业参与市场竞争的需要,必须加以改进和完善。创新是改进我国企业的成本管理的首要问题,现在我们需要成本管理观念的创新、成本管理制度的创新、成本管理人员及手段的创新。加强成本控制是改进我国企业成本管理的关键,只有把现代的成本控制和管理手段有效地运用于实践当中,使会计和管理科学作出适应环境的经济化调整,配合经济发展的步伐,有节奏地对现有的成本管理体系实施改革,才能促进经济发展水平的提高。

如何写一篇漂亮的财务报告【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:29 来源:就要财务网 作者:i

财务分析报告(本文主要指内部管理报告)是对企业经营状况、资金运作的综合概括和高度反映。然而要写出一份高质量的财务分析报告并非易事。笔者认为,撰写财务报告以下六点值得注意:

一、要清楚明白地知道报告阅读的对象(内部管理报告的阅读对象主要是公司管理者尤其是领导)及报告分析的范围。报告阅读对象不同,报告的写作应因人而异。比如,提供给财务部领导可以专业化一些,而提供给其它部门领导尤其对本专业相当陌生的领导的报告则要力求通俗一些;同时提供给不同层次阅读对象的分析报告,则要求分析人员在写作时准确把握好报告的框架结构和分析层次,以满足不同阅读者的需要。再如,报告分析的范围若是某一部门或二级公司,分析的内容可以稍细、具体一些;而分析的对象若是整个集团公司,则文字的分析要力求精练,不能对所有问题面面俱到,集中性地抓住几个重点问题进行分析即可。

二、了解读者对信息的需求,充分领会领导所需要的信息是什么。记得有一次与业务部门领导沟通,他深有感触地谈到:你们给我的财务分析报告,内容很多,写得也很长,应该

说是花了不少心思的。遗憾的是我不需要的信息太多,而我想真正获得的信息却太少。我们每月辛辛苦苦做出来的分析报告原本是要为业务服务的,可事实上呢?问题出在哪?我认为,写好财务分析报告的前提是财务分析人员要尽可能地多与领导沟通,捕获他们“真正了解的信息”。

三、报告写作前,一定要有一个清晰的框架和分析思路。财务分析报告的框架具体如下:报告目录—重要提示—报告摘要—具体分析—问题重点综述及相应的改进措施。“报告目录”告诉阅读者本报告所分析的内容及所在页码;“重要提示”主要是针对本期报告在新增的内容或须加以重大关注的问题事先做出说明,旨在引起领导高度重视;“报告摘要”是对本期报告内容的高度浓缩,一定要言简意赅,点到为止。无论是“重要提示”,还是“报告摘要”,都应在其后标明具体分析所在页码,以便领导及时查阅相应分析内容。以上三部分非常必要,其目的是,让领导们在最短的时间内获得对报告的整体性认识以及本期报告中将告知的重大事项。“问题重点综述及相应的改进措施”一方面是对上期报告中问题执行情况的跟踪汇报,同时对本期报告“具体分析”部分中揭示出的重点问题进行集中阐述,旨在将零散的分析集中化,再一次给领导留下深刻印象。

“具体分析”部分,是报告分析的核心内容。“具体分析”部分的写作如何,关键性地决定了本报告的分析质量和档次。要想使这一部分写得很精彩,首要的是要有一个好的分析思路。例如:某集团公司下设四个二级公司,且都为制造公司。财务报告的分析思路是:总体指标分析—集团总部情况分析—各二级公司情况分析;在每一部分里,按本月分析—本年累计分析展开;再往下按盈利能力分析—销售情况分析—成本控制情况分析展开。如此层层分解,环环相扣,各部分间及每部分内部都存在着紧密的勾稽关系。

四、财务分析报告一定要与公司经营业务紧密结合,深刻领会财务数据背后的业务背景,切实揭示业务过程中存在的问题。财务人员在做分析报告时,由于不了解业务,往往闭门造车,并由此陷入就数据论数据的被动局面,得出来的分析结论也就常常令人啼笑皆非。因此,有必要强调的一点是:各种财务数据并不仅仅地通常意义上数字的简单拼凑和加总。每一个财务数据背后都寓示着非常生动的增减、费用的发生、负债的偿还等。财务分析人员通过对业务的了解和明察,并具备对财务数据敏感性的职业判断,即可判断经济业务发生的合理性、合规性,由此写出来的分析报告也就能真正为业务部门提供有用的决策信息。财务数据毕竟只是一个中介(是对各样业务的如实反映,或称之为对业务的映射),因而财务数据为对象的分析报告就数据论数据,报告的重要质量特征“相关性”受挫,对决策的“有用性”自然就难以谈起。

五、财务分析报告的分析手法。如何才能将报告写活并有自己的特色?这里仅介绍本人在报告写作过程中几点所悟:

(一)分析要遵循差异—原因分析—建议措施原则。因为撰写财务分析报告的根本目的不仅仅是停留在反映问题、揭示问题上,而是要通过对问题的深入分析,提出合理可行的解决办法,真正担负起“财务参谋”的重要角色。唯此,报告的有用性或分量才可能得到提高和升华。

(二)对具体问题的分析采用交集原则和重要性原则并存手法揭示异常情况。例如,某公司有36个驻外机构,为分析各驻外机构某月费用控制情况和工作效率,我们以“人均差旅费”作为评价指标之一。在分析时,我们采用比较分析法(本月与上月比较)从增长额(绝对数)、增长率(相对数)两方面比较以揭示费用异常及效率低下的驻外机构,我们分别对费用增长前十位(定义为集合A)及增长率前十位(定义为集合B)的驻外机构进行了排名,并定义集合C=A∩B,则集合C中驻外机构将是我们重点分析的对象之一,这就是“交集原则”。然而,交集原则并有一定能够揭示出全部费用异常的驻外机构,为此“重要性原则”显得必不可少。在运用交集原则时,头脑中要有重要性原则的意识;在运用重要性原则 时,同样少有了闪集思想。总而言之,财务分析人员要始终“抓重点问题、主要问题”,在辩证法上体现为两点论基础上的重点论。

(三)问题集中点法亦可称之为焦点映射法。这种分析手法主要基于以下想法:在各部分分析中,我们已从不同角度对经营过程中存在的问题进行了零散分析。这些问题点犹如一张映射表,左边是不同的分析角度,右边是存在问题的部门可费用项目。每一个分析角度可能映射一个部门或费用项目,也可能是多个部门或费用项目。由于具体到各部分中所分析出来的问题点还不系统,因而给领导留下的印象比较散乱,重点问题不突出;而领导通过月度分析报告,意在抓几个重点突出的问题就达到目地了。故而财务分析人员一方面在具体分析时,要有意识地知道本月可能存在的重点问题(在数据整理时具有对财务数据敏感性的财务分析人员能感觉到本月可能存在的重大异常情况),另一方面要善于从前面零散的分析中筛选出一至两个焦点性问题

六、分析过程中应注意的其它问题。

(1)对公司政策尤其是近期来公司大的方针政策有一个准确的把握,在吃透公司政策精神的前提下,在分析中还应尽可能地立足当前,瞄准未来,以使分析报告发挥“导航器”作用;

(2)财务人员在平时的工作当中,应多一点了解国家宏观经济环境尤其是尽可能捕捉、

搜集同行业竞争对手资料。因为,公司最终面对地是复杂多变的市场,在这个大市场里,任何宏观经济环境的变化或行业竞争对手政策的改变都会或多或少地影响着公司的竞争力甚至决定着公司的命运;

(3)勿轻意下结论。财务分析人员在报告中的所有结论性词语对报告阅读者的影响相当之大,如果财务人员在分析中草率地下结论,很可能形成误导。如目前在国内许多公司里核算还不规范,费用的实际发生期与报销期往往不一致,如果财务分析人员不了解核算的时滞差,则很容易得出错误的结论;

(4)分析报告的行文要尽可能流畅、通顺、简明、精练,避免口语化、冗长化

对于三张主表:

1.资金结构构成分析:分析资金的结构合理性如否,根据所处企业的行业性质,采用绝对构成比例.

2.经营协调性分析:计算企业的营运资本、营运资金需求和现金支付能力来分析企业的企业的动态协调性。具体内容详见上贴。

3.偿债能力分析:通过相关财务指标计算分析企业的经营风险和财务风险,合理利用2个杠杆系数。

4.利润构成及盈利能力分析:从企业实现利润的稳定性角度通过经济效益指标编制分析性利润表。根据杜邦财务分析体系层层剥离,找出影响权益收益率的波动因素。

5.经营管理能力分析:A、从企业资产、负债和所有者权益变动角度分析;B、从企业生产经营活动协调性角度分析;C、从企业的经营决策能力角度综合评价。

6.发展能力分析:从企业的自我发展能力和筹资能力角度分析企业的发展状态。

7.投资项目经济可行性分析:在考虑实际因素情况下根据项目的立案和对比方案进行优劣可行如否分析。

8、现金流量表分析。具体(略),针对年报企业用。

9、效绩评价指标综合分析。针对熟练者应用。

对于其他附表:

1.成本分析:采用纵向和横向对比分析,分析企业的现状及影响其升降的原因。仅对工业企业适用。

2.三大费用分析:加强控制考核力度,提取建议。

3.具体材料利用率投放分析:

4.综合摊销贡献及盈亏临界点分析。

5.其他附表:根据具体情况编制。

其他说明:

根据公司领导的自身素质水平选择专业术语的柔韧度,你的能力发挥出来了,领导也能看懂你的分析报表,不赏识你,来找我。呵呵!

杜邦财务分析体系之分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:29 来源:就要财务网 作者:i

杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法,从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发,利用各主要财务比率指标间的内在有机联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。

财务管理是公司管理的重要组成部分,公司的管理层负有实现企业价值最大化的责任。管理层需要一套实用有效的财务分析体系,据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况及获利能力等,美国杜邦公司创造的杜邦财务分析体系(The Du Pont System)就是一种比较实用的财务分析体系。 净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

指标关系描述如图所示:

其中:净资产收益率 = 净利润/净资产;

净资产收益率 = 权益乘数×资产净利率;

权益乘数 = 1/(1- 资产负债率);

资产负债率 = 负债总额/资产总额;

资产净利率 = 销售净利率×资产周转率;

销售净利率 = 净利润/销售收入;

资产周转率 = 销售收入/平均资产总额。

杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法,从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发,利用各主要财务比率指标间的内在有机联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险,揭示指标变动的原因和趋势,满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正,为企业经营决策和投资决策指明方向。 杜邦分析的要点

首先,净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标,决定因素主要是资产净利率和权益乘数。 其次,资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较,表

明企业资产利用的综合效果。其本身也是一个综合性的指标,从图示可以看出,资产净利率同时受到销售净利率和资产周转率的影响。销售净利率和资产周转率越大,资产净利率越大;而资产净利率越大,则净资产收益率越大,反之亦然。销售净利率高低的分析,需要从销售收入和销售成本两个方面进行。这个指标可以分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深层次的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来,如售价、成本或费用的高低等,进而分析投入付出和产出回报的关系,为企业决策服务。当然还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。要想提高销售净利率,一方面要扩大销售收入,另一方面要降低成本费用。

资产周转率是反映企业通过资产运营实现销售收入能力的指标。影响资产周转率的一个重要因素是资产总额,还需要对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析,判明影响资产周转的问题出在哪里。

再次,权益乘数表示企业负债程度,受资产负债率影响。企业负债程度越高,负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多的杠杆利益,同时也给企业带来了较多的风险。 权益乘数对净资产收益率具有倍率影响,反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的经营周期,它可以使股东获得的潜在报酬增加,但股东要承担因负债增加而引起的风险;在收益不好的经营周期,则可能使股东潜在的报酬下降。当然,从投资者角度而言,只要资产报酬率高于借贷资本利息率,负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势,全面考虑,在制定借入资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡,从而做出正确决策。在资产总额不变的条件下,适度开展负债经营,可以减少所有者权益所占的份额,达到提高净资产收益率的目的。最终不断把“蛋糕做大”,促进企业成长,拓宽企业发展空间。

杜邦财务分析体系案例

下面以P公司和E公司20xx年度的报表为例,说明杜邦财务分析体系的运用。为加强可比性,我们采用国际会计准则报表。

具体分析如下:

净资产收益率:P公司销售净利率19.19%远高于E公司 的5.6%,但资产周转率0.52和权益乘数1.56却远低于E公司的1.38和2,特别是资产周转率仅为E公司的1/3强。结果,净资产收益率15.45%略低于E公司的15.51%。

销售净利率:P公司销售净利率19.19%远高于E公司 的5.6%。说明:(1)每一元销售收入带来的净利润较高;(2)收入额可能较低,这在资产周转率指标得到印证;(3)经营支出中,所得税外其他税费14613元,占收入244424元的5.98%;E公司为55612美元,占收入204506美元的27.2%。

资产周转率:P公司的资产周转率0.52,资产约需2年的时间才能周转一次,在国际上同类石油公司中偏低。可能原因:(1)销售收入低,说明在最终实现公司价值的销售领域大有作为;(2)资产创造收入的能力较低,低效无效资产较多,是否在资产布局、规模经济、产品结构等方面存在问题,还需要进行经济评价;(3)在对损益分析的基础上,应特别重视对公司资产和资产负债表的分析,提高公司整体的资产回报率。

权益乘数:P公司的权益乘数1.56和对应的资产负债率34.44%,低于E公司的2和对应的资产负债率51.11%,在国际同类石油公司中亦属偏低水平。P公司有良好的商业信誉,应进一步充分发挥财务杠杆作用,寻求回报率高于贷款利率的项目进行投资,实现公司价值长期最大化。

案例表明,净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。决定净资产收益率高低的因素有权益乘数、销售净利率和资产周转率,这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。这样通过指标分解之后,可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化,定量地说明企业经营管理中存在的问题,比一项指标能提供更明确、更有价值的信息

会计报表的综合分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:26 来源:就要财务网 作者:i

单独分析会计报表中任何一项财务指标,难以全面评价企业的财务状况和经营成果。为了全方位地了解企业经营理财状况,并对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价,就必须进行相互关联的综合性分析,采用适当的标准进行综合性评价。

一、标准财务比率:指特定国家、特定时期、特定行业的平均财务比率。如标准的流动比率、标准的资产负债率、标准的总资产周转率等。

1.标准财务比率的作用。在进行会计报表分析时,如果计算出来的财务比率与本企业的历史资料比较,只能看出自身的变化,无法知道在激烈竞争中企业所处的地位;与同行业或其行业的个别企业进行比较,只能看出与对方的区别,而对方并不一定最好,与之不同也未必不好。有了标准财务比率,可以作为评价一个企业财务比率优势的参照物。以标准财务比率作为基础进行比较分析,更容易发现企业的异常情况,以便于揭示企业存在的问题。

2.标准财务比率的确定方法。通常有两种方法,一是采用统计方法,即以大量历史数据的统计结果作为标准。这种方法是假设大多数是正常的,社会平均水平是反映标准状态的,脱离了平均水平,就是脱离了正常的状态。二是采用工业程序法,即以实际观察和科学计算为基础,推算出一种理想状态作为评价标准。这种方法假设各变量之间有其内在的比例关系,并且这种关系是可以被认识的。在实际操作中,经常综合使用上述两种方法,互相补充,互相验证。目前,标准财务比率的建立主要采用统计方法,工业程序法处于次要地位。

3.标准财务比率的资料收集。美国、日本等一些工业发达国家的某些政府机构定期公布各行业的财务方面的统计指标,为报表使用者进行分析提供帮助,我国目前尚无这方面的正式刊物。在各种统计年鉴上可以找到一些财务指标,但行业划分较粗,且是新会计制度实施前的指标口径,不适合当前的报表口径。因此,可用《中国证券报》、《金融时报》定期据供的某些上市公司的财务比率,包括一些行业的平均数据,作为企业标准财务比率参考数据。对于行业的平均财务比率,在使用时应注意两个问题:一是行业平均指标是根据部分企业抽样调查来的,不一定能真实反映整个行业的实际情况;二是计算平均数的每个企业所采用的会计方法和程序不一定相同,资本密集型和劳动密集型企业可能加在一起平均。因此,在进行报表分析时往往需要对行业平均财务比率进行修正,尽可能建立一个理想可比的参照物。

二、理想会计报表:是指根据标准财务比率和企业规模确定的会计报表,它代表企业理想的财务状况,为报表分析提供更方便的依据。

1.理想资产负债表。理想资产负债表的百分比结构来自于行业平均水平,同时进行必要的推理分析和调整。表1是一张以百分比表示的简化理想资产负债表。

表一 理想资产负债表

流动资产 60%负债40%

速动资产30%流动负债30%

盘存资产30%长期负债10%

固定资产40%所有者权益 60%

实收资本20%

公积金 30%

未分配利润 10%

总计100% 总计 100%

(1)确定负债百分率。以资产总计为100%,根据资产负债率,确定负债百分类和所有者权益百分类。通常认为负债应小于自有资本,这样的企业在经济环境恶化时能保持稳定。但是,过小的负债率会使企业失去经济繁荣时获取额外利润的机会,即反映出企业管理当局的经营策略比较保守。一般而言,自有资本占60%,负债占40%,是比较理想的,当然这个比率会因不同国家、不同历史时期和行业而异。高负债的举债经营,是高度成长时期企业体质弱的表现,并非理想状态,经济稍有不景气,由于利息负担过重,会使企业利润争速下降,因此,很不稳定。我国目前上市公司的负债率大多在40%左右,也是好现象,比较理想。

(2)确定固定资产占总资产的百分率。一般情况下,固定资产的数额应小于自有资本,占自有资本的2/3为好,这种比例关系,可使企业自有资本中有1/3用于流动资产,不至于靠拍卖固定资产来偿债。在固定资产占40%的情况下,当然流动资产要占60%。

(3)确定流动负债的百分率。一般认为流动比率以200%为宜,那么流动资产占60%的情况下,流动负债是其一半即占30%。既然总负债40%左右,流动负债又占30%,财长期负债占10%。

(4)确定所有者权益的内部结构。其基本要求是实收资本应小于各项积累,以积累为投入资本的两倍相宜。这种比例可以减少分红的压力,使企业有可能重视长远发展,每股净资产达到3元左右,可在股市上树立良好的公司形象。因此,实收资本为所有者权益(60%)的1/3,即20%,公积金和未来分配利润为所有者权益的2/3,即40%。至于公积金和未分配利润之间的比例,并非十分重要,因为未分配利润数字经常变化。公积金与未分配利润结构应为3:1,即公积金占总资产的30%,未分配利润占总资产的10%。

(5)确定流动资产的内部结构。由于速动比率以100%为最佳,因此,速动资产占总资产的比率与流动负债相同,即30%。余额的盘存资产(主要是存货)占总资产的30%,这符合存货占流动资产的一半的一般情况。

在确定了以百分率表示的理想资产负债后,可以根据具体企业的资产总额建立绝对数的理想资产负债表。然后再将企业报告期的实际资料与之进行比较分析,以判断企业财务状况的优劣。

2.理想损益表。理想损益表的百分率是以销售收入为基础。一般来讲,毛利率因行业而异。周转快的企业奉行薄利多销方针,毛利率低;周转慢的企业毛利率定得比较高。实际上每行业都有一个自然形成的毛利率水平。表2是一张以百分率表示的理想损益表。

表2 理想损益表

产品销售收入100%

减:产品销售成本 75%

毛利 25%

减:期间费用 13%

加:其他业务利润

营业利润 12%

减:营业外净损失 1%

利润总额 11%

减:所得税 6%

税后利润 5%

表2所示理想损益表是假设某公司所在行业的毛利率为25%,则销售成本为75%。在毛利当中可用于期间费用的约占一半,也可以稍多一点,即按13%,余下的12%为营业利润。营业外收支净额一般不大,并且通常支出大于收入,即按1%处理。虽然所得税率为33%,但由于纳税调整等因素的实际税负在一半左右,即按税前利润(11%)的一半多一点6%来处理,这样,余下的税后利润则为5%。

在确定了以百分比表示的理想损益表之后,就可以根据企业某期间的销售收入数额来设计绝对数额表示的理想损益表,然后再与企业的实际损益表进行比较,以判断其优劣。

三、会计报表的综合分析:指将相互关联、相互补充的分析方法和分析程序所得出的个别结果,运用一个简洁的综合系统予以判断、融合、平衡、分析并作出概括性的结论,借以衡量一个企业财务管理各方面活动的综合绩效,判断其财务状况的优劣。

1.会计报表综合分析的目的。是评价企业的财务状况。而企业财务状况作为企业财务实力的综合表现,在许多情况下,很难予以定量揭示,这就给综合分析造成了很大的困难。不进行定量分析,其结论往往主观性较强,说服力不够,进行定量分析,又会使分析结论不切合实际,很难具有理想的实标价值。解决这一矛盾,一方面有待于财务分析技术方法的改进和补充;另一方面也依赖于财务状况理论的突破性进展。另外,在企业财务管理的实际工作中,普遍看中的是某些重要的、单一的财务指标,如流动比率、总资产利润率、应收账款周转率等,而对综合的财务状况并不重视,也很少进行综合系统分析。因此,企业会计报表综合分析是财务分析体系中极为重要的组成部分,也是难度较大的财务分析。

2.会计报表综合分析的方法。会计报表综合分析贵在综合,它利用各种定量或定性方法,将企业财务运行视作一个完整的、不可分割的系统,并对之进行全方位的考察和评价。会计报表综合分析的基本方法是财务比率分析法和综合定性分析。

(1)财务比率分析。它是运用财务比率进行分析企业财务状况的方法,它不但是会计报表重点分析的基本方法,而且也是进行会计报表综合分析的重要前提。在运用财务比率时,要注意两点:一是计算财务比率所依据的会计报表资料不一定反映企业真实情况。尽管会计报表是按《企业会计准则》和《企业财务通则》设计的,它们合乎规范,但不一定反映企业的客观实际。如:报表数据未按通货膨胀或物价水平调整;非流动资产的余额是按历史成本减折旧或摊销计算的,不代表现行成本或变现价值;无形资产和开办费的摊销等是主观估计的,未必正确;财产盘盈或坏账损失等非常或偶然的事项,可能会歪曲本期的净收益。二是不同企业对同一会计事项处理可能选择不同的会计处理方法和程序,使它们的财务比率可比口径有误差。介于上述两方面原因,只能在限定意义上使用财务比率,不可将其绝对化,这也是在运用财务比率进行报表分析时所必须注意的问题。

(2)指数分析方法。它是对企业财务状况进行综合评价的重要方法之一,是对各种财务比率标注重要性的等级,以便定量地判断企业财务状况的优劣。在评价财务状况时,根据各项指标对财务状况的决定程度不同,标注重要性等级,并在此基础上对财务状况进行分析。指数分析法的基本步骤是:一是选定影响企业财务状况的各项指标。通常可选择流动比率、速动比率、资本利润率、负债比率、应收账款周转率、存货周转率、利息保障倍数、销售增长率等。因企业的具体情况不同,在选择评价指标时也应有所不同,对分析期财务状况影响较大的指标都应选入。二是根据重要性程度,对各种比率标注重要性系数,并使各系

数之和等于 1。三是确定各项指标的标准值。如果企业各项财务比率的实际数达到了标准值,便意味着财 务状况最优。四是计算确定企业分析期各项财务比率的实际数值。五是计算求出实际比率和标准比率的百 分比,即相对比率。六是用相对比率乘以重要性系数,求出各比率的评分,即综合指数,并求出各比率综 合指数的合计数,即总评分,以此作为对企业财务状况的评价依据。如果综合指数合计为 1 或在 1 左右变 动,则表明企业财务状况达到标准要求;如果大于或小于 1,则表明实际财务状况偏离了标准要求,详细 原因应进一步分析查找。财务比率的分析【财务报表分析】2010-09-09 09:47:22 来源:就要财务网 作者:i 财务分析是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景的一种评价。通过这种评价, 可以为财务决策、计划和控制提供广泛的帮助。 财务报表反映过去的经营成果和财务状况。但了解过去不是报表使用人的最终目的。财务报表的真正价值 是通过财务报表的分析来预测未来的盈侨汇、股利与现金流量的风险,以帮助公司管理当局规划未来,帮 助投资者进行决策。不掌握财务报表分析,就不能把反映历史状况的数据转变成预计未来的有用信息。 一般业来说,财务分析的方法分为同一年份的财务报表各项目之间比率分析、不同时期的比校、企业之间 的比较。其中,同期的财务比率分析的财务分析的核心,将在本节讨论;第三节讨论不同的时期的分析; 第四节讨论企业之间的比较;第五节讨论综合分析与评价。 财务报表中有大量的数据,可以根据需要计算出很多有意义的比率。这些比率涉及到企业经营管理的各个 方面。财务比率可以分为以下五类:变现能力比率、管理效率比率、负债比率、盈利能力比率和市价比率。什么是流动资产周转率?如何计算?【财务报表分析】2010-09-09 09:47:19 来源:就要财务网 作者:i 流动资产周转率是销售收与全部流动资产的平均余额的比值。其计算公式为: 流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 其中:平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)÷ 2 ABC 公司年初流动资产为 610 万元;年末流动资产为 700 万元,依上式计算流动资产周转率为: 流动资产周转率=300/[(610+700)÷ 2]=4.58(次) 流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快,会相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入, 增强企业盈利能力;而延缓周转速度,需要补充流动资产参加周转,形成资金浪费,降低企业盈利能力。负债结构的优化之道【财务报表分析】2010-09-09 09:47:17 来源:就要财务网 作者:i 负债结构的优化之道 企业在确定流动负债水平时,要以流动资产和营业净现金流量为基础作动态考量。 为了捕捉扩张机遇,很多企业都会利用财务杠杆负债经营。债务控制在怎样的程度才算是合理的呢? 本文提出,企业仅仅盯住资产负债率还不够,更要关注负债结构,尤其是短、长期债务的匹配,这样才能 既发挥债务的最大经济效用,又能规避短期支付不能的风险。作者在本文中还提出,传统的偿债能力指标

如速动比率等有诸多缺陷,为了优化债务结构,作者建议采用以流动资产与现金流量为基础的新的测算方法。

本文很适合财务总监和财务经理一读,你们不妨尝试采用本文中的负债结构的优化方法对公司的债务作一番梳理。

在西方财务中,资金结构一般是指长期资金中权益资金与负债资金的比例关系。在中国,资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的,因为即使权益资金和负债资金的结构合理,如果负债资金内部结构不合理,同样也会引发财务危机。

关注负债结构

负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系,尤其是短期负债资金的比例,这是因为:

1.短期负债影响企业价值。短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式,也是资金成本最低的筹资方式,因此,短期负债比例的高低,必然会影响企业价值。

2.短期负债中的大部分具有相对稳定性。有人认为,短期负债完全是波动的,没有任何规律可循。但事实上,在一个正常生产经营的企业,短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。例如,工业企业最低的原材料储备、在产品储备和商业企业中存货最低储备等占用的资金,虽然采用短期负债方式筹集资金,但一般都是短期资金长期占用。一笔短期资金循环使用,有一定的规律性,需要纳入资金结构进行研究。

3.短期负债的偿还压力。 从负债的偿还顺序可以看出,企业首先要偿还短期负债,其次才是长期负债,而长期负债在其到期之前要转化为短期负债,与已有的短期负债一起构成企业在短期内需要偿还的负债总额,形成企业的偿债压力。

权衡长、短期负债

当企业资金总额一定、负债与权益的比例关系一定时,短期负债和长期负债的比例就成为此消彼长的关系,所以很有必要权衡长、短期负债优缺点。

资金成本一般而言,长期负债的成本比短期负债的成本高。这是因为;(1)长期负债的利息率要高于短期负债的利息率。(2)长期负债缺少弹性。企业取得长期负债后,在债务期间内,即使没有资金需求,也不易提前归还,只好继续支付利息。

财务风险短期负债的财务风险往往比长期负债的财务风险高,这是因为:(1)短期负债到期日近,容易出现不能按时偿还本金的风险。(2)短期负债在利息成本方面也有较大的不确定性。利用短期负债筹集资金,必须不断更新债务,此次借款到期以后,下次借款的利息为多少是不确定的,因为金融市场上短期负债的利息率很不稳定。

难易程度 相对来说,短期负债的取得比较容易、迅速,长期负债的取得却比较难。因为债权人在提供长期资金时,往往承担较大的财务风险,一般都要对借款的企业进行详细的信用评估,有时还要求以一定的资产做抵押。

负债结构的影响因素

在企业负债总额一定的情况下,究竟需要安排多少流动负债、多少长期负债呢?需要考虑如下因素:

销售状况如果企业销售稳定增长,则能提供稳定的现金流量,用于偿还到期债务。反之,如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大,大量借入短期债务就要承担较大风险。因此,销售稳定增长的企业,可以较多地利用短期负债,而销售大幅度波动的企业,应少利用短期负债。

资产结构资产结构对负债结构会产生重要影响。一般而言,长期资产比重较大的企业应少利用短期负债,多利用长期负债或发行股票筹资;反之,流动资产所占比重较大的企业,则可更多地利用流动负债来筹集资金。

行业特点各行业的经营特点不同,企业负债结构存在较大差异。利用流动负债筹集的资金主要用于存货和应收账款,这两项流动资产的占用水平主要取决于企业所处的行业。

企业规模经营规模对企业负债结构有重要影响,在金融市场较发达的国家,大企业的流动负债较少,小企业的流动负债较多。大企业因其规模大、信誉好,可以采用发行债券的方式,在金融市场上以较低的成本筹集长期资金,因而,利用流动负债较少。

利率状况当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时,企业一般较多地利用长期负债,较少使用流动负债;反之,当长期负债的利率远远高于短期负债利率时,则会使企业较多地利用流动负债,以便降低资金成本。

优化负债结构

负债结构分析的基本假设在研究负债结构时,为了顺利地进行分析,我们可作如下假设;(1)利用短期负债可以降低资金成本,提高企业报酬;(2)利用短期负债会增加企业风险;(3)企业资金总额一定,负债与权益的比例已经确定;(4)企业的营业现金流量可以准确预测。上述假设中的两项假设说明在财务风险得到控制的情况下,应尽量利用短期负债。第三项假设排除了负债结构与资金总量、负债与权益结构同时变动的可能性,有利于简化分析过程。第四项假设说明的是现金流量的可预测性,因为企业的短期负债最终要通过营业现金流量来偿还,如果现金流量无法预测,我们便无法确定负债的结构。

规避传统分析方法的缺陷 在中外财务管理中,一般都是通过一定的资产与流动负债的对比来分析短期偿债能力和流动负债水平是否合理。例如,通过流动资产与流动负债进行对比计算流动比率,通过速动资产与流动负债进行对比计算速动比率,并根据这两项比率来分析企业短期偿债能力以及流动负债的水平是否合理。采用上述指标来分析企业短期偿债能力,有一定的合理性,但这种分析思路存在两个问题:(1)这是一种静态的分析方法,没有把企业经营中产生的现金流量考虑进去。(2)这是一种被动的分析方法,当企业无力偿债时会被迫出售流动资产还债,这种资产的出售会影响企业的正常经营。

为了规避传统分析方法的缺陷,在确定企业的负债结构时,要充分考虑现金流量的作用。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还,以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是合理的。在确定企业负债结构时,只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的营业净现金流量,即使在该年度内企业发生筹资困难,也能用营业产生的现金流量来归还到期债务,即有足够的偿债能力。

这种以企业营业净现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法,是从动态上保证企业的短期偿债能力,比以流动资产、速动资产等从静态上来保证更客观、更可信。

合理确定负债结构由于流动资产变现能力较强,在实际确定负债结构时,还可以将流动资产与现金流量结合起来使用。这样,确定负债结构便有如下三种计算基础;一是以流动资产为基础;二是以营业净现金流量为计算基础;三是将流动资产和营业净现金流量结合起来作为计算基础。当把二者结合在一起时,又可细分为如下几种方法;(1)简单最低限额法。在采用此种方法时,流动负债不能低于流动资产和营业净现金流量中较低者。(2)简单最高限额法。在采用此种方法时,流动负债不能超过流动资产和营业净现金流量中的较高者。(3)加权平均法。在采用此法时,流动负债不能超过流动资产和营业净现金流量的加权平均法数(权数可根据具体情况确定)。

从以上分析看出,各种确定负债结构的方法都有优缺点,在实际工作中要结合企业具体情况合理选用。此外,除了进行定量分析外,还要结合企业的行业特点、经营规模、利率状况等各种因素来合理确定。

利用现金流量表进行财务分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:17 来源:就要财务网 作者:i

摘 要 :现代财务管理是重理财的管理 ,而利用现金流量表便可以进行科学地财务分析 ,主要表现在以下几个方面 ,即现金流量的结构及原因分析 ,企业偿债能力和股利支付能力分析 ,获利能力分析 ,以及企业成长能力分析等。

从投资人、债权人及其他各种会计信息使用者的角度看 ,要有效地运用现金流量信息 ,作出正确的投资和信贷决策 ,就必须学会用现金流量及其提供的现金流量信息对企业财务进行科学的分析和评价。

一、现金流量的结构及其原因分析

首先 ,利用现金流量表已有的资料分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重 ,了解现金的主要来源。一般来说 ,经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业 ,经营状况较好 ,财务风险较低 ,现金流入结构较为合理。其次 ,分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重 ,它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说 ,经营活动现金支出比重大的企业 ,其生产经营状况正常 ,现金支出结构较为合理。再次 ,在了解了企业现金来源和支出的大体情况之后 ,还有必要对经营活动的现金流量作出更进一步的分析 ,因为经营活动所形成的现金流量构成了企业现金的内部来源 ,是企业经营成果在现金流量上的反映。(1 )销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较 ,比率大 ,就说明企业的销售利润大 ,销售回款良好 ,创现能力强。

(2 )将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较 ,比重大 ,说明企业主营业绩突出 ,营销状况良好。

(3 )将本期经营活动现金净流量与上期比较 ,增长率越高 ,说明企业成长性较好。

二、企业偿债能力和股利支付能力的分析

作为企业的债权人 ,他们向企业提供贷款或持有企业的债券 ,或作为供应商向企业赊销商品或劳务 ,其目的在于保证债权能按期收回并取得利息 ,他们关心的是企业的信誉和偿债能力。但具体到不同类型的债权人 ,他们所关注的问题也有差异。短期债权人着重于企业的短期偿债能力 ,其分析会侧重于企业短期偿债能力和

财务动机的评价 ,而长期债权更关注企业的长期偿债能力 ,其分析则侧重于企业获利能力及未来产生有效现金流量能力的评价。

(一 )偿债能力分析

企业尝债能力的好坏 ,主要由下面四个指标评价。

1 .经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率。该指标表示企业偿还即将到期债务的能力 ,是衡量企业短期偿债能力的动态指标。其值越大 ,表明企业的短期偿债能力越好 ,反之 ,则表示企业短期偿债能力差。 2 .经营活动产生的现金净流量与总负债之比。该项比率反映了企业用年度经营活动所产生的现金净流量偿还企业全部债务的能力 ,体现了企业偿债风险的高低。一般而言 ,该比率值越大 ,说明企业偿债能力越大 ,相应的风险越小 ;其值越小 ,表明偿债能力越小 ,相应的风险越大。

3 .经营活动现金净流量与偿还债务所支付的现金加偿还利息支付的现金之比。它反映本期经营活动所产生的现金净流量是本期偿付的债务本息的倍数。该比值大于或等于 1 ,说明企业有能力通过经营活动获得的现金偿还到期的债务 ,而不是收回投资或借新债还旧债 ;若该比值小于 1 ,说明本期必须筹措资金或出售资产才能偿还债务。4.经营活动的现金净流量与当期资本支出总额的比率。“资本支出总额”是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。该指标主要反映企业用经营活动所产生的现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力 ,其值越大 ,说明企业发展能力越强 ,反之 ,则越弱。另外 ,该指标也可用于评价企业的偿债能力 ,因为当经营活动产生的现金净流量大于维持或扩大生产规模所需的资本支出时 ,其余部分可用于偿还债务。

(二 )股利支付能力分析

企业支付股利能力的强弱 ,主要由下面三个指标衡量。

1 .经营活动的现金净流量与当期支付的现金股利的比率。该指标表示企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力 ,其值越大 ,表明企业支付股利的能力越强。

2 .可供普通股股东分配的营业现金净流量与流通在外的普通股股数的比率。即 (经营活动产生的现金净流量-优先股股利 ) /流通在外的普通股股数。公式中“流通在外的普通股股数”应为流通在外普通股的加权平均数。该指标反映了每股流通在外的普通股的现金净流量。它通常大于每股收益 (因为现金流量中包含折旧 )。从短期来看 ,它是主要反映企业进行资本支出和支付股利的能力。每股现金流量越大 ,股利支付能力越强。 3 .经营活动现金净流量与股本之比。该比率越高 ,支付现金股利的能力也就越强。

三、获利能力分析

作为职工团体及个人 ,总希望在一个能保持长期盈利能力、可获得较高工资报酬并拥有良好福利条件的企业中工作 ,他们更关注企业的经济地位、存在的风险、获利能力和发展的潜力 ,因而在对现金流量表分析时 ,会侧重于企业获利能力、维持或扩大经营能力及风险的评价。经营活动现金净流量与净利润比较 ,能在一定程度上反映企业利润的质量。也就是说 ,企业每实现 1元的帐面利润 ,实际有多少现金支持 ,比率越高 ,利润质量越高。若比率小于1 ,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收帐款 ,利润质量较差。

四、企业未来获取现金能力分析

在社会主义市场经济条件下 ,企业间的竞争加剧 ,为了开拓市场、扩大销售 ,必然会发生赊销、赊购行为。在分析未来获取现金能力时 ,就必须要考虑经营性应收项目和经营性应付项目对现金流量的影响。虽然经营性应收项目 ,特别是应收账款 ,在本期现金流量表中没能反映为现金收入 ,但只要应收账款能够收回 ,就意味

着未来将会有现金流入 ,并且随着经营性应收项目占销售收入比例的逐渐变小并将在较长时期内延续 ,那么 ,就可以认为企业未来获取现金的能力也在增加。但是 ,若经营性应付项目占销售收入的比例稳定地提高 ,则表明企业短期获取现金的能力有所提高 ,但会带来长期现金支出的压力。

五、企业成长能力分析

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度 ,包括企业规模的扩大、利润和所有者权益的增加等。其次还要通过投资活动现金流量与筹资活动现金流量两个指标来进行分析。通常 ,一个企业要发展 ,长期资产的规模必须增加 ,其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金净流出量大幅度提高 ,往往意味着该企业将面临着一个新的投资机会 ;对外投资的现金净流出量大幅度提高 ,则说明该企业在通过对外投资来寻求新的获利机会或发展机遇。

在分析企业成长能力时 ,常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考查。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大 ,说明该企业在保持内部稳定经营的同时 ,从外界筹集大笔资金 ,扩大其经营规模。反之 ,如果投资活动产生的现金流入量与筹资活动产生的现金流出量在数额上比较接近 ,且数额较大 ,说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下 ,收回大笔对外投资的资金以支付到期的债务 ,意味着企业没有扩张动机。

信息使用者除了可以根据上述几项指标分析外 ,还应当结合资产负债表、损益表对现金流量进行全面、综合地分析。现金流量表反映的只是企业一定期间现金流入和流出的情况 ,它既不能反映企业的营销状况 ,也不能反映企业的财务状况。在对现金流量进行分析运用时 ,不能孤立地仅凭一张现金流量表的信息就事论事 ,而应与资产负债表和损益表结合起来 ,从而对企业的经营活动情况作出较全面、正确的评价。例如 ,通过现金流量表 ,我们可以了解企业经营活动产生的现金流量净额及产生的主要原因 ,但是无法分析企业的销售规模、销售能力、盈利能力、赊销政策的变化等 ,若能结合损益表中收入、成本及利润项目的分析 ,则可获得上述信息 ,并可进一步分析企业经营活动产生的现金流量主要来源于以前债权的收回 ,还是本年现销比例的提高 ,同时又可以考查企业收益质量、坏账风险等 ;又如 ,从现金流量表中可以得到购建固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金 ,却无法了解企业这些付出是用于更新设备 ,还是增购资产 ,若结合资产负债表中固定资产、无形资产等项目的分析 ,则可作出较正确的判断 ,从而可继续分析企业这些付出对未来获取现金的可能和能力。

财务指标分析-资金的时间价值【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:14 来源:就要财务网 作者:i

第一节 资金的时间价值

资金的时间价值和投资的风险价值,是现代财务管理的两个基础观念。本节讨论资金的时间价值,下一步讨论投资的风险价值。

一、什么是资金的时间价值

资金的时间价值,是指资金经历的一定时间的投资和再投资所增加的价值。

在商品经济中,有这样一种现象:即现在的1元钱和一年后的1元钱其经济价值不相等,或者说其经济效用不同。现在的1元钱,比一年后的1元钱经济价值要大一些,即使不存在通货膨胀也是如此。为什么会这样呢?例如,将现在的1元钱存入银行,一年后可得到1.10元(假设存款利率为10%)。这1元钱经过一年时间的投资增加了0.1元,这就是资金的时间价值。在实务中,人们习惯使用相对数字表示资金的时间价值,即用增加价值占投入资金的百分数来表示。例如,前述资金的时间价值为10%。

资金投入生产经营过程后,随着时间的持续不断增长,是一种客观的经济现象。资金循环和周转的起点是投入货币资金,企业用它来购买所需的资源,然后生产出新的产品,产品出售时得到的货币量大于最初投入的货币量。资金的循环和周转以及因此实现的资金增值,需要或多或少的时间,每完成一次循环,资金就增加一定数额,周转的次数越多,增值额也越大。因此,随着时间的延续,资金总量在循环和周转中按几何级数增长,使得资金具有时间价值。

从量的规定性来看,资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。由于竞争,市场经济中各部门投资的利润率趋于平均化。每个企业在投资时至少要取得社会平均的利润率,否则不如投资于另外的项目或另外的行业。因此,资金的时间价值成为评价投资方案的基本标准。财务管理中对时间价值的研究,主要是对资金的筹集、投放、使用和收回等从量上进行分析,以便找出适用于分析方案的数学模型,改善财务决策的质量。

例如,已探明一个有工业价值的油田,目前立即开发可获利100亿元,若5年后开发由于价值上涨可获利160亿元。如果不考虑资金的时间价值,根据160亿大于100亿,可以认为5年后开发更有利。如果考虑资金的时间价值,现在获得100亿元,可用于其它投资机会,平均每年获利15%,则5年后将有资金200亿(100×1.155≈200),因此,可以认为目前开发更有利。后一种思考问题的方法,更符合现实的经济生活。

由于资金随时间的延续而增值,现在的1元钱与将来的1元多钱在经济上是等效的。换一种说法,就是现在的1元钱和将来的1元钱经济价值不相等。由于不同时间单位资金的价值不相等,所以,不同时间的货币收入不宜直接进行比较,需要把它们换算到相同的时间基础上,然后才能进行大小的比效和比率的计算。由于资金随时间的增长过程与利息的增值过程在数学上相似,因此,在换算时广泛使用利息计算的各种方法

关于现金流量表的财务分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:14 来源:就要财务网 作者:i

现金流量表是我国会计制度与国际接轨改革过程中 ,要求企业编制和提供的一张报表。它以现金 (包括现金等价物 ,除非特别说明 ,以下所说现金均包括现金等价物 )为编制基础 ,反映企业一定期间内经营活动、投资活动和筹资活动所引起的现金流入和流出 ,表明企业的获利能力。与以营运资金为基础编制的财务状况变动表相比 ,现金流量表更能反映企业的偿付能力。同时 ,现金流量表对于报表使用者正确分析企业的财务状况和经营成果也更加容易和直观。具体来说 ,现金流量表的分析可以从以下几个方面进行 :

一、流入、流出原因的分析现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量 ,并按现金的流入、流出项目分别反映 ,有利于报表使用者对其流动原因进行分析。例如某企业当期销售商品收回现金 1 0 0 0万元 ,从银行借款 2 0 0万元 ,当期支付原材料 50 0万元 ,支付购建的固定资产 3 0 0万元 ,支付股利 1 0 0万元 ,上述各项经济业务在现金流量表中分别反映为 :经营活动 ,销售商品 1 0 0 0万元 ,支付原材料 50 0万元 ;投资活动 ,购建固定资产 3 0 0万元 ;筹资活动 ,分配股利1 0 0万元。通过该表 ,报表使用者可以清楚地了解某企业当期现金流入、流出的原因 ,即现金从哪里来 ,又流到哪里去。

二、偿债能力的分析

企业在正常经营活动中所获得的现金收入 ,首先要满足生产经营的一些基本支出 ,如购买原材料、支付职工工资、交纳税金等 ,然后才能用于偿付债务。所以在分析企业偿债能力时 ,首先要看企业当期取得的现金收入在满足生产经营所需现金支出后 ,是否有足够的现金用于偿还到期债务。在拥有资产负债表和损益表的基础上 ,可以用以下两个比率来分析 :

短期偿债能力 =经营现金流量/流动负债

长期偿债能力 =经营现金流量/总负债

以上两个比率值越大 ,表明企业偿还债务的能力越强。但是并非这两个比率值越大越好 ,这是因为现金的收益性较差 ,若现金净增加额过大 ,即现金流量表中“现金增加额”项目数额过大 ,则可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产 ,使资产过多的停留在盈利能力较低的现金上 ,从而降低了企业的获得能力。这需要说明一点 ,就是在这里分析偿债能力时 ,没有考虑投资活动和筹资活动产生的现金流量。因为企业是以经营活动为主 ,投资活动与筹资活动作为不经常发生的辅助理财活动 ,其产生的现金流量占总现金流量的比例较低 ,而且如果企业经营活动所取得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必须发生的支出后 ,其节余不能偿还债务 ,还必须向外筹措资金来偿债的话 ,这说明企业已经陷入了财务困境 ,很难筹措到新的资金。即使企业向外筹措到新的资金 ,但债务本金的偿还最终还取决于经营活动的现金流量。

三、利润质量的分析

由于利润表中的净利润指标 ,是企业根据权责发生制原则和配比原则编制的 ,利润质量往往受到一定影响 ,它并不能反映企业生产经营活动产生了多少现金 ,但通过经营活动的现金流量与会计利润进行对比 ,就可以对利润质量进行评价。有些项目 ,如固定资产折旧、临时设施等资产摊销、大量应收账款及坏账估计等不影响现金流量但会影响损益 ,使当期的会计利润与现金流量不一致 ,但是二者应大体相近。因此 ,通过经营活动产生的现金流量与会计利润对比可以评价利润质量 ,经营活动产生的现金流量与会计利润之比若大于 1或等于 1 ,说明会计收益的收现能力较强 ,利润质量较好 ;若小于 1 ,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款 ,利润质量较差。

四、适应能力与变现能力分析

企业的财务适应性和变现能力可以通过经营活动的现金流量占全部现金流量的比例进行分析。其比例越高 ,说明企业经营活动的现金流量越大 ,流速越快 ,企业的财务基础越稳固 ,从而企业的适应能力与变现能力越好 ,抗风险能力也就越强。

五、企业未来状况分析

评价过去是为了预测未来 ,虽然现金流量表反映的是企业过去一定时期内现金流量变化的动态信息 ,但它却为预测企业未来的财务状况提供了可靠的数据。

1、企业未来获取现金能力的预测。

如根据本期销售商品产生的现金 ,参考下一期间的销售前景和收账政策等 ,就可以预测下一期间销售商品产生的现金 ;又如企业通过银行筹得大笔资金 ,在本期现金流量表中反映为现金流入 ,但却意味着将来偿还款时要流出大笔现金 ;再如应收未收的款项 ,在本期现金流量表中虽然反映为现金流入 ,但意味着将来会有现金流入。

2、企业未来发展状况的预测。一般情况下 ,一个企业要扩大生产规模 ,长期资产必须增加 ,反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量就会大幅度提高。对内投资的现金流出量大幅度提高 ,往往意味着该企业面临一个新的投资机会 ;对外投资的现金流出量大幅度提高 ,则说明该企业在通过对外投资来寻找新的获利机会和发展机遇。另外 ,在分析企业未来发展状况时 ,也可以将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动中的现金净流出量与筹资活动中现金净流入量在本期数额都相当大 ,说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下 ,从外界筹集了大笔资金以扩大生产经营规模 ;反之 ,如果

投资活动中产生的现金流入量与筹资活动中产生的现金流出量在数额上比较接近且较大 ,说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下 ,收回大笔对外投资的资金支付到期债务 ,意味着企业没有扩张的动机。此外 ,还可以从支付股利能力、现金周转能力、投资活动和理财活动对经营成果和财务状况的影响以及非现金的投资和筹资方面对现金流量表进行财务分析 ,以全面了解企业的过去和将来的财务状况。

销售净利率和销售毛利率的计算【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:08 来源:就要财务网 作者:i

1、什么是销售净利率

销售净利率是指净利与销售收入的百分比,其计算公式为:

销售净利率=(净利÷销售收入)×100%

ABC公司的净利是136万元,销售收入是3000万元:

销售净利率=(136÷3000)×100%=4.53%

2、销售净利率分析

(1)该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少,表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看,净利额与销售净利率成正比关系,而销售收入额与销售净利率与反比关系。企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。

(2)销售利润率可分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率,下面作进一步分析。

(二)销售毛利率

1、什么是销售毛利率

销售毛利率是毛利占销售收入的百分比,其中毛利是销售收入与销货成本的差。其计算公式如下: 销售毛利率=[(销售收入—销售成本)÷销售收入]×100%

2、销售毛利率分析

销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本后,有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。毛利率是企业销售净利率是最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利

企业抽逃注册资本审计

一、抽逃注册资本的界定

公司注册资本是公司登记机关依法登记的全体股东或者发起人实缴或者认缴的出资额。《刑法》、《公司法》对抽逃注册资本行为制订了罚则,但是对什么是抽逃注册资本没有明确的定义。实务中根据公司登记主管机关对注册资本进行管理的原则和实践,笔者认为“抽逃注册资本”应该界定为:在公司存续期间,公司的股东或者发

起人,对已经投入公司并经法定验资机构验证的出资额抽出、隐匿、转移,造成公司净资产的实质性减少的行为。这里的出资额,笔者认为包括实收资本(股本)和验资时产生的资本公积,投资者投入的资金超过其在注册资本中所占的份额,差额部分根据企业会计制度应将其计入资本公积(如公司章程规定作为负债除外),资本公积从本质上讲属于投入资本的范畴,将原计入资本公积部分的出资额抽回,同样属于抽资,故抽资不单单是造成实收资本减少,还有可能会造成资本公积减少,最终体现为净资产的实质性减少。

抽逃资本只能发生在公司存续期间,也就是说在公司登记注册之后和注销之前。在公司登记之前,出资人设立企业的行为是民事合同行为,此时的出资行为形成的法律关系是设立人之间或设立人与第三人的关系,不形成与登记主管机关的行政法律关系,也就无所谓抽逃资本。

在抽逃注册资本量的认定上,《刑法》、《公司法》等法规也没有明确规定,只在相关解释中规定了应予追诉的情形。实务中应参照执行并根据重要性进行职业判断。

二、抽逃注册资本的表现形式

由于抽逃资本行为人的主观恶意性,抽逃资本行为多数情况下比较隐蔽。从现实情况看,企业抽逃资本通常表现为以下几种形式:

1、双方在领取营业执照后,股东合伙作弊(或控股股东单方作弊:单方作弊),将注册资本的货币出资的一部分或全部抽走。 此

方式一般抽逃时间与注册日期接近,金额大且为整数(或几笔金额合计为整数),长期挂其他应收款,挂帐方多为股东或关联方,理由多为采购材料等,或抽逃资金后不做帐,货币资金帐实不符。

2、企业成立且资本到位并验资后,将注册资金的货币出资部分,股东以购买设备等为名,用假购物收款收据入账,虚构“购买存货和固定资产”事宜,达到抽逃注册资本。此方式帐务处理时无采购发票(声称是私企,开发票价高),将银行存款通过虚假购物变为帐存实无的实物资产达到抽资。

还有可能将注册资金中货币出资的部分在企业成立后抽走部分或全部,然后用其他非货币资产补账,此情况从实质上分析同样是抽逃注册资本,因为已经将货币出资部分在企业成立后抽走。

3、将注册资金的非货币部分,一部分或全部抽走。有产权证的,不在规定时间内过户(半年或1个月,增资20xx年7月1日后新规定应先过户),无产权证的(如机器设备、存货)不在规定时间内进行交接,应视同虚假出资。或又将出资实物再次进行投资,而投资主体非该企业,而是原出资股东,通过多次投资达到抽资。

4、股东通过股份转让抽逃资本。比如在企业资本到位并验资后,股东将在企业中的股份转让给其他股东或第三者,在股份转让协议中规定,前股东先将投入企业的股份抽出,再由受让人将同等资本投入企业。无论受让方是否投入资本,都应视为抽逃资本。因为转让股份只是转让人与受让人之间的关系,不发生转

让人与企业或受让人与企业之间的关系,应是受让人将股份转让款交付给转让人,而不应是转让人先将投入企业的股份抽回,再由受让人投入。

5、企业资本到位并验资后,正常开展生产经营,企业产品部分或全部交给股东,产品的销货款归股东所有,抵顶投资,使得股东先行收回投资。这实质是借用了合作企业的合作方式抽逃资本。

上述为抽逃注册资本主要方式,还有许多其他方式,比如企业通过对投资主体的恶意反投资、捐赠、提供抵押担保等形式,或者企业进行借款而由股东使用等方式进行抽逃。总之,这些“空壳“公司抽资的方式多种多样,需保持应有的职业谨慎。

三、抽逃注册资本审计

注册会计师对会计报表的审计,并非专为发现被审计单位的抽逃注册资本行为,但应充分关注可能对会计报表产生重大影响的抽逃行为,或者在专门签订业务约定书进行抽逃注册资本审计时,注册会计师应当对注册资本是否抽逃实施适当的审计。

在编制审计计划时,应了解相关法规对被审计单位注册资本的最低要求,询问管理当局遵守最低注册资本要求所采取的措施,当相关法规对被审单位注册资本有最低要求,特别是分

等级时,应考虑存在注册资本抽逃的可能性,实施适当的审计。笔者将审计的有关事项总结如下。

审计过程中涉及主要内容:会计报表、验资报告、银行流水对账单(余额对账单)、 “实收资本”记录及附件、大额银行款项收付的附件、实物交接手续、过户后产权证等。

货币资金出资审计程序:取得会计报表—审查 “实收资本”科目—检查 “银行存款”科目—审查银行对账单(银行函证)—盘点现金—审查每笔大额款项支付凭据。以货币出资方式的抽逃注册资本审计中,审查银行流水对账单是最有效的措施,企业的资金流动就像个人存折一样被详细记录,证明力较强。

非货币资金出资审计程序:取得会计报表—审查 “实收资本”科目—审查 “固定资产”、“存货”、“无形资产”等科目—检查实物交接手续、过户后产权证等—现场抽盘。

如果被审计单位存在抽逃注册资本的行为,一般来说肯定是最高层管理人员所为,而抽逃的事实又无法纠正,此时注册会计师应考虑采取适当的措施,征求律师的意见或解除业务约定书

影响变现能力的其他因素【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:05 来源:就要财务网 作者:i

上述变现能力指标,都是从财务报表资料中取得的,还有一些财务报表资料中没有反映出来的因素,也会影响企业的短期偿债能力,甚至影响力相当大。财务报表的使用者,多了解些这方面的情况,有利于做出正确的判断。

1、增加变现能力的因素

企业流动资产的实际变现能力,可能比财务报表项目反映的变现能力要好一些,主要有以下几个因素:

(1)可动用的银行贷款指标:银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额,可以随时增加企业的现金,提高支付能力。这一数据不反映在报表中,必要时应在财务情况说明书中予以说明。

(2)准备很快变现的长期资产:由于某种原因,企业可能将一些长期资产很快出售变为现金,增加短期偿债能力。企业出售长期资产,一般情况下都是要经过慎重考虑的,企业应根据近期利益和长期利益的辩证关系,正确决定出售长期资产的的问题。

(3)偿债能力的声誉:如果企业的长期偿债能力一贯很好,有一定的声誉,在短期偿债方面出现困难时,可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺,提高短期偿债能力。这个增加变现能力的因素,取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。

2、减少变现能力的因素

减少企业流动资产变现能力的因素,未在财务报表中反映的主要有:

(1)未作记录的或有负债:或有负债是有可能发生的债务。对这些或有负债,按我国《企业会计准则》并不作为负债登记入帐,也不在报表中反映。只有已办贴现的商业承兑汇票,作为附注列示在资产负债的下端。其他的或有负债,包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等等,都没有在报表中反映。这些或有负债一旦成为事实上的负债,将会加大企业的偿债负担。

(2)担保责任引起的负债:企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保,如为他人向金融机构借款提供担保,为他人购物担保或为他履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为企业的负债,增加偿债负担

资产净利率和净值报酬率计算方法【财务报表分析】

2010-09-09 09:47:05 来源:就要财务网 作者:i

资产净利率

1、什么是资产净利率

资产净利率是企业净利率是毛利占销售收入的百分比。平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2。资产净利率计算公式为:

资产净利率=(净利润/平均资产总额)×100%

ABC公司19XX年度,期初资产为1680万元,期末资产为2000万元;净利润136万元:

资产净利率=[136/(1680+2000)÷2] ×100%=7.4%

2、资产净利率分析

(1)企业的资产是由投资人投入或举债形成的。净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。资产净利率是一个综合指标,为了正确评价企业经济效益的高低,挖掘提高利润水平的潜力,可以用该项指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比,分析形成差异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有:产品的价格;单位成本的高低;产品的产量和销售的数量;资金占用量的大小等。

3、可以利用资产净利率来分析经营中存在的问题,提高销售利润率,加速资金周围。详见第四节的“杜邦财务分析体系”。

(四)净值报酬率

1、什么是净值报酬率 净值报酬是净利与平均股东权益(所有者权益)的百分比,也叫股东权益报酬率。 其计算公式为: 净值报酬率=(净利润/平均股东权益)× 100% 公式中的股东权益,是指股份制企业股东对企业净资产的权利。腆份制企业的全部资产减全部负债后的净 资产属股东权益,包括股本、资本公积金、盈余公积金、公益金和未分配利润。平均股东权益则指年初股 东权益与年末股东权益的平均数。 ABC 公司 19XX 年度净值报酬率为: 净值报酬率=136/[(880+940)÷ 2] × 100%=14.95% 2、净值报酬率分析 该指标反映股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资带来的收益越高。 除上述主要指标可反映企业盈利能力以外,企业运用资产的效果即资产的周围速度,也会增加或减少企业 的盈利能力。营业周期分析【财务报表分析】2010-09-09 09:47:01 来源:就要财务网 作者:i 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天 数和应收帐款周转天数。营业周期的计算公司如下: 营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数 把存货周转天数和应收帐款周转天数加在一起计算的营业周期,指的是需要多长时间能将期末存货全部变 为现金。一般情况下,营业周期短,说明资金周转速度快;营业周期长,说明资金周转速度慢。这就是营 业周期与流动比率的关系。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收帐款周转天数,换句话说,决定流 动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收帐款周转天数。每股盈余和概念和分析方法【财务报表分析】2010-09-09 09:47:00 来源:就要财务网 作者:i 1、什么是每股盈余 每股盈余,是净利与流通股数的比值。其计算公式为: 每股盈余=净利/流通股数 公式中的净利是指交纳所得税后的净利润。如果企业只有普通股本时,则可依上式计算每股盈余。如果企 业同时有优先股发行在外时,则须将利润净额减去优先股利的剩余额作为分子。 公式中的流通股数是企业发行在外的普通股股份的平均数,也就是目前由普通股东持有的股份数。 [例 2]A 公司是一个上市公司,当年净利为 11940 元,发行在外的普通股平均 2000 股,无优先股,则每股 盈余为: 每股盈余=11940/2000=5.97 元 2、每股盈余分析 每股盈余是衡量股份制企业盈利能力的指标之一,该指标反映每一股份的获利水平,指标值越高,每一股 份可得的利润越多,股东的投资效益越好,反之则差。这个指标用于衡量普通股持有者获得报酬的程度。存货周转天数的计算方法【财务报表分析】

2010-09-09 09:46:55 来源:就要财务网 作者:i 在流动资产中,存货所占的比重较大。存货的流动性,将直接影响企业的流动比率,因此必须特别重视对 存货的分析。存货的流动性,一般用存货的周转速度指标来反映,即存货周转率或存货周转天数。 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销售 成本被平均存货所除而得到的比率,或叫存货的周转天数。计算公式为: 存货周转率=销货成本÷ 平均存货 存货周转天数=360÷ 存货周转率 =360÷ (销货周转率÷ 平均存货) =(平均存货× 360)÷ 销货成本 公式中的销货成本数据来自损益表,平均存货来自资产负债表中的“期初存货”与“期末存货”的平均数。 ABC 公司 19× × 年度产品销售成本为 2644 万元,年初存货为 326 万元,期末存货为 119 万元。该公司存 货周转率为: 存货周转率=2644÷ [(326+119)÷ 2]=11.88(次) 存货周转天数=360÷ 11.88=30(天) 一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收帐款的速度越 快,提高存货周转率可以提高企业的变现能力;存货周转速度越慢则变现能力越差。 存货周转率(存货转天数)指标的好坏反映存货管理水平,它不仅影响企业的短期偿债能力,也是整个企 业管理的重要内容。企业管理者和有条件的外部报表使用者,除了分析批量因素、季节性生产的变化情况 外,还应对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析,如分别计算原材料周转率、在产品周 转率或某种存货的周转率。计算公式如下: 原材料周转率=耗用原材料成本÷ 平均原材料存货 在产品周转率=制造成本÷ 平均在产品存货 存货周转分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题,使存货管理在保证生产经营连续性 的同时,尽可能少占用经营资金,提高资金的使用效率,增强企业短期偿债能力,促进企业管理水平的提 高什么是每股股利?【财务报表分析】2010-09-09 09:46:54 来源:就要财务网 作者:i 每股股利 1、什么是每股股利 每股股利是股利总额与流通股数的比值,其计算公式为: 每股股利=股利总额/流通股数 公式中的股利总额为 8940 元,流通股数为 2000,依上式计算每股股利为: 每股股利=8940/2000=4.47 元 2、每股股利分析 (1)每股股利也用于衡量股份制企业的获利能力。该指标表现的是每一普通股获取股利的大小,指标值越 大股本获利能力越强。 (2)影响每股股利多少的因素,除了获利大小外,还取决于企业的股利发放方针。如果企业为了扩大再生 产,多留公积金,那么每股股利必然会减少,反之则会增加速动比率和速动比率分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:46:52 来源:就要财务网 作者:i

速动比率

流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力,但人们还希望,特别是短期债权人希望获得比流动比率更一步的有关变现能力的比率指标。这个指标被称为速动比率,也被称为酸性测试比率。

1、什么是速动比率

速动比率,是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值。速动比率的计算公式为: 速动比率=(流动资产—存货)÷流动负债

ABC公司19××年末的存货为119万元,则其速动经弦为:

速动比率=(700—119)÷300=1.94

为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除呢?主要原因为:①在流动资产中存货的变现速度最慢;②由于某种原因,部分存货可能已损失报废还没作处理;③部分存货已抵押给某债权人;④存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。综合上述原因,在不希望企业用变卖存货的办法还债,以及排除使人产生种种误解因素的情况下,把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率,反映的短期偿债能力更加令人可信。

2、速动比率分析

通常认为正常的速动比率为1,低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。这仅是一般的看法,没有统一标准的速动比率。因为行业不同速动比率会有很大差别。例如,采用大量现金销售的商店,几乎没有应收帐款,大大低于1的速动比率则是很正确的。相反,一些应收帐款较多的企业,速动比率可能要大于1。

影响速度比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。帐面上的应收帐款不一定都能变成现金,实际坏帐可能比计提的准备要多;季节性的变化,可能使报表的应收帐款数额不反映平均水平。这种情况,外部使用人不易了解,而财务人员却有可能作出估计。

由于各行业之间的差别,在计算速动比率时,除扣除存货以外,还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目(待摊费用等),以计算更进一步的变现能力。如采用保守速动比率(或称超速动比率),其计算公式如下:

现金+短期证券+应收帐款净额

保守速动比率=

流动负债

将ABC公司的有关数据收入:

50+6+8+398

保守速动比率= =1.54

300

财务报告分析的内容主要包括哪些?【财务报表分析】

2010-09-09 09:46:52 来源:就要财务网 作者:i

l企业经营环境与经营特性分析

l 企业会计政策及其变动分析

l 财务报表项目及其结构分析

l 财务能力分析

l 企业综合分析与评价等。

什么流动比率?如何进行流动比率分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:46:48 来源:就要财务网 作者:i

流动比率

1、 什么流动比率

流动比率是流动资产除以流动负债的比值。其计算公式为:

流动比率是流动资产÷流动负债

[例1]为了便于说明,本节各项财务比率的计算将主要使用ABC公司作为举例,该公司的资产负债表、损举益表和利润分配表如表3-1、表3-2和表3-3所示。

表3-1 资产负债表

编制单位:ABC公司 19××年12月31日 单位:万元

资 产 年初数 期末数 负债及所有者权益 年初数 期末数

流动资产: 流动负债:

货币资金 25 50 短期借款 45 60

短期疫资 12 6 应付票据 4 5

应收票据 11 8 应付帐款 109 100

应收帐款 200 400 预收帐款 4 10

减:坏帐准备 1 2 其他应付款 12 7

应收帐款净额 199 398 应付工资 1 2

预付帐款 4 22 应付福利费 16 12

其他应收款 22 12 未交税金 4 5

存货 326 119 未付利润 10 28

待摊费用 7 32 其他未交款 1 7

待处理流动资产损失 4 8 预提费用 5 9

一年内到期的长期债 待扣税金 4 2

券投资 0 45 一年内到期的长期负债 0 50

流动资产合计 610 700 其他流动负债 5 3

流动负债合计 220 300

长期投资: 45 30

固定资产: 长期负债

固定资产原价 1617 2000 长期借款 245 450

减:累计折旧 662 762 应付债券 260 240

固定资产净值 955 1238 长期应付款 60 50

固定资产清理 12 0 其他长期负债 15 20

在建工程 25 10 长期负债合计 580 760

待处理固定资产损失 10 8

固定资产合计 1002 1256 所有者权益

无形及递延资产: 实收资本 100 100

无形资产 8 6 盈余公积 10 16

递延资产 15 5 盈余公积 40 74

其他长期资产 0 3 未分配利润 730 750

所有者权益合计 880 940

资产总计 1680 2000 负债及所有者权益总计 1680 2000

表3—2 损益表

编制单位:ABC公司 19XX年度 单位:万元

项 目 上年实际 本年累计

一、产品销售收入 2850 3000

减:产品销售成本 2503 2644

产品销售费用 20 22

产品销售税金及附加 28 28

二、产品销售利润 299 306

加:其他业务利润 36 20

减:管理费用 40 46

财务费用 96 110

三、营业利润 199 170

加:投资收益 24 40

营业外收入 17 10

减:营业外支出 5 20

四、利润总额 235 200

减:应交所得税 75 64

五、税后利润 160 136

表3—3 利润分配表

编制单位:ABC公司 19XX年度 单位:万元

项 目 上年实际 本年累计

一、税后利润 160 136

减:应交特种基金 40 34

加:年初未分配利润 700 730

上年利润调整 0 -20

三、可供分配的利润 820 812

加:盈余公积补亏 0 0

减:提取盈余公积 40 34

应付利润 50 28

四、未分配利润 730 750

该公司19××年年末的流动资产是700万元,流动负债是300万元,依上式计算流动比率为: 流动比率=700÷300=2.33

流动比率可以所映短期偿债能力。

企业能否偿还短期债务,要看有多少债务,以及有多少可变现偿债的流动资产。流动资产越多,短期债务越少,则偿债能力越强。如果用流动资产偿还全部流动负债,企业剩余的是营运资金(流动资产—流动负债=营运资金),营运资金越多说明不能偿还的风险越小。因此,营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力。但是,营运资金是流动资产与流动负债之差,是个绝对数,如果企业之间规模相差很大,绝对数相比的意义很有限。而流动比率是流动资产和流动负债的比值,是个相对数,排除了企业规模不同的影响,更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。

2、流动比率分析

一般认为,生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为处在流动资产中变现能力最差的存货金额,约占流动资产总额的一半,剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债,企业的短期偿债能力才会有保

证。人们长期以来的这种认识,还不能成为一个统一标准,因其未能从理论上证明。 计算出来的流动比率,只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较,才能知道这个比率 是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低,要找出过高或过低的原因还必须分析 流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般情况下,营业周期、流动资产中的应收帐款数 额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。留存盈利比例【财务报表分析】2010-09-09 09:46:48 来源:就要财务网 作者:i 1、什么是留存盈利比例 留存盈利,是指企业的税后留利。企业经常要留用一部分利润用于扩大再生产和集体福利,剩下来的才用 于发放股利。留用的利润便称为留存股利,包括法定盈余公积金、公益金和任意盈余公积金等。留存盈利 有是指每年累计下来的盈利,而是指当年利润中留下的部分。留存盈利比例,是企业税后净利润减去全部 股利的余额与企业净利润的百分比。其计算公式为: 留存盈利比例=(净利润—全部股利)/净利润× 100% 公式中的全部股利,包括发放的优先股利和普通股利。 续前例:A 公司税后净利润为 11940 元,当年发放股利总额为 8940 元。依上式计算当年的留存盈利比例 为: 留存盈利比例=(11940—8940)/11940=25.13% 2、留存盈利比例分析 留存盈利直接关系到发到投资人:(股东)手中股利的多少,因此投资人要对留存盈利与利润的比例做出 分析。 留存盈利比例指标用于衡量当期净利润总额中有多大的比例留存企业用于发展。 留存盈利比例的高低体现了企业的经营方针。如果企业认为有必要积累资金,高速发展,尽快扩大经营规 模,经董事地同意,从长远利益考虑,可能决定留存盈利的比例大些。如果认为可以通过期他方式筹集资 金,而不宜过多影响投资人的当前利润,则可能决定留存盈利比例小些负债比率公式(资产负债比率、产权比率等)【财务报表分 析】2010-09-09 09:46:44 来源:就要财务网 作者:i3、负债比率 3.1 资产负债比率 资产负债率=(负债总额 / 资产总额)*100% 3.2 产权比率 产权比率=(负债总额 /股东权益)*100% 3.3 有形净值债务率 有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100% 3.4 已获利息倍数 已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用

=(利润总额+财务费用)/(财务费用中的利息支出+资本化利息)应收帐款周转天数的概念和计算方法【财务报表分析】2010-09-09 09:46:44 来源:就要财务网 作者:i 应收帐款和存货一样,在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收帐款,不仅增强了企业的短期偿 债能力,也反映出企业管理应收帐款方面的效率。 反映应收帐款周转速度的指标是应收帐款周转率,也就是年度内应收帐款转为现金的平均次数,它说明应 收帐款流动的速度。 用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数, 也叫平均应收帐款回收期或平均收现期, 它表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项,转换为现金所需要的时间。其计算公式为: 应收帐款周转率=销售收入÷ 平均应收帐款 应收帐款周转天数=360÷ 应收帐款周转率 =(平均应收帐款× 360)÷ 销售收入 公式中的“销售收入”数来自损益表。“平均应收帐款”来自资产负债表中“年初应收帐款余额”与“年末应收帐 款余额”的平均数。 ABC 公司 19× × 年度销售收入为 3000 万元,年初应收帐款余额为 199 万元;年末应收帐款余额为 398 万 元。依上式计算应收帐示周转率为: 应收帐款周转率=3000/[(199+398)÷ 2]=10(次) 应收帐款周转天数=360÷ 10=36(天) 一般来说,应收帐款周转率越高、平均收帐期越短,说明应收帐款的收回越快。否则,企业的营运资金会 过多地呆滞在应收帐款上,影响正常的资金周转。影响该指标正确计算的因素有:①季节性经营的企业使 用这个指标时不能反映实际情况;②大量使用分期付款结算方式;③大量的销售使用现金支付;④年末大 量销售或年末销售大幅度下降。这些因素都会对该指标计算结果产生较大的影响。财务报表的外部使用者 可以将计算出的指标与该企业前期、与行业平均水平或其他类似企业相比较,才能判断该指标的高低。但 仅根据指标的高低分析不出上述各种原因。 上述指标是反映企业运用资产效果的最主要指标,此外,还有以下两个常见的资产管理比率。股利支付率【财务报表分析】2010-09-09 09:46:42 来源:就要财务网 作者:i 1、 什么是股利支付率 股利支付率是普通股每股股利与每股盈余的百分比,其计算公式为: 股利支付率=(每股股利/每股盈余)× 100% 续前例:A 公司普通股生股盈余为 5.97 元,而发放每股股利为 4.47 元,依上式计算其股利支付率为: 股利支付率=4.47/5.97=74.87 % 2、 股利支付率分析 该指标反映普通股股东从每股的全部获利中分到手部分的多少,就单独普通股投资人来讲,这一指标比起 每股盈余来更直接体现当前利益,因此与个人联系更为紧密。 没有什么具体的标准来衡量股利支付率的高低水平,而且企业与企业之间也没有什么可比性。因为这要依 氢各企业对资金需要量的具体状况而定。股东对股利的要求也不一致。有的股东愿意当期多拿股利,也有 的股东愿意让企业把更多的利润用于再投资,以期将来获得更高的股利收入。在后一种状况下,股利支付

率会低一些。股利支付率高低决定于企业的股利支付方针。企业要考虑经营方针以及市场变化等状况决定 支付股利的比例。但不论抱有何种想法,股利支付率就象每股盈余一样都是投资人需要掌握的盈利能力比率公式(销售净利率、资产净利率、净资产收益 率等)【财务报表分析】2010-09-09 09:46:41 来源:就要财务网 作者:i4、盈利能力比率 4.1 销售净利率 销售净利率=净利润 / 销售收入*100% 4.2 销售毛利率 销售毛利率=[(销售收入-销售成本)/ 销售收入]*100% 4.3 资产净利率(总资产报酬率) 资产净利率=净利润/ [(期初资产总额+期末资产总 额)/2]*100% 4.4 净资产收益率(权益报酬率) 净资产收益率=净利润/ [(期初所有者权益合计+ 期末所有者权益合计)/2]*100%资产负债率的分析和计算方法【财务报表分析】2010-09-09 09:46:39 来源:就要财务网 作者:i 1、什么是资产负债率 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比便关系。资产负债比率反 映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公 式如下: 资产负债率=(负债总额÷ 资产总额)× 100% 公式中的负债总额不仅包括长期负俩,还包括短期负债。这是因为,短期负债作为一个整体,企业总是长 期性占用着,可以视同长期性资本来源的一部分。例如,一个应付帐款明细科目可能是短期性的,但企业 总是长期性地保持一个相对稳定的应付帐款总额。这部分应付帐款可以成为企业长期性资本来源一部分。 本着稳健原则,将短期债务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。 公式中的资产总额则是扣除累计折旧后的净额。 ABC 公司 19× × 年度负债总额为 1060 万元,资产总额为 2000 万元。依上式计算资产负债率为: 资产负债率=(1060÷ 2000)× 100%=53% 2 资产负债率分析 这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。它有以下几个方 面的含义: (1)从债权人的立场看,他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度,也就是能否按期收回本金和利息。

如果股东提供的资本与企业资本总额相比,只占较小的比例,则企业的风险将主要由债权人负担,这对债 权人来讲是不利的。因此,他们希望债务比例越低越好,企业偿债有保证,贷款不会有太大的风险。 (2) 从股东的角度看, 由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金, 在经营中发挥同样的作用。 所以, 股东所关心的是全部资本盈利率是否超过借入款项的利率,即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利 润率超过因借款而支付的利息率时, 股东所得到的利润就会加大。 如果相反, 运用全部资本所得的利润率, 低于借款利息率,则对股东(业主)不利,因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。 因此,从股东(业主)的立场看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好,否则反之。 (3)从经营者的立场看。如果举债很大,超出债权人心里随程度,则认为是不保险,企业就借不到钱。如 果企业不举债,或负债比例很小,说明企业畏缩不前,对前途信心不足,利用债权力人资本进行经营活动 的能力很差。借款比率越大(当然不是盲目的借款),越是显得企业活力充沛。从幡管理的角度来看,企 业应当审时度势,全面考虑,在利用资产负债比率制定借入资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加 的风险,在二者之间权衡利害得失,做出正确决策,也就是后边要专章讨论的筹资决策中的资本结构问题每股帐面价值的计算【财务报表分析】2010-09-09 09:46:37 来源:就要财务网 作者:i 1、什么是每股帐面价值 每股帐面价值, 是股东权益总额减去优先股权益后的余额, 与发行在外普通股股数的比值。 其计算公式为: 每股帐面价植= [例 3] B 企业 1992 年末股东权益总额为 1204 万元,优先股权益为 65 万元,普通股发行在外 10 万股,依 上式计算,每股帐而价值为: 每股帐面价值=(1204—65)/10=113.90 元 2、每股帐面价值分析 该指标反映的是发行在外的每股普通股票所代表的企业记在帐面上的股票权益额。 对于投资人来讲,这一指标使他们了解了每股的权益并有助于他们进行投资分析。 按规定资产是按其成本记帐的,而股票的市价反映的是资产的现在价值,在投资者看来这是企业的一种潜 力。例如:一块土地是前几年购买的,按当时成本入帐,现在帐面价值是反映当时的成本价值。现在这块 土地的价格比过去翻了几番,现在的价值就通过股票的市价来反映,而不是反映在帐面上,这之间的差额 就被认为是一种潜力。 投资者认为,当股票市价低于其帐而价值时,这个企业没有发展前景,而市价高于帐面价值时,则认为这 个企业有希望、有潜力。这个指标投资人非常重视,它反映企业发展的潜在能力总资产周转率的计算公式【财务报表分析】2010-09-09 09:46:35 来源:就要财务网 作者:i 总资产周转率是平均资产总额与销售收入的比值。其计算公式为: 总资产周转率=销售收入÷ 平均资产总额 其中:平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷ 2 续前例:ABC 公司总资产周转率为: 总资产周转率=3000/[(1680+2000)÷ 2]=1.63(次)

该项指标反映资产总额的周转速度,周转越快,反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法,加速 资产的周转,带来利润绝对额的增加。 总之,各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力,经常和反映盈利能力的指标结合在一 起使用,可全面评价企业的盈利能力产权比率的计算方法【财务报表分析】2010-09-09 09:46:34 来源:就要财务网 作者:i 1、什么是产权比率 产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比率,也叫作债务股 权比。其计算公式如下: 产权比率=(负债总额÷ 股东权益)× 100% 上述公式中的“股东权益”,也就是所有者权益。 ABC 公司 19× × 年度期末所有者权益合计炎 940 万元,依上式计算产权比率为: 产权比率=(1060÷ 940)× 100%=113% 2、产权比率分析 (1)该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。 一般来说,股东资本大于借入资本较好,但也不能一概而论。从股东来看,在通货膨胀加剧时期,企业多 借债可以把损失和风险转嫁给债权人; 在经济繁荣时期, 多借债可以获得额外的利润; 在经济萎缩的时期, 少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低,是低风 险、低报酬的财务结构。从上例中的计算结果看该企业债权人提供的资本是股东提供资本的 1.13 倍,如果 经营不是很景气,则表明该企业举债经营的程度偏高,财务结构不很稳定。 (2)该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度, 或者说是企业清算时对债权人利益的 保障程度。国家规定债权人的索偿权在股东前面。按本例的情况看,如果 ABC 公司进行清算,则债权人的 利益因股东提供的资本所占比重较小而缺乏保障。 资产负债率与产权比率具有共同的经济意义,两个指标可以相互补充。因此,对产权比率的分析可以参见 对资产负债率指标的分析财务比率的使用【财务报表分析】2010-09-09 09:46:32 来源:就要财务网 作者:i 在使用财务比率时,要注意以下问题: 1、 计算比率使用的财务报表数据不上定反映真实情况。 财务报表是按会计准则编制的,它们合乎规范,但不一定反映该企业的客观实际。例如: (1)报表数据未按通货膨胀或物价水平调整; (2)非流动资产的余额,是按历史成本减折旧或摊销计算的,不代表理行成本或变理价值; (3) 有许多项目, 如科研开发支出和广告支出, 从理论上看是资本支出, 但发生时已立即列作了当期费用; (4)有些项目是估计的,如无形资产摊销和开办费摊销,但这种估计未必正确; (5)发生了非常的或偶然的事项,如财产盘盈或坏帐损失,可能歪曲本期的净收益,使之不反映盈利的正 常水平。 2、不同企业可能选择不同的会计程序,使它们的财务比率失去可比性。对同一会计事项的帐务处理,会计 准则允许使用几种不同的规则或程序,企业可以自行选择。例如:

(1)存货成本和销货成本的计价,可以使用先进先出法、后进先出法、加权平均法、分批实际法等。

(2)非流动资产的余额,是按历史成本减折旧或摊销计算的,不代表理行成本或变现价值;

(3)有许多项目,如科研开发支出和广告支出,从理论上看是资本支出,但发生时已间即列作了当期费用;

(4)有些项目是估计的,如无形资产摊销和开办费摊销,但这种估计未必正确;

(5)发生了非常的或偶然的事项,如财产盘盈或坏帐损失,可能歪曲本期的净收益,使之不反映盈利的正常水平。

2、不同企业可能选择不同的会计程序,使它们的财务比率失去可比性。对同的会计事项的帐务处理,会计准则允许使用几种不同的规则或程序,企业右以自行选择。例如:

(1)存货成本和销货成本的计价,可以使用先进先出法、后进先出法、加权平均法、分批实际法等。

(2)折旧的提取,可以使用直线法或各种加速折旧法;

(3)对外投资的收益,可以使用成本法或权益法;

(4)所得税费用的确认,可以使用应付税款法或所得税影响法。

虽然在财务报表的文字说明中,对企业的主要会计政策有一定的表述,但报表使用人不一定能完成建立可比性的调整工作。

由于以上两方面原因,我们只能在限定的意义上使用财务比率,不可将其绝对化。这就如同任何数学模型都有其假定,我们只能在假定范围内使用这些模型,而不能到处滥用。

第三节 不同时期的分析

如果只分析一年的财务报表往往不够全面,该年可能有较多的非常或偶然事项,不能代表企业的过去,也不能说明其未来。如果对企业若干年的财务报表按时间序列作分析,就能看出其发展趋势,有助于规划未来。通过时间序列分析也能看出本年度是否有代表性。

不同时期的分析有三种常用方法:多期比较分析;结构百分比分析;定基百分比分析。

不同时期的分析,主要是判断发展趋势,故亦称趋势分析;分析时主要使用百分率,故亦称百分率分析。

一、多期比校分析

多期比较分析,是对边续几个会计年度的财务报表进行研究,对报表中各项目逐一比较。其目的是查明什么项目变化了,什么事件造成这种变化,这些事件对企业的未来的何影响。

多期比校时,可以用前后各年每个项目金额的差额进行比较,也可以用百分率的变化进行比较,还可以计算出各期财务比率进行多期比较。比较的年度数一般为5年,有时甚至要列出10年的数据。

下面通过一个简化的例子来说明其分析的方法。

表3—4是A公司损益表的数据。按此数据编制的变动差额和百分比报表见表3—5。

表3—4 报益表

A公司 单位:万元

项目 1990 1991 1992 1993

销售收入减:销售成本毛 利减:期间费用营业利润加:营业外净损益税前利润减;所得税税后利润 285014251425 4001025751100 363 737 313515811554 4301124651189 392 797 332316851638 6001038 1171155 381 774 338919661423 520 90367 970 320 650

加:年初未分配利润可供分配利润减:提取公积金股利年末未分配利润 263100074 369 557 557135480 399 875 875164977 3871185 1185183565 3251445

表3—5 比较损益表(变动百分比报表)

项 目 1991 1992 1993

差额 % 差额 % 差额 %

销售收入销售成本毛 利期间费用营业利润营业外净损益税前利润减:所得税税后利润 285 156 1293099 -10892960 1011 9 810 -13 8 8 8 188 10484 170 -8652 -34 -11 -23 675 40 -8 80 -3 -3 -3 66281 -215-80 -315-50 -185-61 -124 2 17-13-13-13-43-16-16-16

表中的数据是这样计算得出的:

变动差额=本期金额-上期金额

变动百分比=变动差额/上期金额

通过该表可以看出:

(1)销售收入的增长越来越慢;

(2)销货成本的增长快于销售收入的增长;

(3)毛利的下降速度很快,应查明19xx年度销销货成本上升70%的具体原因;

(4)期间费用的趋势是增长,19xx年得到控制;

(5)营业外挣损益,虽然变动的百分率较大,但绝对额有大。

(6)税后利润趋势下降。

因此,可以认为该企业盈利能力在下降,主要原因是销售成本大幅度升高。

二、结构百分比分析

结构百分比分析,是把常规的财务报表换算成结构百分比报表,然后将不同年度的报表逐项比较,查明某一特定项目在不同年度间百分比的差额。

同一报表中不同项目的结构分析的计算公式为:

结构百分比(比重)=(部门/总体)×100%

通常,损益表的“总体”是“销售收入”;资负债表的“总体”是“总资产”;财务状况变动表,表3—6是A公司的财务状况变动表,表3—7是据此编成的结构百分比财务状况变动表,表3—7是据此编成的结构百分比财务状况变动表。

从该表的资金来源部分可以看出,流动资金的首要来源是利润,占70%左右;其次是来自折旧,长期负债点很小都分。企业在三年中,一直采取这种方针。

表3—6 财务状况变动表

编制单位:A公司 单位:万元

流动资金来源和动用 1991 1992 1993

一、流动资金来源 1、本年利润 2、固定资产折旧 3、增加长期加额 4、资本净增加额 合计 二、流动资金运用 1、提取公积金 2、应付利润 3、固定资增加 4、偿还长期负债合计流动资产增加净额 797110 41 80 1028 80399400879149 774177 22 77 1050 77387900 1364 -364 650201 63 65979 65325300690289 流动资金各项目变动 1991 1992 1993

一、流动资产增加数1、速动资产2、存货 合计二、流动负债增加数流动资金增加净额 100 501501149 -50 500314 -314 -50 500 -289289

应当注意的是:按我国现行会计制度规定的“资本净增加额”包括追加的资本和提取的分积金。“提取公积金”并不是真正的流动资金来源,它在“流动资金运用”的“提取公积金”项下同时列作减项抵扣,不改变“流动资金增加净额”。这样作的目的是为了全面反映重要理财项。但是,从结构分析不看,会歪曲各项流动资金来源比重的真实性,因此,分析的时最好是将“提取公积金”的数额从“流动资金来源”和“流动资金运用”中同时删除,然后再计算各项目的比重。

从资金运用看,主要是用于购置固定资产和发放股利,流动资产增长很少。

表3—7 财务状况变动表(结构百分比)

编制单位:A公司 单位:万元

流动资金来源和运用 1991 1992 1993

一、流动资金来源1、本年利润2、固定资产折旧3、增加长期负债4、资本净增加额 合计二、流动资金运用1、提取公积金2、应付利润3、固定资产增加4、偿还长期负债 合计流动资金增加净额 7711 4 8 100 839398614 7417 2 7 100 73786 130 -30 6621 6 7 100 733307030

流动资金各项目变动 1991 1992 1993

一、流动资产增加数1、速动资产2、存货 合计二、流动负债增加数流动资金增加净额 10 515 015 -5 5 030

-30 -5 5 0 -3030

三、定基百分比趋势分析

定基百分比趋势分析,首先要选取一外基期,将基期报表上各项数额是指数均定为100;其他各年度财各报表上的数字也均用指数表示;由此得出定基百分比的报表,可以查胆各项目的变化趋势。

不同时期的同类报表项目的对比计算公式如下:

考查期指数= ×100

表3—8是A公司的资产争债表,表3—9是据此编制的定基百分比资产负债表。

表3—8 比较资产负债表

企业名称:A公司 单位:万元

项 目

流动资产: 速动资产 存货固定资产减:折旧资产总计 3003009001001400 40035013002101840 35040022003872563 30045025005882662

负债: 流支负债 长期负债所有者权益: 实收资本 公积金 未分配利润权益总计 150119500745571400 1511605001549751840 46518250023111952563 17624550029614452662

从该表的“资产”变动来看:

(1)总资产有较快增长;

(2)固定资产增长较快,是总资增长的主要原因;

(3)存货持续稳步增长,可能是新设备投产引起的;

(4)速动资产下降,说明现金和有价证券等减少,被投入固定资产和存货了;

从该表的“权益”变动来看:

(1)实收资本没变;

(2)公积金和未分配利润持续增长,是企业筹措资金的主要来源;

表3—9 比较资产负债表(定基百分比)

编制单位:A公司 单位:万元

项 目 1990 1991 1992 1993

流动资产: 速动资产 存货因定资产减;折旧资产总计 300300900100 1400 400350 1300210 1840 350400 2200387 2563 300450 2500588 2662

负债: 流动负债 长期负债所有者权益: 实收资本公积金 未分配利润权益总计 150119500 74557 1400 151160500154975 1840 465182500231 1195 2563 176245500296 1445 2662

从该表的“资产”变动来看:

(1)总资产有较快增长;

(2)固定资产增长校快,是总资产增长的主要原因;

(3)存货待续稳步增长,可能是新设备投产引起的;

(4)速动资产下降,说明现金和有价证券等减少,被投入固定资产和存货了;

从该表的“权益”变动来看:

(1)实收资本没变

(2)公积金和未分配利润持续增长,是企业筹措资金的主要不源:

表3—9 比较资产负债表(定基百分比)

编制单位:A公司 单位:万元

项 目 基年:1990 1991 1992 1993

流动资产: 速动资产 存货固定资产净值资产总计 100(300)100(300)100(800)100(1400) 133116136131 117133227183 100150239190

负债: 流动负债 长期负债所有者权益: 实收资本 公积金 未分配利润权益总计 100(150)100(119)

100(500)100(74)100(557)100(1400) 100134100208157131 310153100312213183 117206100400259190

(3)长期负债逐年增加,成为另一个筹措资金的来源,和内部筹资的数额相比并不过分;

(4)流动负债在19xx年剧增,速动比率恶化,19xx年增加长期负债,解决了此问题。

由此可见,该企业曾大规模扩充,资金主要靠内部积累,辅之以长期贷款,情况比较好。但是,固定资产的大量增加并没有见到明显效果,销售增长缓慢,成本上升,利润下降,前景不乐观。

采用多期比校趋势分析法应注意一个问题:当绝对数的值很小时,计算百分比时应特别注意,因为小的绝对数的变化会使百分比的值变化很大。例如:一个小商店年利润是100元,今年上升到500元,在绝对数上利润只增加了400元,但如果用百分比反映,增加的幅度为400%。这种大幅度的增长速度,虽然不能说是错误,但给人以故弄玄虚的感觉。因此,在绝对数的值很小的情况下,要同时列出绝对值和百分率,不能仅仅列出百分比。

第四节 企业之间的分析

在进行财务报表分析时,许多人会碰到一个困难,就是计算出财务比率之后,无不判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较,只能看出自身的变化,无法知道在竞争中所处的地位。

与同行业、同规模的其他企业进行比较,可以看出与以方的区别,为发现问题和查找差距提供线索。但是,对方并不一定是好的,与之不同也未必不好。行业平均水平的财务比率,可以作为比较的标准,并经常被称为标准财务比率例如标准的流动比率、标准的资产利润率等。有了标准财务比率,可以作为评价一个公司献策务比率优劣的参照物。以标准财务比率作为基础进行比较分析,更容易发现企业异常情况,并便于揭示企业存在的问题。

一、标准财务比率

标准财务比率是物定国家、物定时期、物定行业的平均财务比率。

一个标准的确定,通常有两种方法。一种方法是采用统计方法,即以大量历史数据的统计结果作为标准。这种方法是假设大多数是正常的,社会平均水平是反映标准状态的。脱离了平均水平,就是脱离了正常状态。另一种方法是采用工业工程法,即以实际观察和科学计算为基础,扒算出一个理想状态作为评价标准。这种方法假设各变量之间有其内在的比例关系,并且这种关系是可以被认识的。如同企业建立标准成本一样,实际上人们经常结合使用上述两种方法,互相补充、互相印证,很少单独使用一种方法来建立评价标准。

目前,标准财务比率的建立主要采用统计方法,推理方法处于次要地位,这可能与人们对财务变量之间的关系认识尚不充分有关。有资料表明,美、日等工业发达国家的某些政府机构和金融企业定期分布各行业的财务方面的统计指标,为报表使用人进行分析提供帮助。这国尚无这方面的正式专门刊物。在各中统计年鉴上可以找到一些财务指标,但待业划分较粗,并且是会计准则实施以前的指标口径,不适合前的报表分析。“中国证券报”提供某些上市公司的财务比率,包括上些分行业的平均数据,可供类似企业参考。 我国上海股市67家公司的平均财务比率,如表3—10所示。

对于行业的平均财务比率,在使用时就注意以下问题:

(1)行业平均指标是根据部分企业抽样调查来的,不一定能真实反映整个行业的实际情况。如果其中有一个极端的样本,则可能歪曲整个状况。(2)计算平均数的每个公司采用的会计方法不一定相同,资本密集与劳动密集型企业可能加在一起平均。因此,报表分析时析时往往要对行业平均财务比率进行修正,尽可能建立一个可比的基础。

表3—10 上海股市上市公司分类财务比率

项 目 工 业 商 业 房地产 公 用 其 他

自有资产比率固定资产比率流动比率速动比率资产负债率应收帐款周转率总资产周转率股东权益比率股本净利率(%)每股净资产 0.580.252.931.340.426.620.640.6196.72.44

0.730.105.164.520.271161.110.7343.33.86 0.60 0.0082881690.401170.070.6059.82.18

0.800.324.934.770.20 350.450.8053.12.03 0.570.17 1.61.360.4339.60.290.5752.24.26

注:根据19xx年度财务报告整理。

二、理想财务报表,是根据标准财务比率和企业规模确定的财务报表,它代表企业理想的财务状况,为报表分析提供了更方便的依据。

(一) 理想的资产负债表

表3—11是一个以百分率表示的理想资产负债表。

表3—11 资产负债表

流动资产: 60% 速动资产30% 盘存资产30%固定资产: 40%总计 100% 负债: 40%流动负债 30%长期负债 10%所有权益: 60%实收资本 20%公积金 30%未分配利润 10%总计 100%

理想资产负债表的百分比结构,来自于行业平均水平,同时进行必要的推理分析和调整。

首先,以资产部计为100%,根据资产负债率确定负债百分率和所有者权益百分率。通常认为,负债就小于自有资本,这样的企业在经济环境恶化时能保持稳定。但是过小的负债率,会使企业在经济环境恶化时能保持稳定。但是过小的负债率会使企业失去经济繁荣时期获取额外利润的机会。自有资本占60%,负债占40%,是比较理想的。这个比率会因国家、历史时期和行业而异。日本企业的负债率比欧美企业高得多,占60%左右。高负债举债经营,是高度成长时期企业体质弱的表理,并非理想状态。经济稍有有景气,由于利息负担过重,会使企业利润急速下降,因此很不稳定。我国目前上市公司的负债率也都在40%左右,很少有50%的,这是好现象。但是,也有不少企业利润急速下降,因此很不稳定。这国目前上市公司的负债率也都在40%左右,很少有50%,这是好现象。但是,也有不少企业负债率很高,在利息压力下透不过气来。

其次,确定固定资产占总资产的百分率。通常,固定资产的数额应小于自有资本。占到自有资本的2/3为好。这种比例关系,可使企业自有资本中有1/3用于流动资产,不至于靠拍卖固定资产来偿债。在固定资产占40%的情况下,当然流动资产要占60%。

再有,确定流动负债的百分率。一般认为流动比率以2为宜,那么流动资产占60%的情况下,流动负债是其一半即占30%。既然总负债占40%,流动负债占30%,当然长期负债占10%。

再次,确定所有者权益的内部百分率结构。其基本要求是实收资本应小于各项积累,以积累为投放资本的2倍为宜。这种比例,可以减少分红的压加力,使企业有可能重视长远的发展,每股净资产达到3元左右,可在股市上树立良好的公司形象。因此,实收资 本为所有者权益(60%)的1/3即20%,公积金和未分配利润是所有者权益(60%)的2/3即40%。至于公积金和未分配利润之间的比例,并非十分重要,因为未分配利润的数字经常变化。公积金的数字应明显大于未分配利润,我们确定为3:1的结构,前者占总资产的30%,后者占10%。

最后,确定流动资产的内部结构。由于速动比率以1为适当,因此,速动资产占部资产的比率与流动负债相同,也为30%。余下来的盘存货占流动资产(主要是存货)亦占总资产的30%。这也符合存货占流动资产一半的一般情况。

在确定了以百分率表示的理想报表之后,可以根据具体企业的资产总额建立绝对数的理想报表。表3—12是根据第一节ABC公司的资产总额建立的理想报表,此表同时列示了该公司实际的数据,是一张理想和实际数据进行比较的资产负债表。该表建立的方法很简单,就是根据资产总额和各项目的理想百分率分别计算出各项目的金额,然后用实际数额减理想数额计算出差异额。

表3—12 比较资产负债表

单位:万元

项 目 理想 实际 差异 项 目 理想 实际 差异

流动资产(60%)其中:速动资产 (30%) 其他(30%)固定资产(40%) 1200 700-500600 462-138 600 238-362 800 1300+500 负债(40%)其中:流动负债(30%) 长期负债(10%)所有者权益(60%)其中:实收资本(20%) 公 积 金(30%) 未分配利润(10%) 800 1060+260600 300-300200 760+5601200 940-260400 100-300600 90-510200 750+500

总 计 2000 2000 总 计 2000 2000

通过比较资产负债表可以看出:流动资产较少,而固定资产较多。资产固定率高,而且数额大于自有资本总额,使得企业依靠长期负债购置固定资产,必然长期承受利息角担。流支资金较少,会影响设备种用的均衡生产。如果是商业企业,则问题更显严重,大部分资金被不可出售的固定资产占用,参与周转的数额过小,无法赚取足够多的利润。

从负债结构来看,长期负债多,而流动负债少。这种结构下,短期偿债能力不成问题,但长期偿债能力不足,没有足够的流动资产来偿还长期负债。一旦长期负债快要到期,需借新债还旧债,必然长期承担利息负担。

从所有者权益的结构来看,未分配利润较多,而实收资本和公积金较少。看来企业利润丰厚,每股净资产达9.40元之多。保留大量“未分配利润”的原因,可能是资金紧张。如果分红,会进一步增加负债,如果不分红则股东会有意见。

综上所述,似乎关键是固定资产比例过大,应查明固定资习的利用效率、在建工程的进度等,设法改变资产固定率,这样其他指标都会相应改善。

(二)理想损益表

表3—13是一张以百分率表示的理想损益表。

理想损益表的百分率以销售收入为基础。一般说来,毛利率因行业而异。周转快的企业奉行薄利多销方针,毛利率低;周转慢的企业,毛利率定得比较高。实际上每个行业都有一个自然形成的毛利率水平。在企业自己订价情况下,毛利率不仅仅是被迫接受的客观事实,而是一种企业政策。假设ABC公司所在行业的毛利率为25%,则销售成本为75%。在毛利当中,可用于期间费用的约占一凌晨,也可以稍多一点,在本例中按13%处理,余下的12%是营业利润。

表3—13 理想损益表

销售收入 100%销售成本(包括销售税金) 75%毛利 25%期间费用 13%营业利润 12%营业外净损益 1%税前利润 11%所得税 6%税后利润 5%

营业外收支净额的数量一般不大,通常支出大于收入,故本例按1%处理。

虽然所得税率为33%,但是由于有纳税调整等原因,实际负担在一半左右,多数还可能超过一半,故本例按税前利润(11%)的一半多一点来处理,定为6%。这样,余下的税后利润为5%。

在确定了百分比结构的损益表之后,可以根据第一节ABC公司的资料,编出该公司的比较损益表,见表3—14。表中“差异”栏“+”号表示有利差异,“—”号表示不利差异。

从该表可以看出,税后利润比标准状况少48万元,其主要原因是产品销售成本太高,较标准多出444万元。因此,尽管节约期间费用234万元,营业外净收益多出60万元,利润总额还是少了130万元。由于本公司税负水平较低,比一般水平少82万元。由于本公司税负水平较低,比一般水平少82万元,因此税后润少48万元(130—82)。因此,公司提高盈利的关键在降低销货成本,提高毛利水平。如果情况允许,提高售价也可以增加毛利率。

表3—14 比较损益表

项 目 理想 实际 差异

产品销售收入(100%)减:产品销售成本(含销售税金、销售费用,75%)毛利(即产品销售利润,25%)减:期间费用(13%)加:其他业务利润营业利润(12%)减:营业外损益(含投资收益,1%)利润总额(11%)减:所得税(6%)税后利润(5%) 3000 2250 750 390 360 30 330 180 150 30000 2694 360 156 20 170 -30 200 98 102 -444 -444 +234 +23 -190 +60 -130 +82 -42

(三)资产负债表和损益表的连接

资产周转率可以把资产总额和销售总额联系起来,标准的资产周转 率可以把理想资产负债表和理想损益表联系起来。

每一个行业的资产周转 率有较大区别,商品流通企业较高,工业企业较低,房地产企业可能更低一些。 假设ABC公司资产周转 率达到2,那么总资产为100%,总销售额应为200%。按此比率关系计算,ABC公司资产为2000万元,其年销售额为4000万元比较理想。据此重新编制的比较损益表如表3—15所示。

从该表中可以看出,销售额比理想状态少 1000 万元,是问题的关键所在。尽管期间费用、其他业务利润、 营业外损益都显示有利差异,但终究因毛利太少而使税后利润仅达理想状态的一半。因此,重点应在护大 销售方面下功夫。 表 3—15 比较损益表 项 目 理想 实际 差异 销售收入(200%)减:销售成本(150%)毛利(50%)减:期间费用(26%)加:其他业务利润营业利 润(24%)减:营业外损益(2%)税前利润(22%)减:所得税(12%)税后利润(10%) 400030001000 520 480 40 440 240 200 30002694 306 156 20 170 -30 200 98 102 -1000 +306 -694 +364 +20 -310 +70 -240 +142 -98 第五节 综合分析与评价 本节讨论两种综合分析与评价的方法,即杜邦财务分析体系和财务比率的综合评价。 一、杜邦财务分析体系 这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来的,称之为杜邦系统(The Du Pont System)。现在我 们借助杜邦系统,以 ABC 公司为例,说明其主要内容。 在图 3—1 中的权益乘数,表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。其计算公式为; 权益乘数=1÷ (1-资产负债率)有形净值债务率【财务报表分析】2010-09-09 09:46:29 来源:就要财务网 作者:i 1、什么是有形净值债务率 有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值,即股东具 有所有权的有形资产的净值。其计算公式为: 有形净值债务率=[负债总额÷ (股东权益—无形资产净值)]× 100% ABC 公司 19× × 年度期末无形资产净值为 6 万元,依上式计算有形净值债务率为: 有形净值债务率=[1060÷ (940—6)]× 100%=113.5% 2、有形净值债务率分析 有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸,是更为谨慎、保守的反映在企业清算时债权人投入的 资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲,比率越低越好。 所谓谨慎和保守,是因为本指标不考虑无形资产的价值,包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等。它 们不一定能用来还债的,为谨慎起见一律视为不能偿债,将其从分母中扣除。该指标其它方面的分析与产 权比率相同。公允价值的确定方法【财务报表分析】2010-09-09 09:46:29 来源:就要财务网 作者:i 公允价值被引入会计准则即伴随广泛的争议,这一点无论是国内准则还是国际准则都是如此。 国内准则引入公允价值,短短十年已经历过引入、废止、再引入的反复;与国内准则不同,国际准则引 入公允价值的过程虽然也是伴随争议,但是主流是肯定公允价值的,直到本次金融危机的爆发和深化。 随着金融危机的深化,对于公允价值的质疑和压力逐渐加大,有人认为公允价值是金融危机的帮凶,甚 至有人认为是罪魁祸首,美国会计准则与国际财务报告准则关于公允价值的火速修订似乎也在某种程度上 证实了之前准则中公允价值应用的缺陷。国内关于公允价值的评论也是铺天盖地,几乎每份报纸都有关于 金融危机的报道,也忘不了捎带评论几句公允价值。

然而,关于公允价值的评论虽然很多,有深度的却很少,很多评论非常浅薄,连公允价值是什么都不明白,就妄加非议,充满误解,甚至于妖魔化公允价值。

因此,拟对公允价值进行探讨,并请识者指正,全文共包括如下内容:

1、什么公允价值?

2、会计准则为何引入公允价值?

3、公允价值的确定方法

4、公允价值的主要应用

5、关于公允价值的主要误解

6、公允价值案例探讨之一:郁金香

7、公允价值案例探讨之二:海通借壳上市

8、公允价值案例探讨之三:海信并购科龙

9、公允价值案例探讨之五:次贷危机中公允价值运用

10、公允价值案例探讨之四:国内准则曾经夭折的公允价值引用

三、公允价值的确定方法

由于经济与金融市场的发展,需要公允价值来计量金融资产及金融负债,而公允价值就其本质而言是一种理想状态下的交易价格,这就存在公允价值如何确定的问题。公允价值的确定主要有两种方法:活跃市场的市价和估值技术。

一、活跃市场的市价

国际财务报告准则认为,活跃市场存在的公开标价是公允价值的最好证据。

这是因为,公允价值是公平交易中自愿的买方和自愿的卖方之间所达成的价格。如果易于而且稳定地从交易所、交易商、经纪人、行业集团、定价机构或兼管机构获得标价,而且标价代表了公平交易基础上实际并经常发生的市场交易,那么金融工具应被视为存在活跃市场。如果存在活跃市场的公开标价,则可以用以计量金融资产或金融负债。

存在活跃市场的公开标价,以其作为公允价值计量金融资产、金融负债时,还需要注意以下事项:

1、对于已持有的金融资产或将发行的金融负债,以卖出价作为恰当的市场标价;对于将获得的资产或已经持有的负债,以买入价作为恰当的市场标价。这是因为金融资产将以转让的方式变现;金融负债则可以买入方式清偿。

2、如果无法取得现行市价,只要交易日以后的经济情况没有发生变化,则最近的交易价格可以作为当前公允价值的依据。

例如,计量日恰逢节假日,交易所休市,如果交易日至计量日无重大变化发生,可以以最后交易日的市价作为公允价值来计量。

3、如果无法取得现行市价,而且交易日后经济情况发生重大变化,那么应通过参照类似金融工具的现行价格确定。

4、如果能够取得证据证明最后的交易价格并不是公允价值(如反映了主体在强迫交易、强迫清算或者亏本抛售中收取或支付的金额,则需要调整交易价格。

二、通过估值技术确定公允价值

如果不存在活跃市场,应当通过估值技术确定公允价值。

估价技术包括:

1、使用熟悉情况的各方自愿进行的近期公平市场交易价格;

2、参照本质相同的其他金融工具的现行公允价值;

3、折现现金流量分析;

4、期权定价模型。

为了保证估值技术确定公允价值的客观性,准则特别要求:

1、如果有一项估价技术被市场参与者普遍用于金融工具定价,并且已证实该技术能够提供对实际市场交易中所获得价格的可靠估计,那么主体应该使用该技术;(也就是说有公认有效的估价技术就应当使用这种技术)

2、估价技术所需要参数应当最大限度的使用市场输入变量,最小限度使用主体特定输入变量(参数尽可能来自市场);

3、估价技术应当包括市场参与者定价时所考虑的所有因素并且与金融工具定价时所采用的公认经济方法一致(尽可能模拟真实交易);

4、应当使用相同金融工具可观测的市场数据对股价技术进行定期校正和有效性验证。

准则制定者为公允价值的确定可谓煞费苦心,要求估值技术尽可能模拟市场真实交易,并且断言活跃市场的市价是公允价值的最好证据。从实践上看,只要存在活跃市场,以活跃市场的市价作为公允价值来计量金融资产、金融负债,基本上可以达到各方满意的效果(除了次贷危机这种极其少见与极端的情况外),但是对于估值技术则存在较大争议。

什么是已获利息倍数?如何计算?【财务报表分析】

2010-09-09 09:46:26 来源:就要财务网 作者:i

1、什么是已获利息倍数

从债权人的立场出发,他们向企业投资的风险,除计算上述资产负债率,审查企业借入资本占全部资本的比例以外还要计算营业利润是利息费用的倍数。利用这一比率,可以测试债权人投入资本的风险。

已获利息倍数指标是指企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式如下:

已获利息倍数=税息前利润/利息费用=(利息总额+利息费用)÷利息费用

计算公式中的“利润总额”,包括税后利润和所得税;“利息费用”是支付给债权人的全部利息,包括财务费用中的利息,也包括计入固定资产成本的资本化利息。

ABC公司19××年度税后净收益为135万元,利息费用为80万元,所得税为64万元。该公司已获利息倍数为:

已获利息倍数=(135+80+64)÷80=3.49

2、已获利息倍数分析

(1)已获利息倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大,企业就有充足的能力偿付利息,否则相反。

(2)如何合理确定企业的已获利息倍数。这需要将该企业的这一指标与其它企业的指标水平。同时从稳健性的角度出发,最好比较本企业连续几年的该项指标,并选择最低指标年度的数据,作为标准。这是因为,企业在经营好的年头要偿债,而在经营不好的年头也要偿还大约同量的债务;某一个年度利润很高,已获利息倍数也会很高,但不能年年如此,采用指标最低年度的数据,可保证最低的偿债能力。一般情况下应采纳这一原则,但遇到特殊情况,需结合实际来确定。

(3)与此同时,结合这一指标,企业可以测算一下长期负债与营运资金的比率,它是用企业的长期债务与营运资金相除计算的。其计算公式如下:

长期债务与营运资金比率=长期负债÷(流动资产—流动负债)

一般情况下,长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债,并需动用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金,就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债,从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。

ABC公司19XX年度期末长期债务合计为760万元,营运资金为700-300=400万元,依上式计算长期债务

与营运资金比率为:

长期债务与营运资金比率=760÷400=1.9

从ABC公司这一指标来看,长期债务接近营运资金的2倍,说明借钱ABC公司存在较大的风险

企业资金结构分析【财务报表分析】

2010-09-09 09:46:26 来源:就要财务网 作者:i

1、 企业财务状况是企业资金占用和资金来源情况的综合反映,对企业资金结构的分析也就

是对企业资产结构和负债结构的分析。

2、 资产结构分析:

(1)流动资产率=流动资产额/资产总额×100%

A、比例上升或较高的优点:

a、企业应变能力增强;

b、企业创造利润和发展的机会增加;

c、加速资金周转潜力大。

注意:企业是否超负荷运转。企业营业利润是否按同一比例增长:企业营业利润和流动

资产率同时提高,说明企业正在发挥现有潜力,经营状况好转;反之,若企业利

润并没有增长,则说明企业产品销售不畅,经营形势恶化。

B、比例下降或较低:

a、如果销售收入和利润都有所增加,则说明企业加速了资金周期运转,创造出更多利润;

b、反之,利润并没有增长,说明企业原有生产结构或者经营不善,企业财务状况恶化,

表明企业的生产下降,沉淀资产比例增加,企业转型趋于困难。

注意:当企业以损失当前利益来寻求长远利益时,比如趋于增加在建工程或长期投资时,

也有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。

C、常规标准:通常商业企业的流动资产往往大于非流动资产,而化工企业的则可能相反。

一般地,纺织、冶金行业的企业流动资产率在30%~60%之间,商业批发企业的有时可

高达90%以上。

(2)存货比率=存货/流动资产总额×100% (其分母也可用总资产来代替)

A、比率上升或较高:

a、企业产品销售不畅;

b、流动资产变现能力有所下降;

c、加强存货管理变得重要起来。

B、比率下降或较低:

a、产品销售较好;

b、原材料市场好转;

c、流动资产变现能力提高。

(3)长期投资率=长期投资合计/结构性资产合计×100%

A、比例提高说明:

a、企业内部发展受到限制;

b、企业目前产业或产品利润率较低,需要寻求新的产业或产品;

c、企业长期资金来源充足,需要积累起来供特定用途或今后充分利用; d、投资于企业内部的收益低,前景不乐观。

B、比例高所带来的问题:

a、企业无经营控制权;

b、企业能否得到预期收益,取决于被投资公司,不确定性较高;

c、企业自身实力下降或者产业趋于分散。

(4)在建工程率=在建工程合计/结构性资产合计

A、是否增加在建工程要看:

a、企业长期资金来源是否有保证;

b、企业投资项目预期收益率是否高于长期投资的收益率;

c、企业的经济环境或市场前景是否良好。

B、要注意的是:

a、建设项目的预期收益和风险如何;

b、企业能否筹集到工程建设资金;

c、企业是在扩大生产能力还是在调整产品结构。

C、另外:无形资产多少和固定资产折旧快慢也在一定程度上反映企业资产结构的特点。无

形资产持有多的企业,开发创新能力强;而那些固定资产折旧比例较高的企业,技术更

新换代快。

3、 负债结构分析:

(1)资产负债率=负债总额/资产总额×100% (也叫债权人投资安全系数,一般60%左右)

A、比例下降或较低时:

a、企业经济实力增强,潜力有待发挥;

b、企业资金来源充足,获利能力是否增强要看企业自有资金利润率的变化情况: Ⅰ、如果企业自有资金利润率(企业实现净利润与所有者权益之比)较高,高于银行

长期贷款利率,说明企业产品的盈利能力较高。

Ⅱ、如果企业自有资金利润率提高,说明企业通过自我积累降低了资产负债率,并提

高了企业的盈利能力。

Ⅲ、如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降,则说明企业资产负债率的

降低并没有减轻企业的负担,并没有提高企业的经济效益。

c、也可能是企业产品利润率较低,企业承受不了借款利息负担,企业用未分配利润或生

产经营资金偿还了部分负债,从而使企业的生产经营规模同时缩小。

B、比例升高或较高时:

a、企业独立性降低,企业发展受外部筹集资金的制约增强;

b、企业债务压力上升,结构稳定性降低,破产风险增加;

c、企业总资产和经营规模扩大。

注意:对其升高的分析,也要与资金利润率的变化相结合:

Ⅰ、自有资金利润率升高,且大于银行长期借款利率,说明负债经营正确,企业

通过举债发展扩大了生产经营规模,新增生产能力所创造的利润在支付银行

利息之后增加了企业的实现利润。

Ⅱ、自有资金利润降低,说明负债经营不理想,企业新增的利润不但没有随投入

的增加而增加,反而有所降低。

Ⅲ、另外,负债经营通常会使企业的破产风险增大,但如果负债经营使企业收益

能力增强,反过来又会提高企业的偿债能力并降低破产风险。

(2)负债经营率=长期负债总额/所有者权益总额×100% (一般在25%~35%之间较合理)

注:负债经营率一般与银行长期贷款利率成反比,与企业盈利能力成正比。

A、比率升高或较高时:

优点:

a、企业生产经营资金增多,企业资金来源增大;

b、企业自有资金利用外部资金水平提高,自有资金潜力得到进一步发挥。 缺点:

a、资金成本提高,长期负债增大,利息支出提高;

b、企业风险增大,一旦企业陷入经营困境,如货款收不回,流动资金不足等情况,长期

负债就变成了企业的包袱。

B、比率降低或较低时:

优点:

a、企业独立性强;

b、企业长期资金稳定性好。

缺点:

a、企业产品利润率低;

b、企业产品利润率高,企业自有资金利润率大于银行利率,而企业没有充分利用外部资

金为企业创利;

c、也有可能出现流动负债过高,企业生产经营过程资金结构不稳的情况。

(3)产权比率=负债总额/自有资金总额×100% (也叫资本负债率,保守100%,我国200%)

注:产权比率高是高风险高报酬的财务结构;产权比率低是低风险低报酬的财务结构。

产权比率因行业或企业利润率高低不同而差别较大。一般认为100%较合理,目前对

我国企业要求产权比率在200%是比较合理的。

A、比率提高或较高时:

a、企业结构稳定性和资金来源独立性降低;

b、债权人所得到的偿债保障下降;

c、企业借款能力降低。

B、比率降低或较低时:

a、企业偿债能力强,破产风险小;

b、股东及企业外的第三方对企业的信心提高。

但产权比率过低说明:企业没有充分利用自有资金;企业借款能力和发展潜力还较大。

(4)流动负债率=流动负债总额/负债及权益总额×100%

A、比率升高或较高时:

a、企业的资金成本降低;

b、偿债风险增大;

c、可能是企业盈利能力降低,也可能是企业业务量增大的结果。

B、比率降低或较低时:

a、企业偿债能力减轻;

b、企业结构稳定性提高;

c、可能是企业经营业务萎缩,也可能是企业获利能力提高,需看流动资产的增长情况和

获利能力的变化情况:

Ⅰ、如果流动负债率和流动资产率同时提高,说明企业扩大了生产经营业务,增加了

生产,是否增收,要看利润的增长情况;

Ⅱ、如果流动负债率提高而流动资产率降低,同时实现利润增加,说明企业的产品在

市场上销售很好,供不应求,企业经营形势良好;如果实现利润没有增多,说明

企业经营形势恶化,企业经发生资金困难。

Ⅲ、如果流动负债率和流动资产率同时下降,说明企业生产经营业务在萎缩。

(5)积累比率=留存收益/资本金总额×100% (一般要求不低于50%,100%较安全)

注:留存收益=法定公积金+盈余公积金+未分配利润

积累比率通常随企业经营的年限而不断提高,正常情况是,企业经过一段时期经营之

后,实现利润增加,企业经营规模扩大,负债结构也随之改善。

4、 合理的资金结构,应该同时实现资产结构合理和负债结构合理,实现负债结构与资产结

构的互相适应。在资金结构合理的情况下,企业的投资收益最高,企业价值最大,企业的资金来源稳定,偿债风险最小,企业的资金成本最低。

5、 决定企业合理的资金结构的因素很多,具体有:

(1)与行业有关的因素(如最低投资额、经济批量、技术装备、盈利能力、景气程度等);

如何看财务报表上市公司财务报表分析案例

注意:以上指标是相对的可因技术水平、市场发育程度等条件的不同而改变调整。

影响长期偿债能力的其它因素【财务报表分析】

2010-09-09 09:46:21 来源:就要财务网 作者:i

除了上述通过损益表、资产负责表中有关项目之间的内在联系,计算出来的各种比率,用以评价和分析企业的长期偿债能力以外,还有一些因素影响企业的长期偿债能力,必须引起足够的重视。

1、长期租赁

当企业急需某种设备或其它资产而又缺乏足够的购买资金时,可以通过租赁的方式解决。财产租赁有两种形式:融资租赁和经营租赁。

融资租赁是由租赁公司垫付资金购买设备租给承租人使用,承租人按合同规定规定支付租金(包括设备买价、利息、手续费等),一般情况下,在承租方付清最后一笔租金后,其所有权归承租方所有。实际上属于变相的分期付款购买固定资产。因此,在融资租赁形式下租入的固定资产作为企业的固定资产入帐,进行管理。相应的租赁费用作为长期负债处理。这种资本化的租赁已经包括在债务比率指标计算之中,在分析长期偿债能力时,已包括了这个因素。

企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性,则构成了一种长期性筹资,虽然不包括在长期负债之内,但到期时必须支付租金,会对企业的偿债能力产生影响。因此,如果企业经常发生上述经营租赁业务,应考虑租赁费用对偿债能力的影响。

2、担保责任

担保项目时间长短不一,有的涉及企业的长期负债,有的涉及企业的短期负债。在分析企业长期偿债能力时,应根据有关资料判断担保责任带来的潜在的长期负债问题。

3、或有项目

在讨论短期偿债能力时普谈到,或有项目是指在未来某个或某几个事件发生或不发生的情况下,最终会带来收益或损失,但现在还无法肯定的项目。或有项目的特点是现存条件的最终结果不确定,对它的处理方法要取决于未来的发展。或有项目一旦发生便会影响企业的财务状况,因此企业不得不对它们予以足够的重视,在评价企业长期偿债能力时也要考虑它们的潜在影响。

四、盈利能力比率

盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员,都日益重视和关心企业的盈利能力。

一般说来,企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。非正常的营业状况,也会给企业带来收益或损失,但只是特殊状况下的个别结果,不能说明企业的能力。因此,在分析企业盈利能力时,应当排除:①证券买卖等非正常项目;②已经或将要停止的营业项目;③重大事故或法律更改等特别项目;④会议准则和财务

制度变更带来的累积影响等因素。 反映企业盈利能力的指标很多,通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率。财务报表分析之现金保障能力分析2010-09-03 20:56:28 来源:互联网 财务报表分析的现金保障能力分析包括:销售商品收到现金与主营业务收入比率、经营活动产生的现金流 量净额与净利润比率、营业现金流量净额对短期有息负债比率等内容。现金保障能力分析: 销售商品收到现金与主营业务收入比率 = 销售商品、提供劳务 收到的现金/主营业务收入× 100% 正常周转企业该指标应大于1。如果指标较低,可能是关联交易较大、虚构销售 收入或透支将来的销售,都可能会使来年的业绩大幅下降。 经营活动产生的现金流量净额与净利润比率 = 经营活动产生的现金流量净额/ 净利润× 100% 净利润直接现金保障倍数 = (营业现金流量净额-其他与经营活动有关的现金流 入+其他与经营活动有关的现金流出)/主营业务收入× 100% 营业现金流量净额对短期有息负债比率 = 营业现金流量净额/ (短期借款+1年 内到期的长期负债)× 100% 每股现金及现金等价物净增加额 = 现金及现金等价物净增加额/股数 每股自由现金流量 = 自由现金流量/股数 (自由现金流量=净利润+折旧及摊销-资本支出-流动资金需求-偿还负债本 金+新借入资金)财务报表分析之盈利能力分析2010-09-03 20:50:51 来源:互联网 财务报表分析中的盈利能力分析包括:营业成本比率、营业利润率、销售毛利率、税前利润率、税后利润 率、资产收益率、净资产收益率、经常性净资产收益率、主营业务利润率等多项内容。财务报表分析中的盈利能力分析包括: 营业成本比率、 营业利润率、 销售毛利率、 税前利润率、税后利润率、资产收益率、净资产收益率、经常性净资产收益率、主营业务利 润率、固定资产回报率、总资产回报率、经常性总资产回报率等多项内容。

营业成本比率 = 营业成本/主营业务收入×100%

在同行之间,营业成本比率最具有可比性,原因是原材料消耗大体一致,生产设备及工资支出也较为一致,发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的同行,往往就存在某种优势,而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反,那些营业成本比率较高的同行,在盈利能力不免处于劣势地位。

营业利润率 = 营业利润/主营业务收入×100%

销售毛利率 =(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%

税前利润率 = 利润总额/主营业务收入×100%

税后利润率 = 净利润/主营业务收入×100%

这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。

资产收益率 = 净利润×2/(期初资产总额+期末资产总额)×100%

资产收益率反应了企业的总资产利用效率,或者说是企业所有资产的获利能力。 净资产收益率 = 净利润/净资产×100%

又称股东权益收益率,这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润。

经常性净资产收益率 = 剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数×100% 一般来说资产只能产生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来衡量资产状况更加准确。

主营业务利润率 = 主营业务利润/主营业务收入×100%

一个企业如果要实现可持续性发展,主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。

固定资产回报率 = 营业利润/固定资产净值×100%

总资产回报率 = 净利润/总资产期末数×100%

经常性总资产回报率 = 剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数×100% 这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。 E.投资收益分析: 市盈率 = 每股市场价/每股净利润 净资产倍率 = 每股市场价/每股净资产值 资产倍率 = 每股市场价/每股资产值 财务报表分析之经营效率分析

2010-09-03 20:46:02 来源:互联网

财务报表分析的经营效率分析包括:净资产调整系数、调整后每股净资产、营业费用率 、财务费用率、三项费用增长率、三项费用合计、存货周转率等多项内容。

经营效率分析: 净资产调整系数 =(调整后每股净资产-每股净资产)/每股净资产 调整后每股净资产 = (股东权益-3年以上的应收帐款-待摊费用-待处理财产净损失-递延资产)/ 普通股股数

减掉的是四类不能产生效益的资产。净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。特别是如果该公司在系数很大的条件下,其净资产收益率仍然很高,则要深入分析。

营业费用率 = 营业费用 / 主营业务收入×100%

财务费用率 = 财务费用 / 主营业务收入×100%

反映企业财务状况的指标。

三项费用增长率 =(上期三项费用合计-本期三项费用合计)/ 本期三项费用合计

三项费用合计 = 营业费用+管理费用+财务费用

三项费用之和反应了企业的经营成本如果三项费用合计相对于主营业务收入大幅增加(或减少)则说明企业产生了一定的变化,要提起注意。

存货周转率 = 销货成本×2/(期初存货+期末存货)

存货周转天数 = 360天/存货周转率 存货周转率(天数)表达了公司产品的产销率,如果和同行业其它公司相比周转率太小(或天数太长),就要注意公司产品是否能顺利销售。 固定资产周转率 = 销售收入/平均固定资产 该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标,指标越高表示固定资产运用效果越好。 总资产周转率 = 销售收入/平均资产总额 该指标越大说明销售能力越强。 主营业务收入增长率 =(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入×100% 一般当产品处于成长期,增长率应大于10%。 其他应收帐款与流动资产比率 = 其他应收帐款/流动资产 其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往,一般应该较小。如果该指标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高,就应该注意是否与关联交易有关。 财务报表分析之资本结构分析

2010-09-03 20:35:07 来源:互联网

资本结构分析(或长期偿债能力分析)包括:股东权益比率、资产负债比率、资本负债比率、长期负载比率、有息负债比率等内容。

资本结构分析(或长期偿债能力分析): 股东权益比率 = 股东权益总额/资产总额×100%

反映所有者提供的资本在总资产中的比重,反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构,比率低是高风险、高报酬的财务结构。

资产负债比率 = 负债总额/资产总额×100%

反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。

资本负债比率 = 负债合计/股东权益期末数×100% 它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况,因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线,若超过则应该格外关注。 长期负载比率 = 长期负债/资产总额×100% 判断企业债务状况的一个指标。它不会增加到企业的短期偿债压力,但是它属于资本结构性问题,在经济衰退时会给企业带来额外风险。 有息负债比率 =(短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款)/股东权益期末数×100% 无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的,前者不直接减少利润,后者可以通过财务费用减少利润;因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。 财务报表分析之偿债能力分析

2010-09-03 20:32:54 来源:互联网

财务报表分析偿债能力分析:流动比率 = 流动资产/流动负债,速动比率 =(流动资产-存货)/流动负债,现金比率 =(货币资金/流动负债)、应收帐款周转率 = 销售收入/平均应收帐款。

偿债能力分析: 流动比率 = 流动资产/流动负债

流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。

速动比率 =(流动资产-存货)/流动负债

由于种种原因存货的变现能力较差,因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是1。但是,行业对速动比率的影响较大。比如,商店几乎没有应收帐款,比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。

保守速动比率(超速动比率)=(货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款)/流动负债

进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。

现金比率 =(货币资金/流动负债)

现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。

应收帐款周转率 = 销售收入/平均应收帐款

表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。

应收帐款周转天数 = 360天/应收帐款周转率

表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。



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